[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <strong>Viettel Post Joint Stock Corporation（VTP：UPCOM）：關於 2023 年第三季業務業績和前景的公司訪問更新，HOSE 上市已獲批准</strong> 推薦：<strong>正面</strong> 1年目標價： <strong>56,000越南盾/股</strong> 增幅： <strong>+10.7%</strong> 目前價格（截至2023年12月22日）： <strong>50,600越南盾/股</strong> 2023 年第三季度，VTP 持續取得正面成果。合併收入達48億越南盾（較上季下降7%），歸屬於母公司股東的稅後淨利達1,030億越南盾（較上季增加82%）。由於該公司利用電子商務行業的成長並增加了市場份額，2023 年第三季核心配送收入成長了 25%，達到 2.6 兆越南盾。平均交貨價格仍面臨壓力。 儘管平均交貨價格較低，但公司繼續保持健康的利潤，2023 年第三季核心毛利率為8.3%（高於2022 年的6.3%），這得益於公司利用其領先地位，通過規模（勞動力）提高效率。成本/收入下降了 6%），外包物流成本下降了 9%。不是）。本季毛利率的改善遠優於預期。 <strong>今年電商和快遞市場的一個主要特徵是低價值產品增加</strong>（來自抖音網店或跨境電商等新客戶），導致數量增加，並對新配送的平均配送價格造成壓力公司。越南電子商務市場動態的另一個變化是<strong>直接從中國/泰國銷售商品的電子商務客戶的滲透率不斷提高，並為快遞領域創造了新的機會。</strong> 我們預計VTP 2023-2024年的稅前利潤將分別達到4,710億越南盾（佔銷售額的46%）和5,600億越南盾（佔銷售額的18.8%）。我們預計2023年稅前利潤相當於公司計畫的4700億越南盾。因此，2023 年第四季的稅前利潤預計為 1,350 億越南盾（相當於 2022 年第四季的稅前利潤損益平衡水準）。 <strong>積極推薦。</strong>我們設定 2024 年目標本益比為 18 倍（目標 PEG 為 1 倍），並給出 2024 年目標價為<strong>56,000 股/股</strong>（約 11% 的上漲潛力）。短期支撐因素可能來自於2023年第四季PBT的高成長（與上一年的低基數相比），並且當公司獲得HOSE批准後，轉向HOSE可能會在2024年第一季進行。 <a href="https://vnstockwinner.com/wp-content/uploads/2023/12/VTP_2023.12.25_SSIResearch-1.pdf">VTP_2023.12.25_SSIResearch (1)</a> [/ihc-hide-content]
