越南指數上週最後一個交易日窄幅波動，收盤於 MA5 支撐位 1,099 點之上，但低於 MA10 和 MA20 阻力位 1,108 點。我們預期今日越南指數將在 1,099-1,108 點之間波動。 外國投資者上週所有交易日均為淨賣家，總價值為 26,820 億越南盾。因此，他們將自11月底以來的一系列淨拋售時段延長至連續18個時段，累計價值達109,350億越南盾。 截至12月20日，富邦富時越南ETF的總資產淨值（NAV）達到8.1億美元（19.8兆越南盾），是越南股市外資ETF基金中規模最大的。過去一個月，富邦ETF淨動員總額為1,280萬美元（3,110億越南盾），使該基金自2023年初以來的總動員價值達到6,630萬美元（1.61兆越南盾）。 越南工業生產指數（IIP）預計2023年年增2.84%，為近10年來的最低水準。這一溫和的數字是由於從季度末和第四季度初開始行業復甦步伐緩慢。  衍生性商品交易策略：  ...

根據SSI證券股份公司（HOSE：SSI ）公佈的股東書面意見計票記錄， SSI股東批准增發超過4.53億股股份，將資本金增至196,450億越南盾的計劃。 具體來說，SSI將透過兩種選擇來實施增加註冊資本的計劃。 首先，公司計劃以20%送紅股（持有100股的股東將獲贈20股新股），相當於最多發行3.02億股以上。 公司資金來源為未分配稅後利潤、股本轉增、發展投資基金、其他資金（如有）等。 其次，公司將以15,000越南盾/股的價格向現有股東增發股份，利率為10%（擁有100股的股東可以購買10股新股），相當於最高發行量超過1.511億股。 。 透過上述兩項選擇，SSI將發行超過4.53億股新股，相當於總發行率30%。該等股份不受轉讓限制。如果成功，預計近5.3兆越南盾的金額將用於補充投資和保證金貸款活動。 同時， SSI的註冊資本預計將從超過151,110億越南盾（包括根據2023年股東大會決議的1,000萬股ESOP股）增至近196,450億越南盾，保持註冊資本第一名的地位。排名第二的是VPBank（VPBank S，註冊資本15兆越南盾）。 2019年至今，SSI持續進行大規模增資。與2019年1月的51,000億越南盾資本相比， SSI目前的註冊資本增加了兩倍，達到超過150,110億越南盾。 季末證券集團法定資本前10名 3/2023 （單位：十億越南盾） 來源：VietstockFinance 自2022年11月中旬以來， SSI股價呈現積極上漲勢頭，並於2023年9月中旬達到20個月高點（36,450越南盾/股）。截至12月21日收盤， SSI市場價格停在32,200越南盾/股，較上述峰值下跌12%，但較年初上漲89%。相應的市值為48.3兆越南盾（約20億美元），為證券集團中最高的。  

由於賣盤力量疲軟，越南指數反轉並小幅上漲 0.15%，從昨天 HOSE 流動性的減少就可見一斑。透過收盤於 MA5 線 1,098 點上方，我們預計 VN 指數將上漲，測試 MA10 和 MA20 阻力位 1,108-1,110 點範圍。 昨日，隨著流動性改善，HSG 上漲，收於 7 日高位，並高於...

天風商業股份銀行（TPB：HOSE）：提高資產品質是首要任務 推薦：中性 1年目標價： 18,000越南盾/股 增幅： +5.9% 目前價格（截至2023年12月19日）： 17,000越南盾/股 我們認為，隨著經濟開始穩定、客戶存款利率高企，2024年信貸需求逐步恢復以及淨利差改善將有助於TPB的成長前景變得更加光明。但我們仍擔心企業債券、房地產和建築業務（佔信貸總額的22.4%）產生的信貸風險將在2024年繼續對信貸成本構成壓力（1.65% vs 2023年1.86%）。因此，我們維持對 TPB 股票的中性推薦，以及18,000 越南盾/股的 1 年目標價。 2023年第三季度，TPB稅前利潤達到近1.6兆越南盾（佔總資產下降26.3%），2023年前九個月累計，EBT達5兆越南盾（佔總資產下降16.3%），完成2023年計畫的57%股東大會。淨利差的改善和債券交易的利潤不足以抵消 2023 年第三季服務費收入 (NFI) 和信貸撥備支出的下降，後者同期增加兩倍至 1.3 兆越南盾。整體而言，信貸成長速度較年初達7.2%，較2023年第二季的6.8%略有改善，而存款較年初持續下降4.4%。...

