[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="sharemxh share"> <div class="af-tts1"> <div class="embed-tts" data-newsid="188250908220653747" data-distributiondate="2025/09/09" data-namespace="cafef"> <div class="audioplayer" data-file="https://tts.mediacdn.vn/2025/09/09/cafef-nu-188250908220653747.m4a" data-id="188250908220653747" data-voice="Nữ miền Bắc"> <div id="streamid_188250908220653747" class="videoNewsPlayer streamid_188250908220653747-dimensions audioSwitchVoicePlayer-pc AudioSwitchVoice audioSwitchVoicePlayer default-skin player-user-inactive" lang="zh-tw" tabindex="-1" role="region" aria-label="音訊播放器" data-role="audio-player"> <div class="audioSwitchVoicePlayer-area-control"> <div id="context-stats" class=" paused user-inactive" tabindex="-1" role="region" aria-label="影片播放器"> <div class="AudioSwitchVoice-controlbar"> <div class="overlay2"> <div class="overlayAccentRead"> <div class="overlayVoice"> <div class="iconAccentRead"><span style="color: #1d1f20; font-size: 1.953em; font-family: -apple-system, BlinkMacSystemFont, 'Segoe UI', Roboto, Oxygen-Sans, Ubuntu, Cantarell, 'Helvetica Neue', sans-serif;">MBS認為，將零售市場納入標準，包括電子商務市場，並消除臨時市場，將創造一個公平的競爭環境，提高現代零售連鎖店的競爭力。</span></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <div class="media VCSortableInPreviewMode"><img title="" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2025/9/8/avatar1757343946831-1757343953307230365007.jpg" alt="" data-role="cover" /></div> <div id="ContentFirstFull" class="clearfix news-content contentdetail" data-field="body" data-role="content"> <div class="maincontent"> <b><span dir="auto">現代零售業有很多好消息</span></b> <b><span dir="auto">MB證券（MBS） </span></b><span dir="auto">在最新更新的零售業報告中 表示，現代零售市場正越來越多地受益於政府政策。</span> <span dir="auto">自2025年起，政府推出了一系列積極的支持措施，使零售市場符合標準，例如：改變年收入超過10億越南盾的零售企業的稅收政策；加強假冒商品和來源不明商品的打擊；頒布關於私營經濟發展的第68號法令，改變稅收計算方法等。</span> <span dir="auto">MBS認為，上述措施將創造一個公平透明的零售市場，有助於提高現代零售連鎖店的競爭力，因為由於商品透明度和提前全額納稅，現代零售商的成本已經較高。</span> <span dir="auto">此外，河內市決定在2025年徹底消除臨時市場和跳蚤市場，這對現代零售連鎖店來說也是一個正面因素。</span> <span dir="auto">近期，河內市於2025年頒布了第4373/UBND-KT號批示，其中明確了落實市人民議會關於徹底清理不符合規劃的市場、自發性經營場所和小型畜禽屠宰活動的決議，徹底取締河內臨時市場和跳蚤市場等活動。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><img title="MBS：零售業收到很多“好消息”，Mobile World 和 Masan 受到很多期待 - 照片 1。" src="https://mkt-vc.1cdn.vn/2025/09/08/screenshot-2025-09-08-150239.png" alt="MBS：零售業收到很多“好消息”，Mobile World 和 Masan 受到很多期待 - 照片 1。" data-original="https://mkt-vc.1cdn.vn/2025/09/08/screenshot-2025-09-08-150239.png" /></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="NLPlaceholderShow" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"></p> </figcaption></figure> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><img title="MBS：零售業收到很多“好消息”，Mobile World 和 Masan 受到很多期待 - 照片 2。" src="https://mkt-vc.1cdn.vn/2025/09/08/screenshot-2025-09-08-154952.png" alt="MBS：零售業收到很多“好消息”，Mobile World 和 Masan 受到很多期待 - 照片 2。" data-original="https://mkt-vc.1cdn.vn/2025/09/08/screenshot-2025-09-08-154952.png" /></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="NLPlaceholderShow" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"></p> </figcaption></figure> <span dir="auto">受此影響，目前在農村和城市廣泛普及的現代雜貨店/迷你市場零售模式將從中受益。