VNZ：VNG與騰訊的“親密”關係

騰訊目前持有VNG Limited 5700萬股，可能很快會增至6515萬股，相當於23.2%的投票率。

8月23日，VNG Limited正式向美國證券交易委員會（SEC）提交F-1登記表。

本文件顯示了 VNG 和騰訊之間的所有權以及業務關係。

據此，VNG作為網絡遊戲發行商，與世界各地的多家發行商合作在越南發行遊戲，其中包括金山的《Vo Lam Truyen Ky》和騰訊的《PUBG.Mobile》這兩款最熱門的遊戲。

VNG表示，2020年、2021年和2022年，僅上述兩款遊戲就分別為公司帶來了30.6%、40.7%和29.4%的收入。

以2022年前6個月和2023年前6個月計算，這兩款遊戲的總貢獻分別為34.3%和27%。

VNG表示，該公司已與騰訊旗下子公司簽署協議，確保騰訊不會與VNG在越南發行、運營和發行遊戲方面發生競爭，並給予VNG 5年的特權，成為開發騰訊移動和PC遊戲在該市場的先鋒印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國。

2020年、2021年、2022年，VNG分別向騰訊支付了5454億越南盾、6914億越南盾和6344億越南盾的特許權使用費。

2023年前6個月，VNG又支付了3603億越南盾的特許權使用費。三年半後的總數為22,310 億。

與巨人握手的風險

談及與金山、騰訊等遊戲開發商合作的風險，VNG表示，這些巨頭經常推出遊戲續作來吸引玩家，這意味著老遊戲的玩家會減少。

因此，如果VNG不能與公司授權的遊戲開發商保持良好的關係，或者出現競爭對手，有可能與金山或騰訊建立比與金山或騰訊更好的關係。有了VNG，VNG可能無法在越南、東南亞和其他主要市場發布重要遊戲。這可能會影響 VNG 的業務和財務狀況。

為了獲得遊戲發行權，VNG甚至需要提前支付版稅，承諾遊戲的最低營銷成本，並向遊戲開發商提供統計數據。

其中一些承諾需要在遊戲正式發行前3-12個月進行資本投資，這意味著公司才能判斷遊戲是否會在市場上取得成功，或者業務是否會成功，收入是否能夠覆蓋VNG 可能會遭受重大損失並且無法收回初始投資。

對於金山和騰訊來說，與VNG簽署的條款也有要求，例如VNG必須對遊戲進行本地化（例如語言本地化），向當局申請許可，開發網站、服務器等。知識產權註冊，24 /7 客戶支持。

而且即使滿足了所有條件，遊戲發行商仍然可以選擇在版權到期後不再與 VNG 續約並與另一方簽約。如果出現這種情況，將會造成很大的經濟損失，因為VNG是遊戲初始成本的投資方。

即便如此，VNG 認為目前該公司已與金山和騰訊建立了密切的合作關係。

據VNG信息顯示，本次IPO後，騰訊將增持該公司754萬股，金山軟件將增持該公司560.5萬股A類股。

騰訊此前持有5760萬股（通過Tenacious Bulldog和Prosperous Prince兩家公司），因此將增持數量至6515萬股，對應投票率為23.2%。

不過，VNG表示，未來如果騰訊或金山降低在VNG的持股比例，也存在這兩家公司減少通過VNG發行遊戲的風險。

根據VNG的財務數據，該公司2020年損失6506億盾，2021年損失7323億盾，2022年損失20640億盾。2023年前6個月，該公司剛剛損失了6517億盾銅。VNG還表示，該公司未來可能會繼續虧損。