投資者應繼續關注並大比例配置上半年增速低於平均水平、下半年有望引領利潤正增長的行業/個股。
SSI Research 8月策略報告做出“順應大勢靈活”的說法。
股市上漲趨勢的強度仍在維持
VN-Index 超出了 7 月報告中給出的技術目標，並突破了 1,200 點的心理阻力位。
在中期圖表上，在連續1,220-1,230點區域之後，越南指數在自2023年6月開始的增長過程之後尚未顯示出任何疲軟的跡象。近期較大的流動性和增長勢頭表明現金流持續強勁流入股市。
根據SSI Research的數據，技術指標中，RSI和ADX正處於強信號區域。預計目前的趨勢強度仍保持積極的強度，同時表明VN指數的增長率很可能在2023年8月朝著1,295-1,305點的中期目標邁進，屆時現金將上漲。資金流正在支撐大盤股的上漲。
然而，在上漲趨勢中，當股市上到高地時，總會有很強的震盪壓力。如果越南指數在調整時未能維持在1,160-1,180點的範圍內，投資者需要減少投資組合以達到與風險偏好的平衡。
目前評分區域總體估值水平並不算太高
2023年二季度盈利圖：跌幅收窄，有能力築底
整個市場上，截至8月7日，公佈2023年Q2/2023業績的公司數量佔總市值的98%。其中，上市公司總淨營收（DTT）和稅後利潤（NPAT）較2022年第二季度繼續下降-3.9%和-12.8%。如果剔除Vingroup集團的突然盈利，HOSE的營收和稅後利潤增幅分別下降-9%和-10.7%，但NPAT的降幅相比Q1/季度的降幅也明顯收窄。 2023 年。
僅就VN30集團而言，DTT 和 NPAT 在 2023 年第二季度恢復正增長，並為 HOSE 的整體利潤格局在收入和 NPAT 達到同期相同水平時收窄跌幅創造了動力。
石油天然氣、化工和基礎資源行業利潤較2022年高位同期均下降60%-80%。國內消費疲軟和出口依然疲弱，給許多行業帶來壓力，例如：個人和家庭用品（-52%）、電力、水和汽油（-27.8%）、汽車及零部件（-52.2%），尤其是零售業暴跌-92 .1%，多個季度的利潤創下歷史新低。
積極的一點是，利潤率已出現觸底跡象，NPAT較2022年第四季度的底部大幅回升，較2023年第一季度小幅增長2.7%。多個行業開始出現利潤亮點：
金融服務行業強勁復甦，同比增長+388%，與2023年第一季度相比增長+85%，得益於股市的複蘇，該行業的大多數企業再次實現盈利，越南指數上漲了5 2023 年第二季度增長.2%，平均市場成交量環比增長39%。該行業的淨利潤率也從2022年第二季度的6.3%大幅增長至2023年第二季度的31.7%。
建築材料行業仍同比下滑-28.3%，但環比回升+159%，行業內多家企業利潤增長。
旅遊休閒集團的虧損較去年同期大幅收窄（-68%），許多業務已恢復盈利。然而，該行業的利潤並沒有真正突破，因為寬鬆的簽證政策只能從2024年開始對市場產生強烈影響。銀行業仍然保持著良好的利潤率，僅比同期小幅下降-1、3%
。信貸增長放緩、淨息差收窄以及壞賬仍處於上升趨勢，限制了銀行集團上季度的整體增長。積極的一點是，大多數銀行的服務收入環比恢復，CASA 在 2023 年第一季度觸底。
利潤增長恢復為股市維持長期上漲趨勢奠定基礎
2023年Q2經營業績在宏觀經濟挑戰的背景下並未真正加速，但降幅明顯收窄，連續3個季度下降勢頭放緩，有能力築底，顯示政府的扶持政策逐步體現在企業的複工復產上。
SSI Research認為，今年最後兩個季度利潤增長的恢復，加上政府的支持政策，是股市中長期保持穩定上漲的堅實基礎。
但短期調整風險依然存在，因為企業債市場的獲利回吐供給和流動性瓶頸尚未完全解決，匯率波動以及其他經濟體衰退的可能性依然存在。這可能會導致未來一段時間股市出現更劇烈的波動。
總體而言，SSI Research認為，市場需要更多時間讓企業利潤趕上估值。
投資者應繼續關注並大比例配置上半年增速低於平均水平、下半年有望引領利潤正增長的行業/個股。
利用短期波動來增持觀察名單中的股票是在當前背景下可行的策略。
