[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="row"> <div class="col-lg-2 hidden-sm hidden-xs hidden-md listSocial"> <div class="article-sharing custom_1"></div> </div> <div class="col-lg-10 col-sm-12 col-md-12"> <div class="single_post_heading width_medium source__is-publictime"> <div id="vst_detail"> <p class="pHead"><span>受極度活躍的現金流支撐，越南股市短期內仍保持強勁。然而，投資人在8月仍需關註一些風險預警訊號。</span></p> <p class="pBody"><span><strong><a href="https://finance.vietstock.vn/VPB-ngan-hang-tmcp-viet-nam-thinh-vuong.htm?languageid=1" target="_blank" rel="noopener noreferrer">這是VPBank</a></strong><strong>證券公司（</strong><strong>VPBank</strong><strong> S）</strong></span><strong><span>市場策略總監 Tran Hoang Son</span></strong><span>先生在 8 月 11 日越南和指數節目中發表的觀點。</span></p> <table class="img-content" align="center"> <tbody> <tr> <td><img src="https://image.vietstock.vn/2025/08/11/tran-hoang-son-11-08-2025.png" alt="" align="center" /> <div class="pCaption"><span>8 月 11 日， VPBank</span><span>證券公司( </span><span>VPBank</span><span> S)市場策略總監 Tran Hoang Son 先生在越南和指數節目中分享了這一觀點。</span></div></td> </tr> </tbody> </table> <p class="pSubTitle"><span>「超級上漲趨勢」將持續</span></p> <p class="pBody"><span>目前，越南股市的得分和流動性創下了新高。據Son先生介紹，導致這結果的主要原因有四。</span></p> <p class="pBody"><span>首先要提到的因素是通膨明顯控制後，各國央行（CB）採取的貨幣寬鬆政策。許多銀行正迅速降息以支持經濟成長，尤其是歐洲央行（ECB）已降息8次，聯準會（Fed）在過去一年也已降息約100個基點，預計今年稍後將繼續降息。這積極支撐了全球資產市場和股市的上漲。</span></p> <p class="pBody"><span>全球市場情緒也已從關稅衝擊中恢復。談判降低了關稅，市場情緒趨於穩定，市場在4月大幅下跌後重拾動力。</span></p> <p class="pBody"><span>近期</span><a href="https://finance.vietstock.vn/USD-ctcp-cong-trinh-do-thi-soc-trang.htm?languageid=1" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><span>美元</span></a><span>走弱也導致資本減持</span><span>美元</span><span>資產，轉向股票、加密貨幣等風險較高的資產，美股和加密貨幣市場都大幅上漲。</span></p> <p class="pBody"><span>在國內，得益於寬鬆的貨幣和財政政策，越南經濟復甦良好。 2025年第二季度，GDP成長率達7.96%，創下新冠疫情以來第二季最高水準；截至7月，全社會信貸成長率達9.64%，創下疫情後最高水準。這促進了市場現金流的充裕，將流動性推至新高。此外，今年上半年公共投資到位額年增25%，完成計畫的40%以上。</span></p> <p class="pBody"><span>支持市場升級的政策也帶來了巨大的動力。為此，政府努力完善法律框架，消除瓶頸，例如取消非預付資金（交易前保證金）的要求，升級韓國證券交易所（KRX）的交易基礎設施，以促進市場平穩運作。各部會和產業機構也積極與富時羅素（FTSE Russell）等國際機構合作，消除障礙，為越南市場創造吸引力。</span></p> <p class="pBody"><span>剩餘的驅動力來自企業利潤的強勁成長。 2025年第二季度，整個市場的利潤年增約33%，為新冠疫情以來的最快增速。房地產、電力、零售、航空、橡膠和化肥等領先產業的利潤普遍高於同期的低基數。此外，銀行業穩定成長17.5%，金融服務業成長近43%。</span></p> <p class="pBody"><span>孫正義認為，上述因素有助於形成「超級上漲趨勢」。短期內，這些因素將持續存在，今年的上漲趨勢將持續下去。</span></p> <p class="pSubTitle"><span>注意指示燈，避免“暈船”</span></p> <p class="pBody"><span>儘管市場自4月觸底以來一直處於非常強勁的上升趨勢，但投資者仍需要注意許多要點，以便採取適當的行動。</span></p> <p class="pBody"><span>回顧2016年至2018年的上漲趨勢，市場出現了約5次強勁上漲，每次上漲漲幅在20%至30%之間，隨後出現回調，平均調整幅度約為10%，持續2至3週。 2020年至2022年期間，市場出現了4次強勁上漲，平均漲幅在37%至52%之間，每次上漲後市場都會進行13%至16%的調整。</span></p> <p class="pBody"><span>根據歷史數據，可以預測市場何時可能回調，從而獲利了結或以合適的價格買入，避免突然下跌。一個典型的例子是7月29日交易日，</span><a href="https://finance.vietstock.vn/ket-qua-giao-dich/vietnam.aspx?languageid=1" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><span>越南指數</span></a><span>下跌了64點，許多「熱門」股票隨後反轉，跌至谷底。</span></p> <p class="pBody"><span>目前，自4月觸底以來的上漲可分為兩個階段：第一階段從4月觸底至1350點，漲幅超過25%；第二階段從1310點的技術支撐位上漲至目前的1600點，漲幅接近23%。整體而言，從觸底至今，</span><span>VN指數</span><span>已上漲超過50%，因此我們需要密切關注，尤其是在市場逼近1600點和1650點這兩個強勁阻力位時。值得一提的是，1650點也與連接2022年至2023年高峰的趨勢線重疊。</span></p> <p class="pBody"><span>估價方面，</span><span>VN-Index</span><span>的 RSI已超過 70。 VN </span><span>-Index</span><span>股票籃子中，當 RSI > 70 的股票比例超過 20-30% 時，市場往往會出現劇烈波動或回檔。截至上週（8 月 4 日至 8 日），這一比例為 18.4%，如果市場繼續上漲，這一比例很可能會超過 20%，並發出警告信號。</span></p> <p class="pBody"><span>另一個訊號是， VN-Index</span><span>與 MA50之間的距離太遠（1.06 - 1.14 倍），這將導致回調的可能性很高。目前，</span><span>VN-Index</span><span>距離 MA50 約 1.11 倍，顯示市場「火熱」。</span></p> <p class="pBody"><span>估值方面， VN-Index</span><span>的本益比和市淨率在底部上漲超過50%後，已接近10年均值，由便宜走向合理。通常情況下，當達到合理估值時，市場就會出現停滯。</span></p> <p class="pBody"><span>孫正義表示，市場上漲或下跌時，往往會出現過度擴張的狀態。最明顯的訊號是RSI超過70，甚至超過80；與最近的價格基數相比漲幅過大；流動性突然增加。</span></p> <p class="pBody"><span>2025年至今，領漲板塊明顯領漲的是地產股、銀行股和證券股。在經歷了一段強勁增長之後，領漲板塊往往會進入休整期或調整期，現金流會輪流到漲幅不大、價格基礎較好的板塊。</span></p> <p class="pBody"><span>從技術面來看，現金流仍集中在銀行、證券、房地產領域，並蔓延至基礎設施、石油天然氣、化學、零售和海鮮領域。因此，這是一個輪動階段，支柱板塊的波動尚未結束，但已出現獲利回吐，轉向其他板塊。這為許多類別的股票創造了上漲機會。</span></p> <p class="pBody"><span>VPBank</span><span> S專家認為，成長週期很可能持續到2026年。因此，在8月底前出現技術調整的時期內，投資人仍有機會參與市場。</span></p> </div> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
