2023年12月6日，馬山集團股份公司（Masan，HOSE：MSN）宣布，管理總資產約1,800億美元的全球領先私募投資基金貝恩資本同意增資500億美元。參與馬山集團股權投資，投資金額較2023年1月宣布的2億美元增加至2.5億美元。 交易條款與雙方原協議一致。此股權交易的收益將用於改善財務指標並降低 Masan 資產負債表的槓桿率。 儘管金融市場出現短期波動，但貝恩資本加大投資規模是對馬三長期策略與前景的堅定信心。這從 Masan 2023 年第三季穩健的業務表現中可見一斑。 具體來說，Masan的零售消費業務的營業利潤（「EBIT」或「息稅前利潤」）在2023年前9個月同比增長45.5%，在2023年第三季度同比增長47.3%。此外，自由現金流（「FCF」）持續改善，由於管理改善，2023年第三季自由現金流達到22,020億越南盾，較2022年第三季的1,250億越南盾大幅成長。管理。 凱度消費者指數的數據顯示，2023年第三季度，在越南，快速消費品市場較去年同期僅錄得城市4個重點城市成長6%，農村地區成長7%。同時，以 LFL 計算，2023 年第三季 Masan Consumer Holdings 的營收年增 9%，EBITDA 成長 20%。管理層預計，Masan...

SGI Capital表示，外國投資者的集中淨拋售是一種投資組合重組活動，是出於對每隻股票的風險認知，而不是整個市場的整體風險。 在最新更新的市場評估報告中，SGI Capital評估越南宏觀經濟在2023年11月將繼續保持穩定和積極，利率持續下降，系統內流動性過剩，且匯率自10月峰值以來有所降溫當全球通脹和利率同時下降時，這種穩定性將持續維持。 新興國家央行基於通膨將繼續下行的預測，在外部需求尚未恢復的情況下，繼續大幅降息以支持經濟。當該領域的債券殖利率下降速度甚至超過美國政府公債殖利率時，降息預計將帶來經濟復甦。 越南股市最大的利空點是，自7月以來外國投資者持續淨拋售超過14萬億，且近幾日持續強勁淨拋售。由於淨賣出價值主要集中在大盤股上，這給該指數帶來了壓力。不過，SGI Capital也認為，外國投資者的集中淨拋售是一種投資組合重組活動，是出於對每隻股票的風險認知，而不是整個市場的整體風險。 同時，信用違約掉期（CDS）和越南政府公債殖利率等指標目前穩定向好，並未顯示越南有系統性風險。SGI Capital表示，這為一些在外國投資者淨拋售壓力下大幅下跌的大盤股提供了良好的投資機會。 此外，國內利率大幅下降的影響，是在國外投資者淨賣家時觸發國內投資者現金流買入的堅實基礎。不過，近幾週不少券商融資融券比例持續下降。在2020-2021年期間，當利率像今天一樣大幅下降時，外國投資者也不斷淨拋售，但國內現金流的積極參與使VN-Index達到了新的高度。 許多有吸引力的投資機會 SGI Capital表示，越南經濟具備在2024年復甦的良好內部條件，包括低利率、匯率穩定、進出口開始重新成長以及公共投資仍在推動中。當足夠低的利率開始刺激經濟活動並增加現金流時，業務成長恢復的前景也逐漸變得清晰。 在經濟強勁衰退時期，SGI Capital認為P/B估值指標適合企業和一般市場，因為它比P/E指數更穩定。VN-Index 的整體估值水準目前相當低，2023 年 P/B 為 1.5...

今早外國投資者仍然猛烈拋售，但這已不再是焦點。市場突然陷入強烈拋售並持續壓低價格，推動兩家交易所的匹配流動性達到近19.6兆越​​南盾，創11週以來最高水準。證券和房地產股是價格下跌的焦點。 今天上午，越南總理範明正與38家商業銀行行長、總經理和協會代表共同主持召開促進信貸成長會議。然而，房地產股卻表現出非常負面的反應。包括 HoSE 房地產代碼在內的 VNREAL 指數從上午 10 點左右開始突然暴跌。截至早盤收盤，該指數下跌 2.1%，而越南指數下跌 1.32%。房地產組中的許多代碼對主要指數有很強的影響。 領先的是 VHM，下跌 2.22%，比 VN 指數低約 1 點。VIC下降1.64%，BCM下降3.03%，NVL下降4.92%，KDH下降2.5%，KBC下降3.78%，PDR下降3.82%，DIG下降4.77%，NLG下降3.27%，VCG下降4.03%，DXG下降4.46%。 ..是房地產集團市值領先的股票。不僅如此，今天早上市場流動性最強的20檔股票中，房地產也佔據了8個代碼，交易額在2000億越南盾以上。 證券集團也反應非常強烈，市場流動性最高的“三巨頭”，價值10,850億越南盾，價格下跌4.4%；SSI為10,457億，價格下跌3.87%，VIX為933.2，價格下跌4.43%。VCI 也以...

