[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <strong>Traphaco 股份公司（TRA：HOSE）：降低 2023 年營收和利潤預期 – ESG 更新</strong> 推薦：<strong>中性</strong> 1年目標價： <strong>95,300越南盾/股</strong> 增加： <strong>+11.5%</strong> 目前價格（截至2023年9月19日）： <strong>85,500越南盾/股</strong> 儘管2023 年第二季的營收和NPAT 分別為5,170 億（銷售額下降12%）和790 億（銷售額下降8%）（與我們的預測一致），但淨利潤率仍從14% 增長至15 %，這得益於削減成本——我們認為公司將繼續實施這項措施以確保獲利能力。 2023年上半年處方藥收入成長令人鼓舞，而非處方藥收入則沒有那麼高。 我們預計2023年下半年的經營業績將比2023年上半年更加積極，但仍將2023年收入和NPAT的預測分別調整至2.5兆越南盾（成長3%）和309越南盾十億（svck 成長5%），因為我們擔心非處方藥領域仍困難重重（詳情見下文）。我們也預計，假設非東方藥品成長 9%，2024 年營收和淨利分別為 2.6 兆越南盾（銷售額成長 3%）和 3,270 億越南盾（銷售額成長 6%）。 <strong>由於最近利率下降，我們將 TRA 股票的 1 年期目標價從 86,140 越南盾/股上調至 95,300 越南盾/股（結合 DCF 和市盈率方法）。目標為 12 倍（從 9 倍）</strong> 。<strong>我們維持中性評級，總回報率為 14.5%（包括 3% 的股息收益率）。</strong> <strong>短期觀點：</strong>我們預計2023年下半年的利潤將比2023年上半年更為樂觀。 <strong>建議的上行/下行風險：非處方</strong>藥銷售強於/弱於預期。 <a href="https://vnstockwinner.com/wp-content/uploads/2023/09/TRA_2023.09.20_SSIResearch-1-1.pdf">TRA_2023.09.20_SSIResearch (1)</a> [/ihc-hide-content]