推薦買進 2023年12月20日市價：80,300越南盾 目標價：90,100 越南盾  事件 PNJ 宣布 11 月獲利成長顯著。24K金營收既是成長動力（11 月季增 41%，2023 年 11 月年增 13.8%），也是總營收的第二大貢獻來源。 重點 11 月收入和稅後利潤均呈正值... 11 月總收入環比增長+3.5%/年比+23.1%，達到3.1 兆越南盾，稅後利潤季增+3.1%/+30，較去年同期成長1%，達到1,990...

推薦：正面 1年目標價： 32,200越南盾/股 增幅： +3.4% 目前價格（截至2023年12月19日）： 31,150越南盾/股 DCM 公佈的 2023 年第三季業績低於預期，原因是平均尿素價格緩慢復甦且輸入天然氣價格高於預期。該公司的輸入天然氣成本繼續高於實際成本，這表明該公司增加了增加的輸入天然氣成本撥備。截至2023年第三季末，該公司已撥備總額為1.3兆越南盾的撥備成本（2022年為6,800億越南盾，截至2023年第二季末為1.29兆越南盾）。最初，根據DCM在2023年年度股東大會上的公告，我們預計DCM將在2023年下半年部分退還上述撥備，從而有助於降低2023年下半年的投入天然氣成本。然而，越南石油天然氣公司集團（DCM最大股東）尚未做出最終決定。由於撥備成本轉回時間尚未確定，且2023年第三季燃油價格上漲速度快於我們的假設，因此我們調整增加了2023-2024年期間天然氣投入成本的假設。 我們認為，隨著水稻生長旺季的臨近，尿素價格將在 2023 年第四季更明顯回升。目前尿素價格約為10,700越南盾，比2023年第三季的平均售價高出約20%。 2024年，我們預測尿素平均價格較2023年仍可能上漲，這得益於主要農作物（如水稻、玉米、大豆）的需求持續增加，以維持糧食安全，正如聯合國糧食及農業組織所預期的那樣，以及俄羅斯和中國的出口政策導致尿素供應緊張。再加上折舊成本的降低預計將推動 2024 年的利潤成長。 但由於2023年第三季尿素平均價格恢復緩慢，撥備成本扭轉時間尚未確定，我們將2023-2024年期間淨利潤預測分別下調至9800億越南盾。（從1.2 兆越南盾下降77%）和2.07 兆越南盾（從2.46 兆越南盾成長111% 越南盾），利潤將從2024 年初起恢復正成長。自我們 8...