在市場波動難以預測的背景下，HNX：PVI為代表的保險業股票，憑藉較低的風險和良好的獲利能力，吸引了投資者的注意。 短期困難，但長期前景樂觀 根據統計總局的數據，2023年前9個月，累計今年前9個月，越南保險保費收入總額預計將達到165.6兆越南盾，比2022年同期下降6.9%，其中，壽險的收費預計為113.4兆越南盾，下降10.7%，產險的收費預計為52.2兆越南盾，成長2.6%。這種下降部分是受到全球經濟衰退的影響。短期內，專家認為，由於總需求下降，越南保險市場情況仍將面臨當前困難。 不過，根據中國研究情報中心（CRI）的最新預測，由於越南經濟疲軟，越南保險業將強勁復甦，2023年至2032年期間越南保險業可實現13.3%的複合年增長率（CARG）。保險意識也會增強。隨著資產擁有水準的提高，中產階級的崛起將導致個人資產和健康保護的需求增加。同時，健康和退休領域的技術進步帶來了巨大的機會。 資料來源：國家統計局和VietstockFinance PVI持續引領非壽險領域 由於行業龍頭企業佔據整個市場總市場份額的大部分，保險一直是高度集中的行業。 更值得注意的是，在這種競爭背景下，PVI上升至領先地位，落後競爭對手近2%。這個數字非常令人印象深刻，2021年寶越集團（HOSE：BVH）仍然是非壽險領域的龍頭企業，市佔率超過15%。 2023年前9個月非壽險市佔率統計 單位：百分比（%） 資料來源：國家統計局和VietstockFinance 來源：VietstockFinance 股票估值 在P/EP/B和DDM方法之間權重相等的情況下，我們計算PVI的合理估值為57,983越南盾。 基於上述估值，投資人可以以現價（較估價折讓20%左右）買入，實現長期投資目標。  

越南指數昨天上漲近1%，並重新上穿MA200線1,118點，增加了上漲的可能性。我們預測，目前越南指數有 60% 的機率將繼續上漲，併升至 1,155 點區域，支撐位為 200 日均線。 歐洲投資銀行 (EIB) 因流動性改善而於昨日上漲，收於日內高點並高於 MA100 18,700 點，發出看漲信號。買入EIB，目標價21,000，停損18,500。 油價週三下跌 4%，自 7 月以來首次跌破 70 美元/桶大關，因為擔心供應過剩將削弱 OPEC+...

大量票據到期支撐了近幾週銀行間利率的大幅下跌。 今天（12月6日）是近期發行的最後一批票據的到期日，規模為5兆越盾。因此，國家銀行（SBV）迄今已將透過票據管道提取的所有資金重新註入銀行系統，使流通量為零。 此前，在系統流動性過剩、銀行間市場利率維持2021年初以來最低水準的背景下，國家銀行於9月21日重新開放了國債吸資管道。短期內將調整系統內的流動性，並由此可望推高越南盾銀行間利率，有助於縮小美元與越南盾之間的利差，間接支撐匯率。 在連續發行35次、總規模達3603,450億越南盾後，越南國家銀行從11月9日起停止發行國債，並在舊批次國債逐一到期時向銀行系統注入大量流動性。學期。 大量到期票據支撐了近幾週銀行間利率的下降。 根據國家銀行最新數據，12月4日交易日隔夜期限（主要期限，約佔交易額的90%）的銀行間越南盾平均利率為0.16%/年－相當於廉價時期Covid期間維持的資金。其他關鍵條款如1週、2週和1個月也恢復到SBV發行帳單之前的水準。 分析師表示，聯準會11月會議暫停升息以及美國通膨低於預期導致國際市場美元大幅貶值，有助於減輕匯率壓力。匯率降溫的壓力有助於國家銀行有更多的空間維持寬鬆的貨幣政策來提振經濟，沒有必要使用國庫券工具來支持越南盾貨幣。 「國家銀行停止發行票據是在11月初以來美元/越南盾匯率壓力有所緩解的背景下發生的。因此，大量流動性回流到系統中，推高了美元/越南盾匯率的壓力。」 「銀行間利率水準。產品在最近幾個交易日大幅下跌，」MBS 證券表示。 除了大量票據到期之外，銀行體系流動性過剩的另一個原因是即使在年底的高峰期，信貸成長仍然較低，這與往年的情況形成鮮明對比。 國家銀行數據顯示，截至11月23日，全系統未償債務較去年12月底增加8.38%。在成長目標為14.5%的情況下，信貸機構擴大信貸成長的剩餘空間非常大，約6.2%，相當於超過730兆越南盾。 國家銀行表示，近期信貸增速較低，主要是因為經濟仍面臨不少困難，復甦進程依然緩慢，信貸需求減少，企業和經濟的資金吸收能力仍然較弱。... 面對上述事態發展，為及時靈活操作，滿足繼續促進信貸增長、服務經濟恢復增長過程資金需求的要求，按照政府指示，2023年11月29日，國家銀行越南已向信貸機構發出文件，宣布根據具體原則和標準公開、透明地提高信貸機構的成長率。據此，對目前信貸餘額已達到公佈信貸目標80%的信貸機構，將在2022年排名的基礎上，主動納入提高的限額，同時優先考慮向政府重點領域信貸的信貸機構，並降低貸款利率。近期利率降至較低水準。 「增加這一限額是國家銀行的倡議，信貸機構沒有必要要求或要求額外的金額，」國家銀行表示。

