[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="sc-ckMVTt caJLzh"><strong>未來資產越南証券剛剛發布了越南乳製品股份公司（Vinamilk，HoSE：<a>VNM</a>）的分析報告，認為 2023 年前 6 個月將緩慢復甦。</strong></div> <div class="sc-gFGZVQ libGyG"> <strong>Vinamilk 預計 2023 年的利潤將達到 94,450 億越南盾</strong> 未來資產預測 Vinamilk 2023 年的淨收入將達到 612,630 億越南盾（+2.2%），母公司的 NPAT 為 94,450 億越南盾（+10.9%）。 該證券公司還預測 Vinamilk 的國內淨銷售額增長率為 1%，前提是 Vinamilk 上半年不會因高通脹壓力而提高售價。不過，未來資產認為，2023年內銷仍將正向增長，得益於分銷體系結構和多款產品包裝升級。 海外市場方面，未來資產謹慎預測 8.4% 的增長，因為儘管近期美元降溫，但出口業務仍面臨許多挑戰。 Vinamilk 的綜合毛利率在 2023 年將為 41.3%，因為該公司確認 2023 年第 6 個月使用的輸入材料的成本仍高於 2022 年第 6 個月。因此，毛利率將從 2023 年第三季度開始顯著改善。總體而言，未來資產預計 Vinamilk 的毛利率將從 2022 年的 39.9% 擴大 1.4 個百分點。經過 2 年大幅削減營銷和銷售費用後，未來資產預計 Vinamilk 希望在 2023 年再次增加此項成本以保持市場份額. 此外，未來資產預期數字化轉型計劃（目標為人力資源的20-30%）將有助公司節省長期營運成本。因此，未來資產預測 2023 年的 SG&A 費用將比同期小幅增長 2.4%。 <img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230308/images/vinamilk-phuc-hoi-cham-song-van-lai-9445-ty-trong-2023.png" alt="" /> <strong>Vinamilk的項目情況如何？</strong> Vinamilk 的 Lao-Jagro 農場項目已於 2022 年投產。但由於老撾比越南更晚緩解了進口奶牛的缺口，因此進口奶牛的進度低於預期。目前，該農場有 1,000 多頭從美國進口的尚未擠奶的奶牛（第一階段：總共 24,000 頭奶牛）。該公司計劃今年再進口 4,000 台。 未來資產預計2023年約13%的一期奶牛開始泌乳，相應地，2023年投入自主率將提高50個基點至29.3%。雙日牛肉預計2023年3月開工，2025年 投產（晚於 2023 年底的原計劃）。 Vinamilk 的領導層計劃在未來 2 年內將“Vietnam Dairy Dream”門店數量從 650 家增加到 1,000 家。 <img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230308/images/vnm_ELOB.png" alt="" /> <strong>積極減少短期債務</strong> 回顧 2022 年，<a>VNM 的</a>淨收入達到 599,560 億越南盾（-1.6%）。財務費用的急劇增加 (+205.2%) 使<a>VNM</a>的合併 NPAT下降了 19.3%。公司只完成了94%的收入目標和88%的利潤目標。 儘管經營業績不佳，但<a>VNM</a>的財務狀況仍然穩定。公司財務結構更趨於防禦，積極減少短期貸款，較年初降至48.1%，使得總負債佔總資產的比例分別僅為10.2%和15%的權益。 2022 年第四季度。 得益於經營活動產生的 88,270 億越南盾（佔股票的 6.4%）的充裕現金流和 34,730 億越南盾的投資（主要來自定期存款的回收），公司能夠增加股息。到母公司稅後利潤的90%。 </div> [/ihc-hide-content]
