畜牧業和疫苗生產一直是 Dabaco 越南集團股份公司 (HoSE: DBC ) 創造成長槓桿的兩個領域。
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DBC母豬存欄總量及牲畜收入預測
不過，DBC也面臨許多挑戰，因為許多同行業其他企業也在擴大生產規模，導致豬肉價格面臨下跌風險。
豬肉價格上漲帶來巨額利潤
根據2024年第四季的合併財務報告，DBC的營收超過36,000億越南盾，比2023年同期成長38％。 2024 年，DBC淨收入達 13,5,740 億越南盾，較 2023 年成長 22%，稅後利潤近 7,690 億越南盾，較 2023 年成長 31 倍。
DBC去年的良好經營業績得益於豬肉價格上漲 15% 以及糧食價格下降 17%，這有助於該公司的收入和利潤率強勁增長。
2025年，DBC計畫實現營業收入28.759兆越南盾，預計稅後利潤1.007兆越南盾，年增30%。
兩大主要板塊維持成長
2024年，豬肉價格較年初上漲30%以上。隨著經濟和旅遊活動明顯復甦，豬肉消費需求將再次成長，預計未來一段時間豬肉價格仍將維持高位。這將對2025年的DBC產生積極支持。因此到2025年底供應量很可能再次增加，導致豬價小幅向下調整。
除了生豬價格高企助力提升收入及利潤外，DBC也受惠於疫苗計畫。關於非洲豬瘟（ASF）疫苗Dacovac-ASF2計畫的進展，DBC已開始建造產能2億劑/年的疫苗工廠，目前已進入最後完工階段。大連生物生產的非洲豬瘟疫苗預計2025年商業化，並成為公司高利潤的業務部門。
VCBS 估計， DBC疫苗工廠的初始產能將達到其設計產能（2 億劑/年）的 16%，DBC將為其豬群內部使用 240 萬劑疫苗。剩餘部分將對外出售，對應2025年收入和利潤分別為11840億越南盾和592億越南盾。
機會與挑戰
大連食品股份有限公司擁有封閉式的3F畜牧及食品加工模式（從農場到餐桌），是2025年1月1日《畜牧法》新規生效後，少數直接受益的上市企業之一。據此，城鎮、鄉鎮和居民區內不允許進行畜牧養殖的區域內的畜牧養殖場將被迫搬遷。
這種法制環境有利於畜牧業向工業化方向轉型，適合企業依照3F封閉式安全生產模式經營。專家估計，由於預防疾病和價格波動的生物安全協議相關成本高昂，數千家小規模農場將被迫退出市場。這一趨勢將有利於DBC這樣的工業化、閉環畜牧業企業。
根據VCBS預測，2025年豬肉價格可能繼續上漲至最高約81,800越南盾/公斤。原因是去年年底疫情拋售後，生豬供應量已經變得稀缺，再加上2025年初生效的《畜牧法》的影響。
面對這種情況，DBC投資了大型畜牧場項目，例如清化畜牧計畫（容量：5,600 頭母豬，77,400 頭商品豬）；富壽養豬計畫 – 第三階段（產能：4,800 頭母豬，超過 70,000 頭商品豬）。此外，該企業也正在完成大豆油壓榨及精煉工廠項目，協助未來完善3F價值鏈。
為實施上述項目，DBC於2024年發行股票並籌措資金超過12,000億越南盾，協助增加專案投資資源。 2025年，DBC可能需要繼續發行股票來籌集資金來完成未完成的專案。
不過，截至目前，DBC的總債務為7,5310億越南盾，其中短期債務為6,4170億越南盾。在同業激烈競爭的背景下，高負債、大專案利差投入對DBC來說將是一個巨大的挑戰。