從美國POR19起享有0.14美元初步優惠稅率的典型企業名為IDI，該企業在提高進口商品反傾銷稅的法令後已退出該國市場多年。產品。這可以被視為來自美國的一種溫和的“懲罰”，再加上Covid-19疫情長達4年的連鎖反應導致許多企業的經濟受到影響。 在經歷了受 Covid-19 影響的企業經濟困難時期後，IDI和其他單位開始重新啟動「引擎」。IDI表示，目前正準備部署最現代化的三號工廠，以增強產品生產，以滿足明年的必要需求。 企業現有設施無法滿足全部需求 IDI表示 ，該計畫建成後可滿足2024年的需求，原料產能為每天500噸，加上兩座老工廠，這數字將僅達到1,000噸。按照原定路線圖，工廠原定去年興建，但由於困難重重，計畫被推遲。 經過一段時間向主要國家學習，IDI找到了克服短板、優化營運流程的方法。 那什麼是最優的呢？首先是確保已開發國家正在執行的綠色環保原則。因為它位於Sao Mai Solar的標準封閉生態系中（同一生態系的成員）。擁有多方面專業知識的會員公司之間的合作使支援變得更加容易。 預計整個工廠系統將主要依靠大容量太陽能發電，充分利用清潔資源，最大限度地降低併網電力的使用成本。這也是Sao Mai Solar測試其新模式的機會。 根據IDI的意願 ，建築設計將由建築顧問公司Astar進行。生產機械全部採用國外單位提供的最新一代產品。 該工廠目前已開始部署，預計工廠可以建造得更大，擁有更現代化的規模和設備，以達到盡可能高的產能。IDI希望生產的產品能達到40萬噸/年。

推薦：中性 1年目標價： 39,900越南盾/股 增加： +1.5% 目前價格（截至2023年12月4日）： 39,300越南盾/股 PVS的成長動能在2023年第三季放緩，母公司股東的營收和NPAT達到4.2兆越南盾（佔GDP的19.2％，比上一季下降11.4％）和1,400億越南盾（下降27％ ，比上一季下降37％）到上一季）。 2023年前9個月累計，該公司合併收入達12.6兆越南盾（銷售額成長13.6%），而NPATMI達到5,800億越南盾（銷售額成長40%），分別達到72%及72%70。我們的淨收入和NPATMI 估計的百分比。這表明 PVS 將實現我們對 2023 年收入和 NPATMI 的預期。 B區塊專案進度：PVS和PVN剛剛舉行了簽約儀式，並向PTSC M&C（PVS的子公司）授予了該專案EPCI包#2（井口鑽機和現場管道）的有限合約包。週一，估計價值約3億美元。上個月，PTSC-McDermott 財團獲得了 2024-2026 年 EPCI 方案...

越南指數昨天下跌 0.4%，僅僅一天後就回到 MA200 線下方 1,117 點。預計該指數今天將上漲並重新測試 1,117 點大關。如果由於高價需求疲軟而無法收於該阻力位上方，則越南指數將出現早期反轉訊號。 繼週二強勁淨買入 7,220 億越南盾後，證券公司自營交易昨天恢復淨賣出，HOSE 價值 2,330 億越南盾。他們的銷售能力分佈在 VPB、FPT、STB、CII 或 MWG 等代碼中。 昨天，外國投資者對 HOSE...

不僅延長了淨拋售鏈，外國投資者還加大了對越南指數的壓力，在今天（12 月 6 日）的 HoSE 會議上，外國投資者的資金超過 15,500 億越南盾。 根據統計，外國投資者在HoSE買進了5,660億越南盾，但賣出了21,200億越南盾。總體而言，外國投資者淨出售了 15,540 億越南盾。在 HNX 上，外國投資者淨賣出 510 億越南盾，UPCoM 淨賣出 167 億越南盾。 因此，在整個市場上，外國投資者淨賣出了超過1.62兆越南盾。HoSE 上外國投資者淨拋售最多的代碼為HPG（1,880...