[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] 推薦：<strong>正面</strong> 1年目標價： <strong>30,200越南盾/股</strong> 增幅： <strong>+18.2%</strong> 目前價格（截至2023年11月28日）： <strong>25,550越南盾/股</strong> <strong>展望：</strong>我們預計2024年經營業績較上年低利潤基數將有顯著改善（2023年及2024年母公司股東NPAT成長將分別達到-57、2024年9%及+79.1%） ）。成長主要來自國家電網計畫投資的增加，直接影響PC1的建設業務。同時，由於擔心全球經濟疲軟影響鎳需求，我們謹慎預測礦產板塊（從2023年第三季開始貢獻營收）將在2024年實現18%的營收成長。由於厄爾尼諾天氣狀況有所緩解以及海防日本工業園區的入住率接近100%，發電和房地產板塊預計將在2024年帶來小幅成長。 對於PC1的電網建設部分，明年的潛在項目是擴建500KV電路3輸電線路，我們估計PC1的潛在積壓將佔該項目投資資本的15%左右，相當於約1兆越南盾用於建築活動，2.5兆越南盾用於鋼柱供應活動。相反，我們認為，由於國家設定的到2025年再生能源發展目標與2019-2021年相比相對有限，再生能源發電廠的發展成長將放緩。 <strong>估值：</strong>我們使用DCF方法從多個營運部門評估PC1的成長潛力。我們給予 PC1 股票的 1 年期目標價為<strong>30,200 越南盾/股</strong>，相當於潛在價格上漲 18.2%，並對 PC1 股票給予<strong>正面</strong>推薦。 <strong>短期支撐因素：</strong> 500KV三回輸電線路延伸線工程新得標將是短期對股價的支撐因素。母公司股東的NPAT估計為1,230億越南盾（毛利-30%，但與上一季相比+85%）。 <strong>建議的風險：</strong> <ul> <li>礦產品的需求低於/高於預期。</li> <li>500KV電路3輸電線路延伸計畫低於預期，以及向電網付款緩慢，導致越南電力集團的計畫落後於計畫。</li> <li>厄爾尼諾天氣影響造成的不利降雨可能會影響 2024 年的水力發電廠。</li> <li>美元價格上漲可能導致公司當前風電項目外幣債務遭受匯率損失以及企業債務增加的趨勢。</li> </ul> <a href="https://vnstockwinner.com/wp-content/uploads/2023/11/PC1_2023.11.28_SSIResearch-1.pdf">PC1_2023.11.28_SSIResearch (1)</a> [/ihc-hide-content]
