[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="knc-menu-nav"> <div id="menuNav" class="kmn-wrapper"> <div class="kmnw-content"> <div class="kc-item kc-email"></div> </div> </div> </div> <div class="w640 fr clear"> <div class="media"><img title="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/650/203337114487263232/2023/2/14/photo1676389992843-1676389992921812475140.jpeg" alt="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？" /></div> <h2 class="sapo"><span>在 VNZ 快速上漲的同時，FPT、CMG 等場內其他科技股的表現並不那麼令人印象深刻。</span></h2> <div class="clearall"></div> <div data-check-position="body_start"></div> <div id="contentdetail" class="contentdetail fl"> <div class="chisochungkhoan"> <h2 class="title_box"><a title="商業新聞" href="http://s.cafef.vn/upcom/VNZ-cong-ty-co-phan-vng.chn" target="_blank" rel="noopener"><span>VNZ：</span>Công ty cổ phần VNG</a></h2> <div class="boxchisochungkhoan"> <div class="box1"> <div class="tab1"> <div class="gia"><span>時價</span></div> <div class="val"><span>1,181.5</span></div> </div> <div class="tabgach"></div> </div> </div> </div> <div id="mainContent"> <span>越南股市沒有太多科技股。除了知名的FPT或CMC集團外，其他企業如ELCOM（ELC代碼）、CTIN（ICT代碼）、VMG（ABC代碼）……的規模都很小。興趣不大，這些股票中的大多數在過去幾個月的市場價格都沒有劇烈波動。FPT較11月底部回升逾25%，但仍較去年4月的峰值下跌15%。同樣，CMG 較 5 個月前的峰值下跌了 20% 以上。</span> <span>直到 VNZ 股票 - VNG Joint Stock Company 錄得飛漲的上漲趨勢，10 個最高交易日達到每股 1,181,500 越南盾的歷史最高水平，許多投資者才“吃驚”地尋找有關該組股票的更多信息。科技股，甚至期待行業“浪潮”，因為預期“獨角獸菜鳥”將因重估而對其他科技股產生積極影響。</span> <div class="VCSortableInPreviewMode"> <div><a class="detail-img-lightbox" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-6-16763899162901881796044.png" data-fancybox="img-lightbox"><img id="img_549981963414376448" title="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 1。" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2023/2/14/photo-6-16763899162901881796044.png" alt="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 1。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-6-16763899162901881796044.png" /></a></div> <div class="PhotoCMS_Caption"> <p data-placeholder="[nhập chú thích]"><span>在VNG一路狂飆的同時，其他科技股的表現卻沒有那麼亮眼。</span></p> </div> </div> <span>但是，應該承認，VNZ股票的上漲勢頭有很多特殊之處，最重要的是VNG上市時的估值為3.5億美元，僅相當於每股240,000越南盾。這個數字與公司過去達到的峰值相去甚遠，例如2019 年</span><b><span>每股 186 萬越南盾</span></b><span>或 2021 年每股 170 萬越南盾的價格。估值太低，不是太多。股價上漲時感到驚訝就像最近幾節課。不過，雖然市價較起點上漲了4.5倍，但VNG的市值才剛剛攀升至接近34萬億越盾的關口，折合逾14億美元，仍較去年估值低近40%。二月，去年。</span> <span>此外，大量股份掌握在外國股東以及高層領導手中，導致VNZ的freefloat ratio（自由浮動股份）相對較低，流動性幾乎是稀缺的。證據是，VNZ 的大部分最高收益時段也有相同的情況，即僅交易 100-300 個單位，僅在最後 2 個時段流動性被推高至每個時段數千個單位，但幅度不大。</span> <div class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-5-1676389913777741277249.png" data-fancybox="img-lightbox"><img id="img_549981954114887680" title="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 2。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-5-1676389913777741277249.png" alt="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 2。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-5-1676389913777741277249.png" /></a></div> </div> <span>另一方面，越南股市科技股難以突破的最大障礙之一是企業估值並不便宜。FPT 的市盈率約為 17 倍，而 CMG 的市盈率接近 22 倍。這些數字都遠高於 VN-Index 約 11 倍的市盈率。在利率水平居高不下且上升趨勢仍可延續的背景下，股票估值相對於流行的另類投資渠道——銀行儲蓄而言將相對昂貴。這使得科技股更加昂貴。</span> <div class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-4-1676389909257293910985.png" data-fancybox="img-lightbox"><img id="img_549981943902928896" title="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 3。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-4-1676389909257293910985.png" alt="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 3。