根據專家觀察，大多數區域市場在正式升級期前6個月到1年內都錄得非常好的積分成長。
財政部表示，為實現經濟的共同目標，2025年證券交易所、國家證券委員會和越南證券交易所的任務非常艱鉅。
未來，不僅需要政府、財政部、國家證券委員會的決心和有效的指導、領導和管理，還需要地區和國際夥伴、國際組織的合作與支持以及市場成員的共識，為國家經濟發展調動資本。
ACB 證券有限公司 (ACBS) 總經理 Nguyen Duc Hoan 在 VTV8 的金融街脫口秀節目中表示，市場成員一直與管理機構合作實施同步解決方案，從而幫助推動股票市場日益發揮其作為經濟中長期重要資本調動管道的作用。
編輯Mui Khanh Ly：2025年，預計股市將規模化，在規模和品質上都有所突破。您認為哪些因素能夠達到預期的突破？
阮德煥先生：從今年年初開始，政府就制定了一個非常雄心勃勃的 2025 年 GDP 成長計劃，目標是實現 8.0% 以上的成長，其中大多數產業都實現強勁成長，例如製造業（9.7%）、服務業（8.1%）、零售業（12%）和進出口（> 12%）。
此外，公共投資計畫比2024年實際執行額增加了近30%。
股市方面，現時市場估值為市盈率12.5倍，估值吸引，適合長期投資。尤其是銀行業，目前該類市值最大的股票估值僅9.5倍，是過去10年來有吸引力的水平。
此外，2025年升級為富時新興市場的前景（預計在2025年9月）也是一個重要事件，將有助於吸引約3億至4億美元的ETF資金流動和其他活躍資金流動，重點投資於大盤股，結合上述積極的宏觀經濟基礎，這將有助於VN指數突破並增加點數。
市場要持續成長，企業的經營績效是一個非常重要的因素。
阮德煥先生：根據 ACBS 團隊的綜合評估，與 2023 年相比，證券交易所所有上市企業的平均利潤成長了 22.3%。
2025年我們預期上市企業整體稅後淨利將達到15-16%，其中銀行業將達到14.9%左右，儘管信貸成長仍為正，但淨利差將收窄，維持成長動能。同時，ACBS預測基礎建設、建築材料、海港、民用房地產類股將有更可觀的利潤成長。
投資者感興趣的一個因素和管理機構決心在2025年升級，到目前為止，富時指數也高度評價越南的努力。您認為這願景今年會實現嗎？
阮德煥先生：越南被列入富時新興股票市場「觀察名單」已有 7 年。但直至2024年底財政部發布68號文，解除境外機構投資者非預融資條件的困境後，升級的基礎才算真正完成。
最後一步是，非預融資機制使用一段時間後記錄投資者的意見，該機制將於2024年11月2日正式生效。因此，升級事件可以被視為 2025 年 99.99% 確定的事件，剩下的問題只是時機。 2025年，富時指數將進行兩次主要審核，分別在2025年3月及2025年9月。
然而，我們認為升級決定可能會在 2025 年 9 月做出，因為每年 3 月的審查通常是為了審查滿足升級標準的進展情況，而不是做出正式的升級決定。因此，越南股票正式納入ETF投資組合的時間將是2026年3月。
據觀察，大部分區域市場在6個月至1年的正式升級期之前，都錄得了非常好的增幅。因此，2025年仍然是投資者累積受益於升級故事的股票（主要是大盤股）的合適年份。
雖然有很多機會和解決辦法，但我們必須面對現實，世界上仍然有很多不穩定的因素，例如全球貿易戰，又例如聯準會可能比預期晚降息的可能性…您對這些問題有什麼看法？
阮德煥：從2025年世界宏觀背景來看，貿易戰、通膨捲土重來的可能性、聯準會放緩降息步伐的風險等不確定性和波動性較2024年有所增加。
預計這些因素將對全球股市、尤其是越南股市產生強烈影響。然而，影響程度很大程度取決於越南在貿易戰中的地位。
具體來說，如果越南被歸類為由於對美貿易順差較大而美國將實施比其他國家更高的稅收政策的國家（與加拿大、墨西哥、中國等一起），我國商品進入美國市場時就會處於不利地位。而由於進出口結構佔GDP的30%，越南的GDP成長將受到影響。
然而，如果將越南歸入剩下的一組，除了加拿大，還有墨西哥和中國。因此，只需承擔與其他國家相同的稅率，並不會造成越南商品價格的劣勢。越南甚至可能從與中國商品的競爭中獲益。
但隨著貿易戰擴大，將為企業和民眾帶來供應鏈風險和成本上升，進而再度推高美國及全球通膨，減緩甚至阻止聯準會降息進程。這將對美元兌越南盾匯率造成壓力，並導致外國投資者繼續從美國以外的市場撤資。
不過古人有言“危中有機”，您認為股市又有哪些機會可趁？
阮德煥先生：我們仍然傾向於認為越南不會被歸類在與加拿大、墨西哥和中國一樣徵收高關稅的國家之列。因此，如果我們能夠透過進口液化天然氣、飛機、晶片等我們也需要發展的領域來部分平衡對美國的順差，那麼總體而言，越南在貿易戰的背景下仍然可以受益。
受益的產業將是服務外商投資企業的園區房地產企業、港口基礎設施企業、交通運輸企業和基礎設施建設企業。此外，向美國出口的紡織品、查魚和木製家具製造企業也可以透過從中國獲得市場份額而獲得部分收益，而這些並不是美國真正需要轉移回美國的製造業領域。
2025 年，ACBS 將採取哪些解決方案來促進股票市場乃至整個經濟的發展？
阮德煥先生：2024年，ACBS將其註冊資本從7,000億越南盾增加到10,000億越南盾，進入市場上五大證券公司之列，股本接近13,000億越南盾，從而提高了其參與越南股票市場的服務和支持投資者的能力。
另外在2024年和2025年初，我們完成了交易系統的升級，訂單處理速度非常快，高達1,000個訂單/秒，以滿足國內投資者的需求，同時也讓國外投資者能夠最好地使用。
第三，非預融資解決方案也已由ACBS於2024年制定，並根據財政部第68號通知實施，自2024年11月2日起由機構投資者應用。到目前為止，投資者和機構交易非常順利，資金基礎雄厚，確保並滿足了大型外國機構參與越南股票市場的投資需求。
此外，2025年我們也將持續升級許多方便外國投資者和國內個人投資者進行交易的實用程序。