昨晚美股出現強勁獲利盤並轉頭下跌，對今早亞洲股市造成重大影響。越南指數一開盤下跌，整個上午都「吞沒」在紅色價格區域。但拋售壓力依然不強，流動性依然很低，股價跌幅收窄… 今早市場流動性最高的一組個股仍受到較好的支撐，價格漲跌幅度不大。 昨晚美股出現強勁獲利盤並轉頭下跌，對今早亞洲股市造成重大影響。越南指數一開盤下跌，整個上午都「吞沒」在紅色價格區域。但拋售壓力依然不強，流動性依然很低，股價跌幅收窄。 越南指數早盤下跌 3.9 點，相當於 -0.35%。上漲幅度較小，上漲股為 115 股，下跌股為 320 股。修正從開盤就出現，最窄寬度出現在交易日開始時。VN-Index上午9點20分觸底，僅上漲39個代碼/下跌248個代碼，相當於0.16:1的比率。接近交易時段結束時，寬度略有改善，比率約為 0.36:1。 儘管前兩個交易日僅出現上漲，但今天的下跌並不一定是由於短期壓力所致。漲幅較小，短期抄底利潤不高。今天早上的交易在一定程度上受到了世界事態發展的影響，特別是當美國股市在歷史高點附近下跌時。 然而，今天早上的交易非常緩慢，流動性仍然很低。兩家新交易所的總匹配額達到44,660億越南盾，較昨天上午小幅增長近6%。HoSE也成長了6%以上，達到約41,800億越南盾。在流動性如此低的背景下，雖然寬度較窄，但幅度並不強：具體而言，VN-Index的320個紅色代碼中，只有78個代碼跌幅超過1%。這些深度減持的代碼絕大多數成交量都很小，集團流動性總額下降超過1%，僅佔HoSE匹配價值的15.4%。此外，這78個代碼中只有11個代碼的流動性達到100億越南盾或更多。最值得注意的是，STB 下降 1.3%，至 1,138 億；DGC 下降 1.2%，為...

11月20日至今，富邦ETF一直維持淨吸收態勢，近期出現連續6個交易日淨回籠。 根據富邦富時越南ETF消息，12月20日交易時段，該基金繼續發行300萬張基金憑證，相當於約110萬美元（約260億越南盾），全部用於購買越南股票。 11月20日至今，富邦ETF一直維持淨吸收態勢，近期出現連續6個交易日淨回籠。過去一個月的淨吸收總額達3,110億越南盾。 此舉與整個市場整體境外投資者的交易走勢有些相反。據此，外國投資者已連續16個交易日於越南股市出現淨拋售。從2023年初累計，外國投資者對HOSE的淨拋售價值超過24.2兆越南盾，而且這一趨勢仍然沒有停止的跡象。 同時，從2023年初至今，流入富邦ETF的資金總額約為6,630萬美元（約1.62兆越南盾）。 截至12月20日，富邦富時越南ETF規模達到255億新台幣（約8.1億美元，折合19.8兆越南盾），持續成為越南股市最大ETF基金。根據參考指數富時越南 30 指數，該基金 100% 投資於越南股票。 投資組合結構中，HPG是佔比最大的股票，佔10.85%（持有7,840萬股），其次是VNM（9%）、VCB（8.6%）、VHM（8.4%）、VIC（8.4%）… … 統計過去1個月的淨回籠期，富邦ETF集中淨買入近1000萬股越南盾和超過600萬股SHB股，此外還淨買入16.3萬股KDH和12.1萬股HPG股。相反，SSI、VHM、VIC、VRE、VNM...是過去一個月淨賣出的股票。  