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-4-1676389909257293910985.png" /></a></div> </div> <span>與此同時，整體業務成果的增長仍然是衡量企業價值的最重要指標。縱觀越南第一“獨角獸”的盈利能力，高估值與實際數字背道而馳。2022年，VNG錄得創紀錄的稅後虧損13150億越南盾，母公司股東稅後虧損8580億越南盾，連續第四年“倒退”盈利。</span> <div class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-3-1676389906275289556001.png" data-fancybox="img-lightbox"><img id="img_549981921888907264" title="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 4。" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2023/2/14/photo-3-1676389906275289556001.png" alt="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 4。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-3-1676389906275289556001.png" /></a></div> </div> <div id="admzone480458" class="wp100 fl mgt10"> <div id="zone-480458"> <div id="share-jtgyri8j"> <div id="placement-jzjm4dn1"> <div id="banner-480458-jzjm4dna"> <div id="slot-1-480458-jzjm4dna"> <div id="ssppagebid_400"> <div id="iplayzone_508751_201014" class="banner0" data-ssp="sspbid_201014" data-admssprqid="a9da2b3b-7023-4296-90f9-0d1c945d0472120-63ec3267" data-location="5" data-width="640" data-height="360"> <div id="wrapperiTVCinLine_6383150419"> <div id="admMutexAds" class="admMutexAds_6383150419"> <div id="admMutexBot_6383150419" class="admMutexBot_6383150419"> <div id="admMutexTitleBot" class="admMutexTitleBot_6383150419"> <div id="admClickAds_6383150419" class="admMutexTitleLeft_6383150419"></div> <div id="admClickLanding_6383150419" class="admMutexTitleRight_6383150419"> <div class="admMutexTitleRightContent_6383150419"> <div><span>Admicro 的iTVC</span></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <span>特別是在2022年，VNG向關聯公司投入了超過10,000億越南盾，但其中大部分都虧損了。截至2022年12月31日，VNG投資累計虧損達6,430億越盾。特別是對Tiki的投資已經被完全“侵蝕”，因為VNG從Tiki承擔的累計損失等於投資金額（5100億越南盾）。對 Telio、Funding Asia 和 Ecotruck 的其他投資也全部虧損。</span> <span>此外，VNG 還記錄了 4570 億越南盾的非控股股東損失，很可能是由於對 Zion JSC（Zalo Pay 電子錢包的所有者）的投資。目前，VNG持有Zion 69.98%的股份。如果不加以解決，這個問題可能會對股價產生反應，扼殺漲幅，甚至扭轉急劇下跌的趨勢。</span> <div class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-2-16763899037481171110941.png" data-fancybox="img-lightbox"><img id="img_549981910373257216" title="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 5。" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2023/2/14/photo-2-16763899037481171110941.png" alt="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 5。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-2-16763899037481171110941.png" /></a></div> </div> <span>以往，Grab or Sea Limited（Shopee母公司Garena）等東南亞科技巨頭在美股上市，都以天價估值引發震盪。然而，在最初的輝煌過後，隨著業務的虧損，現實逐漸明朗。Grab 2022年9個月淨虧損高達13億美元；此前2020年和2021年連續兩年淨虧損，分別為26億美元和34億美元。同樣，Sea Limited 也公佈了 2022 年前 9 個月的淨虧損高達 20 億美元。</span> <span>結果，由於投資者信心逐漸喪失，股價相應地從舊高峰“下跌”。與2021年11月的鼎盛時期相比，母公司Shopee的股價已下跌超過80%。好不到哪裡去，自 2021 年底 IPO 以來，Grab 的市值下降了近 60%。</span> <div class="VCSortableInPreviewMode"> <div><a class="detail-img-lightbox" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-1-1676389900311576301142.png" data-fancybox="img-lightbox"><img id="img_549981900602814464" title="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 6。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-1-1676389900311576301142.png" alt="VNZ上市後跑贏大市，這是怎麼回事？ - 照片 6。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/14/photo-1-1676389900311576301142.png" /></a></div> <div class="PhotoCMS_Caption"> <p class="" data-placeholder="[nhập chú thích]"><span>Grab and Sea Limited 的股票“蒸發”了百分之幾十</span></p> </div> </div> <span>總的來說，VNG 在證券交易所上市對整個市場來說是一個好兆頭。不過，VNZ的“獨角獸”股票近期如何波動，很大程度上仍取決於公司的突破性增長，目前仍處於開放狀態。</span> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
