SSI Research預計，得益於消費產出的改善，鋼鐵企業利潤將在2023年的低基數基礎上於2024年實現高成長。由於鋼材價格可能結束下跌趨勢，毛利率預計將再次從多年低點上升
鋼鐵是週期性產業。2023年，受宏觀經濟特別是房地產市場影響，國內成品鋼材消費總量將下降。
其中，2023年前11個月建築鋼材、鍍鋅鋼材和鋼管消費量同比分別下降13.5%、6%和0.9%，分別達到973萬噸、381萬噸和222萬噸。 。
根據SSI Research的觀點，2024年鋼鐵需求可能會復甦，尤其是國內市場。「我們預計2024年鋼材消費總量將比去年同期恢復6%以上，其中國內消費將達到近7%的成長速度。國內通路在 2023 年底初步顯現復甦跡象，2023 年前 8 個月下降 20% 後，9 月至 11 月消費量同比增長 13%。2024 年鋼材消費將宏觀經濟形勢和房地產市場向好支撐。在上一周期中，2013年建築鋼材消費量較2012年谷底增長約3%”，SSI Research評估。
此外，得益於全球需求前景樂觀，出口量能維持成長。根據世界鋼鐵協會預測，2024年世界鋼鐵需求預計將成長1.9%，而2023年將成長1.8%。
SSI Research預計，由於北美和歐洲鋼價與越南鋼價之間的差異不斷加大，第一季出口產量將有所改善。此外，歐洲2024年對俄羅斯生產的半成品鋼材進口實施更嚴格的管制也將支持越南對歐洲的鋼材出口。
該券商專家也發現，2023年，在中國鋼材出口大幅成長的背景下，越南鋼材出口展現了非常好的競爭力。2023年前11個月，中國出口鋼材8,350萬噸，年增34.5%，為多年來最高水準。
鋼材價格或已見底
2023年前11個月中國鋼鐵產量年增1.5%，達9.52億噸。然而，從月度來看，由於需求疲軟和原材料成本增加，中國鋼鐵產量幾乎連續從3月份9570萬噸的峰值下降至11月份的7610萬噸，而鋼鐵企業的利潤率則下降至7610萬噸。低水平。中國製造業產量下降也導致全球產量從3月的1.65億噸下降至11月的1.455億噸，中國鋼鐵庫存近幾個月大幅下降，有助於緩解近期全球供應過剩壓力。
因此，SSI Research預計鋼材價格可能已經觸底，並將在不久的將來恢復：不過，本單位預計鋼材價格不會大幅上漲，因為整體需求仍將受到需求疲軟的影響。在中國，因為房地產市場並沒有多麼繁榮。另一方面，鋼材價格相對於原物料成本的上漲可能會促使中國製造業活動恢復。
綜合以上因素，SSI Research認為，得益於消費產量特別是HPG和HSG的改善，2024年鋼鐵企業利潤將從2023年的低基數實現高增長，毛利率從多年低點再次上升鋼材價格預計結束前幾年的下跌趨勢。
該券商還預測，由於2023年上半年利潤基數較低，2024年上半年利潤增長可能較高。儘管消費需求強勁，但2024年後復甦趨勢或將維持，利潤率仍存在波動。 ，因此鋼鐵股往往適合風險承受能力較高的投資者。
除了亮點之外，SSI Research 還指出鋼鐵集團的積極因素較少。因此，如果需求放緩，投入成本上升可能會在短期內降低利潤率：受產量影響，焦炭和鐵礦石價格在過去4 個月分別上漲18% 和27%。中國進口增加（年增6% ） 2023年前11個月），鋼鐵企業季節性庫存以及生產和運輸成本上升。
同時，投入成本的增加可能會對HPG等公司在 2024 年前幾個月的利潤率帶來壓力。
然而，提高出口產量比例可以幫助公司更容易將投入成本的增加轉化為鋼材銷售價格。此外，SSI Research預計，隨著囤積的影響逐漸減輕，長期來看，高投入成本的壓力將逐漸減輕。
預計明年鐵礦石供應穩定。主要鐵礦石供應商預計將在2024年維持或增加產量。力拓預計2024年鐵礦石產量將從2024年約320-3.35億噸增至約323-3.38億噸。2023年淡水河谷預計將維持產量2024年約310-3.2億噸，而2023年約3.15億噸。
SSI Research認為，鋼鐵集團的主要風險來自於需求復甦慢於預期以及由於投入成本增加或鋼價下跌導致利潤率低於預期。在目前利潤率較低的情況下，絕對利潤值可能會因銷售價格和投入材料價格的波動而出現較大波動。不過，SSI Research認為，明年鋼鐵公司利潤持續下滑的可能性不大