這是該指數2023年第8次突破1100點這項重要心理門檻。 越南股市延續前一交易日的復甦勢頭，於12月20日迎來另一個繁榮的交易日。下午後半段需求恢復，幫助越南指數反轉並大幅上漲。然而，尾盤上漲動能略有收窄，主要指數收漲4.46點（+0.41%）至1,100.76點。這是該指數2023年第8次突破1100點這項重要心理門檻。 當市場克服障礙時，當股票價格上漲時，投資者將是最興奮的人。然而，這次的喜悅似乎並不太強烈，因為情緒可能「太熟悉」了，因為 VN 指數已經在這個熟悉的里程碑上翻轉了太多次。 另一方面，在市場發展難以預測的背景下，投資者仍相對謹慎，外國投資者淨拋售數十億美元，擔心短期風險仍然存在，隨時可能意外拉回市場。頻繁的「多頭陷阱」敲打讓現金流不再有追逐的興趣，而是等待更明確的訊號再決定行動。 此外，噹噹前時期市場陷入資訊真空時，交易慘淡在所難免。支撐資訊已經體現在價格上，而新的資訊流並不多。市場資金傾向於「不動」狀態，市場流動性因此跌至低位區域，HOSE盤中撮合訂單額在12月20日盤中僅為約9.6萬億越南盾，為截至年底以來的最低水平十月。 境內資金謹慎，境外投資人維持穩健拋售勢頭，對市場造成較大壓力，難以突破，影響個人投資人行動。外國投資者已連續近7週在越南股市「卸貨」。整體而言，從2023年初至今，外國投資者對HOSE的淨賣出額超過24.2兆越南盾，而且這一趨勢仍然沒有停止的跡象，幾乎抹去了2022年全年的淨買入結果。 許多專家表示，市場估值不太有吸引力，這阻礙了現金流。FIDT投資研究與分析總監Huynh Hoang Phuong先生表示，雖然VN-Index的市盈率估值數字被認為非常便宜，但在行業劃分時，會出現相當不錯的估值群體，高達非-金融集團的風險則隨著風險逐漸降低而體現在估值和復甦預期。至於房地產市場，雖然2024年將持續復甦，但風險依然存在。 同樣，FiinGroup金融資訊服務部數據分析小組組長Do Hong Van女士表示，投資人需要深入了解各行業層和內部股票層，才能評估市場的真實估值。如果不包括房地產板塊，市場本益比已達到23.5倍，高於越南指數突破1,500點時的估值。FiinGroup專家認為，VN-Index需要更大的折扣來吸引現金流，或者上市企業未來必須有強勁的利潤成長。只有滿足上述兩個條件之一，投資者才能避免以過高的價格買入股票。 「投資者需要認識到，我們持有的股票處於最高估值水平，這表明價值投資的故事目前不再重要，」範女士評論道。 最令人期待的是新的KRX系統能否按計畫投入運作。新體系對於幫助市場完成從邊際向新興升級的標準發揮了重要作用。預計這也將成為未來吸引外國投資者的關鍵因素。

2023年末2024年初，券商增資競賽再度呈現熱潮，接下來哪一家企業將以最大註冊資本領先市場？ SSI剛剛就發行4.53億股計畫徵求股東意見，如果成功，SSI將繼續領先市場註冊資本最多的券商。 誰將佔據市場上最大的註冊資本？ 2023年12月上旬，SSI證券股份有限公司（SSI）正在徵求股東意見，計劃發行4.53億股，其中以100：20的比例發行紅股3.02億股，並發售1.51億股給現有股東。15,000 越南盾/股，比例100:10。預計發佈時間為2023-2024年或其他時間，視董事會的決定而定。如果成功， SSI的註冊資本預計將增至 196,450 億越南盾，繼續領先證券公司集團，並遠遠領先排名第二的公司 VPBankS。 近日，胡志明市證券股份公司（HCMC）計劃增發超過2.97億股，將註冊資本增至超過75,520億越南盾，並在第三季末進入證券集團前5名。2023 年季度。 除了公開發行計劃外，HCM還獲得批准計劃發行近6860萬股股票以在2021年第二階段向股東派息，執行比例為100：15（擁有100股將獲得15股新股） ）。透過上述兩種選擇，如果發行成功， HCM的發行總量預計將超過2.97億股， HCM的註冊資本將從近45,810億越南盾增至超過75,520億越南盾。以此資本水平，HCM將在2023年第三季末進入註冊資本最大的證券公司前5名。 截至2023年9月30日，註冊資本最高的證券公司是SSI，擁有超過150,110億越南盾，其次是VPBankS，擁有150,000億越南盾，排名第三的是VNDIRECT（越南盾），擁有121,780億越南盾。 2023年11月13日，ACB證券有限公司（ACBS）獲得國家證券委員會和財政部的批准，將註冊資本增加1兆越南盾，達到4兆越南盾。出資來自所有者、母行亞洲商業股份銀行（ACB）。ACBS本次增資是擴大規模、提升公司在證券業地位的必要措施。 增資後公司股本達5.5兆越盾以上，總資產達10兆越盾以上，註冊資本達4兆越盾。這也意味著ACBS成為截至2023年第四季註冊資本最大的11家公司之一。 ACBS 最近一次增資是在 2021...