</span> <span dir="auto">另一方面，電商平台正進入淨化期，2025年電商平台費用平均年增5-10%，導致賣家（尤其是小型零售商）在此期間面臨巨大的成本壓力。</span> <div class="h-show-pc"> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> <div id="admzone500998"> <div id="zone-500998"> <div id="share-jtgyrif3"> <div id="placement-568127"> <div id="banner-500998-568134"> <div id="slot-1-500998-568134"> <div id="ssppagebid_1852"> <div id="adnzone_516419" class="banner0" data-ssp="sspbid_4072" data-admssprqid="01178ietqbm7005" data-location="5" data-width="undefined" data-height="undefined"> <div></div> <div class="closeButton"> <div></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <div class="h-show-mobile"> <div class=""> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> </div> <span dir="auto">除了每筆訂單的固定成本外，為了銷售產品，賣家還需要支付聯盟行銷和廣告的額外銷售費用，因此在電子商務平台上銷售的平均總成本約為 20-25%（不包括人工成本、辦公室成本等）。</span> <span dir="auto">經過一段時間的強勢發展後，場內條件開始收緊，如：（1）提高銷售費用，（2）對成功訂單直接徵收增值稅和個人所得稅。</span> <span dir="auto">MBS表示，制定《電子商務法》以明確規定條件，包括加強商品原產地審查，為企業實現透明發展提供了機會。加強商品原產地審查對國產商品來說是一個好機會，可以為手提商品、無發票商品、假貨、劣質商品等創造競爭壓力。</span> <b><span dir="auto">哪些企業受益？</span></b> <span dir="auto">MBS分析師認為，將零售市場納入標準，包括電子商務市場，並取消臨時市場，將創造一個公平的競爭環境，並提高先前應用透明管理流程的現代零售連鎖店的競爭力。</span> <span dir="auto">MBS 在其零售投資策略中，選擇估值具吸引力且成長率高的企業，通常是 Mobile World（代號：MWG）和 Masan（代號：MSN）。</span> <span dir="auto">對於 <i><b>Mobile World </b></i>，MBS預計其2025年和2026年的淨利潤將分別達到5.807兆越南盾和6.663兆越南盾，年增57%和15%。尤其值得一提的是，得益於市場份額的恢復以及刺激消費的促銷活動，Mobile World和Dien May Xanh連鎖店的收入將在2025年增長14%，2026年增長13%。</span><i><b></b></i> <span dir="auto">Bach Hoa Xanh 連鎖店加速擴大覆蓋範圍（+478 家新店），其中 50％ 以上的店位於新地區，平均每店收入達到 18 億越南盾/月，從而有望幫助 BHX 的淨利潤同期增長 6 倍。</span> <span dir="auto">對於 <b><i>Masan Group </i></b>，MBS 估計，得益於消費者 (MCH) 和零售 (WCM) 部門的主要推動力，2025 年和 2026 年的淨利潤將同比增長 44% 和 40%。</span><b><i></i></b> <span dir="auto">得益於消費品消費的強勁成長，尤其是WCM連鎖店，消費品板塊維持了兩位數成長。在獲利期結束後，WCM連鎖店擴大了門市規模，預計2025-26年門市總數將分別成長14%/14%。 MSN也預計2026-28年將迎來MCH換樓和WCM IPO的精彩故事，屆時MSN將透過更具吸引力的故事獲得重新估值。</span> <span dir="auto">對於消費品企業，分析團隊評估，加強對非原產商品的管控將對國內消費品生產企業產生正面影響，例如：VNM、MCH、SAB等。</span> </div> <div id="admzonel1epqex5" class="pushed"> <div id="zone-l1epqex5"> <div id="share-l1epqexm"> <div id="placement-l1epzotx"> <div id="banner-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="slot-1-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="ssppagebid_12134"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <div class="source pop-source"> <div class="link-source-wrapper is-web clearfix"></div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
