[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="w640 fr clear"> <div class="media VCSortableInPreviewMode"><img title="MBKE：關稅協議消除了投資者和企業的不確定性，VN指數預計將達到1500點" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2025/7/3/avatar1751510626464-1751510627015913822743.png" alt="MBKE：關稅協議消除了投資者和企業的不確定性，VN指數預計將達到1500點" data-role="cover" /></div> <h2 class="sapo" data-role="sapo"><span>MBKE表示，該關稅協議對越南來說是一個相對積極的結果，隨著具體細節的明確，市場情緒將逐步改善。</span></h2> <div data-check-position="body_start"></div> <div class="contentdetail"> <div id="mainContent" class="detail-cmain ss"> <div class="detail-content afcbc-body" data-role="content"> <span>馬來亞銀行證券（MBKE）剛剛發布了一份關於美國與越南達成關稅協議的最新報告。報告顯示，主要條款包括：對所有越南出口至美國的商品全面徵收20%的關稅；對過境貨物徵收40%的關稅。同時，美國對越南的出口將享有0%的關稅。</span> <b><span>MBKE認為，這對越南來說是一個相對積極的結果，特別是在當前的背景和所提供的過渡期內</span></b><span>。</span> <b><span>對國內企業</span></b><span>而言，MBKE評估，2025年年度股東大會季顯示，20%的稅率雖然意義重大，但仍在大多數越南出口企業的可控範圍內。該稅率不太可能對美國市場的企業營運造成重大干擾。</span> <span>MBKE認為，企業現在有時間與美國進口商協商成本分攤機制，調整價格結構並優化運營，以保持競爭力。許多企業也積極實現市場多元化，以減少對美國的依賴。</span> <b><span>在吸引外國直接投資（FDI）方面</span></b><span>，越南與其主要競爭對手之間的（較高）稅收差距目前僅為5-10％（之前為10-35％），而與中國的（較低）稅收差距已暫時從15％擴大至35％ - 類似於“解放”時期和特朗普1.0下的貿易戰。</span> <span>憑藉越南現有的結構性優勢，例如（1）發達的製造業基礎；（2）與主要市場簽訂了 17 項自由貿易協定 (FTA)；（3）具有競爭力的勞動力成本和熟練的勞動力；（4）擁有 1 億人口的龐大國內市場，MBKE 認為，儘管越南可能無法實現與特朗普 1.0 時代的“貿易利潤”</span> <span>MBKE認為這是一個成功的談判結果。與企業一樣，越南受益於降低轉型風險，並有時間重組經濟成長動力，以實現高品質、多元化和永續性，這與第57號決議（技術與創新）、第59號決議（全球一體化）和第68號決議（私部門發展）中的方向一致。</span> <div class="h-show-pc"> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> <div id="admzone480458" class="pushed"> <div id="zone-480458" class="pushed"> <div id="share-jtgyri8j"> <div id="placement-jzjm4dn1"> <div id="banner-480458-jzjm4dna"> <div id="slot-1-480458-jzjm4dna"> <div id="ssppagebid_400"> <div id="nativezone_504473_201014" class="banner0" data-ssp="sspbid_201014" data-admssprqid="0116in7f0flpg08" data-location="5" data-width="580" data-height="225"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <span>此外，MBKE 認為，這更像是兩國之間的關稅框架，因為目前尚無明確的確認：</span> <span>（1）20% 的關稅是否會適用於所有「越南製造」的商品（或者是否會有區別，並按稍後宣布的方式對越南實施平均 20% 的關稅——請注意，川普的 TruthSocial 帖子總是留下許多不同解讀的空間）。</span> <span>（2）20% 的關稅是「全包」的嗎（還是在現有關稅的基礎上額外徵收關稅——請注意，在對越南出口到美國的「互惠關稅」之前，現有關稅平均為 4.6%）。</span> <span>（3）「轉運貨物」的定義是什麼？ MBKE認為，圍繞此問題的術語對於分析其對出口的後續影響至關重要。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" title="" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/7/3/screenshot-2025-07-03-at-092447-1751510630156-1751510630386508015921.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="MBKE：關稅協議消除了投資者和企業的不確定性，越南指數可能達到 1,500 點 - 照片 1。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/7/3/screenshot-2025-07-03-at-092447-1751510630156-1751510630386508015921.png" alt="MBKE：關稅協議消除了投資者和企業的不確定性，越南指數可能達到 1,500 點 - 照片 1。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/7/3/screenshot-2025-07-03-at-092447-1751510630156-1751510630386508015921.png" /></a></div></figure> <b><span>對於股市</span></b><span>，MBKE 表示，該交易的宣布消除了投資者和企業面臨的一個主要不確定性因素。隨著具體細節的明朗化，市場情緒將逐漸改善。耐吉股價隔夜上漲 4%，反映出對越南供應鏈的信心（Nike 50% 的鞋類生產和 30% 的服裝生產均在越南生產）。</span> <span>根據MBKE的預測，受出口韌性和強勁內需的支撐，2025財年獲利成長率將達到15.1%。 MBKE的越南指數目標為1500點，對應市盈率為12.5倍，接近5年平均值減去1個標準差。</span> <span>MBKE 繼續優先考慮派息股票和受結構性需求（IT、航空物流）和政府刺激計劃（房地產、消費、鋼鐵）支持的投資主題。</span> </div> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
