[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <strong>1.</strong><strong>全球投資現金流：謹慎支出</strong> <strong>8月份金融資產現金流放緩，全球投資現金流趨勢更加傾向於謹慎重組投資組合，而不是繼續支出或撤資。</strong> <ul> <li><strong>全球股票基金支付率收窄</strong>，8月淨流入僅35億美元，較7月減少10倍以上，現金流由流入發達市場逆轉為淨退出。</li> <li><strong>債券基金連續8個月保持淨流入強度</strong>，但步伐明顯放緩，淨流入95億美元（環比下降77%，為近5個月最低水平）。</li> <li><strong>貨幣基金也呈現類似趨勢</strong>，淨流入549億美元（較7月下降55.8%）。</li> </ul> <strong>由於債券收益率較高，2023年前8個月債券或貨幣基金的累計資金流向仍優於股票基金</strong>。然而，由於好於預期的業績數據以及通脹降溫的跡象，自 2023 年 4 月以來，將現金流分配給股票基金仍然具有一定的吸引力。 <strong>投資</strong><strong>於</strong><strong>臨終關懷</strong><strong>股票</strong><strong>基金</strong><strong>的</strong><strong>現金</strong><strong>流</strong><strong>：</strong><strong>分歧</strong><strong>_</strong> <strong>_</strong> <strong>新興市場（EM）和日本的股票基金資金流入較少，美國和歐洲股市的資金流出也有少量資金流出。</strong> <ul> <li>由於科技/人工智能集團的吸引力降溫，個人現金流（流入 ETF）減弱， <strong>流入 DM 股票基金的資本在 8 月份逆轉為淨撤出 131 億美元</strong>。</li> <li>市場方面，日本依然保持吸引力（+52億美元），而美國和歐洲市場均出現淨回籠，其中美國市場淨回籠97億美元，為2023年4月以來首次出現淨回籠月。</li> <li><strong>新興市場股票的資金流入依然強勁，8 月份淨流入 167 億美元</strong>，較 7 月份略有增加，主要得益於 ETF 基金的資金流入（+216 億美元）。</li> <li>市場方面，中國經濟前景不太樂觀，導致8月份活躍現金流回撤超過20億美元，相反，流入中國的ETF現金流在匯率的影響下仍保持了良好的支出強度。在MSCI 新興市場指數籃子中（29.8%）。</li> <li>其他亞洲新興市場的現金流為正，尤其是印度（+14 億美元，其中主動資金+12 億美元），而台灣（+12 億美元）或韓國（+6.6 億美元）等國家集團則受益於資金流入轉換成ETF。</li> </ul> <strong>投資於全球基金的現金流：</strong> <strong>T</strong> <strong>hat</strong> <ul> <li>與2022年期間不同，市場情緒處於謹慎狀態，但並未走向負面方向，現金流更傾向於觀察或重組投資組合，而不是在利潤與風險之間的比例相當平衡的情況下<strong>繼續支付或撤資。</strong>金融資產組。總體而言，這反映了2023年和2024年剩餘時期宏觀趨勢的不確定性，市場處於相當平衡的估值水平，反映了美國經濟放緩的兩個故事，軟翼往往陷入衰退。</li> <li>就股票型基金的現金流而言，成長性/投機性股票的吸引力降溫會導致個人投資現金流降溫（8月份的趨勢清楚地表明了這一點），而基金經理對股票的看法更加積極。美國銀行對基金經理的最新調查繼續顯示，現金比例已降至過去21個月來的最低水平，從7月份的5.3%降至僅4.8%。</li> <li>當面臨匯率壓力時，流入新興市場股票基金的現金流在不久的將來可能會變得不那麼積極。</li> </ul> <strong>一般來說，短期內流入股票基金的現金流不會出現負數或強力回撤，但在個人投資者現金流短缺的情況下，很難指望正數的支出</strong>。 現金流入股票基金的積極因素包括： <ul> <li>股市上漲的潛力（上漲空間）相當有限，但在公司業績增長達到或超過預期的情況下，將有助於現金流流入價值股類別。</li> <li>美國宏觀經濟預期的樂觀或中國更多經濟刺激措施有助於全球經濟積極增長。</li> </ul> 加息的預期終於實現了。 <strong>2、</strong><strong>越南股市投資現金流：ETF淨回籠逆轉，活躍資金需謹慎</strong> <strong>投資於</strong><strong>ETF</strong>基金的現金流<strong>：</strong><strong>幾乎</strong><strong>淨提取</strong> <strong>經過 2 個月的相當平衡的交易後，ETF 資金流向並沒有恢復積極趨勢，而是轉向大多數基金淨撤出 -3.4 萬億越南盾：</strong> <ul> <li>市場方面，亞洲投資者比例較大（台灣、韓國、泰國）的基金集團均強力退出。其中，領先的是富邦（-12,740億越南盾）。儘管撤資金額僅相當於基金資產的6%，但穩步撤資對越南股市造成了一定影響。同樣，基金KIM Kindex Vietnam（-10,810億）、DCVFM VN30（-8980億）、VNdiamond（-8650億）均陷入強勢退出狀態。</li> <li>歐美市場的基金集團也面臨著撤資壓力，但程度較輕。具體來說，iShares MSCI FM ETF 和 Xtracker FTSE Vietnam 基金 8 月份撤資-4090 億美元和-1890 億美元。</li> </ul> 總體而言，8月份投資於越南的ETF基金淨撤資額為-34,040億越南盾，這是有史以來最大的月度淨撤資額，使ETF資金流價值從年初下降至20,510億越南盾。 <strong>越南</strong><strong>部分</strong><strong>ETF</strong><strong>基金</strong><strong>收益</strong><strong>率</strong><strong>_</strong> <strong>境外個人投資者的資金撤出行為很大程度上受到其風險管理心理的影響，具體情況如下：</strong> <ul> <li>流入越南的ETF資金主要來自外國個人投資者，與匯率波動呈負相關。通常情況下，當月美元越南盾匯率劇烈波動的時期（2018年6月、2020年3月、2022年10月）也是ETF資金流錄得淨撤資的時期。</li> <li>年初至今，ETF基金的利潤率仍然錄得正回報。</li> </ul> 本月的亮點是，IPO規模為2550萬美元的CGS Fullgoal Vietnam 30 Sector Cap ETF於8月25日在新交所上市。 主動型基金的投資現金<strong>流</strong><strong>：</strong><strong>至關重要</strong> <strong>主動逆轉基金的交易趨勢不太樂觀</strong> <ul> <li>積極投資越南的基金資金流向出現逆轉，8月份淨撤資額小幅達到1,670億越盾，但淨撤資水平僅占基金總資產的約0.1%，且是按今年前8個月計算的。主動基金現金流保持淨流入超過4萬億越南盾。</li> <li>主動型基金的現金流往往比較穩定，具有長期趨勢，因此短期匯率波動對基金頭寸影響不大。</li> </ul> 總體而言，主動型基金的現金流目前尚未顯示出令人擔憂的信號。與年初市場估值較低的情況不同，能夠推動主動型資金繼續進入越南市場的因素是對企業業績增長更加積極的預期，以及來自越南政府更加務實的支持措施。政府可能是一個優勢。然而，如果增長未達到預期，風險也會更高。 [/ihc-hide-content]
