VN-Index強勁復甦，自年初以來上漲了20%，成為全球漲幅最強勁的市場之一。儘管估值已不再便宜，但在今年最後幾個月，在一系列利好支撐因素的推動下，市場仍有望進入新的上升趨勢。
流動性升溫
國內股市剛剛經歷了漫長的複蘇，有時甚至遠超1200點大關。流動性穩步回到10億美元水平，國內現金流發揮關鍵作用，支撐越南指數上漲。如果從2022年11月的谷底算起，半年多過去了，VN-Index已經恢復了300多點。
經過長時間上漲後，市場面臨獲利了結壓力。不過，主要指數並未深度下跌，得益於抄底現金流在1180點附近激活。Nguyen Ngoc女士（河內Long Bien）表示，在“錯過”了最後一波上漲浪潮後，當市場調整時，她將約30%的資金投入了兩個房地產和建築項目。Ngoc女士表示：“我會觀察節前和節後的市場情況，如果越南指數再次出現上漲跡象，突破1,200點區域，那麼就考慮買入更多。”
9月2日假期前，越南指數已突破1,200點這一里程碑，從現在到年底，預計市場將出現新的牛市浪潮。許多數據都支持這一趨勢。元大證券個人客戶分析總監阮世明表示，市場調整即將結束。中期趨勢中，如果第一次下跌趨勢持續較長時間，那麼下一次下跌趨勢就會很快結束。
越南擁有超過 740 萬個證券賬戶，相當於總人口的 7% 以上。照片：Nhu Y
儘管估值已不再便宜，但專家表示，這並不是一個風險領域。目前與2017-2018年相比，儲蓄利率與VN-Index的差異並不大，因此2023年仍有增長空間。對保證金壓力（保證金貸款）的擔憂還沒有達到風險程度，因為2022年很多券商成功增資，所以保證金股本比距離舊的峰值還很遠。更重要的是，投資者有興趣重返股票。新開賬戶數量持續增加，截至7月31日，越南賬戶數量超過740萬個。上述數字相當於越南人口的7%以上。
債券緩解壓力
除證券外，另一個資金渠道企業債（DN）也錄得積極信號。今年最後幾個月，雖然到期壓力依然較大，但市場緊張情緒有所緩解。據越南債券市場協會（VBMA）統計，今年以來企業提前回購的債券總額已超過145萬億越南盾。經過長時間的沉寂，資金動員被“凍結”，近期，企業陸續成功發行債券。8月上半月（截至8月18日）共發行了6次，總價值達5.1萬億越南盾。
運營1個月後，通過該交易所的個人債券交易總額已超過5.7萬億盾。要把個人債券變成合適的融資渠道，還有很多工作要做。越南債券市場協會秘書長Do Ngoc Quynh先生表示，建立單獨的債券交易大廳創造了重要前提，但這只是確保改善流動性的第一步。
VPBank 證券公司 (VPBankS) 市場策略總監 Tran Hoang Son 先生表示，在越南指數回到新的上升趨勢之前，需要進行累積修正。Son先生表示，2023年下半年，匯率和利率是影響VN-Index表現的兩個變量。經過近期股市的大幅下跌，孫正義認為，市場的下一個驅動力將來自於利潤。特別是，當利率趨於降溫時，許多企業都期望利潤有所提高，政府會進行公共投資，從而加速經濟增長。
“過去20年，市場每次進入新的上漲階段，上漲動力往往非常強勁。長期預計未來1-2年，正式升級時市場規模會越來越大，第二節- 30 億美元，甚至50 億美元似乎將幫助越南指數在2025 年超越歷史峰值，達到1,600 點，”Son 先生分析道。
期望“關閉”KRX系統
2023年的最後幾個月，國內市場的期待也集中在等待了十年的大事——KRX系統投入運行。KRX 是用於管理和運營越南股票市場交易的信息技術系統。2012年，HoSE與KRX簽署了一份價值2860萬美元（6000億越南盾）建設新系統的合同。合同期限為5年，持續約18個月。然而，在過去的11年裡，HoSE在KRX系統投入運行方面一直遲到。
從現在到年底，市場預計將出現新的牛市浪潮 照片：Nhu Y
HoSE表示，KRX系統的準備工作預計將於2023年12月底完成，然後準備部署。根據承包商KRX的計劃，越南方面將於2023年11月組織最終測試。財政部指示各單位決心在今年年底前完成該項目並準備系統投入運行。管理機構已準備好支持證券公司確保財政部批准的項目按期完成。
VNDirect證券公司分析師Nguyen Thi Phuong Thanh女士預計，KRX系統將幫助越南股市提高其流動性，流動性可能高達40億美元/會話。新系統的運營還有助於減少支付時間，從而提升資金周轉率。這些變化有助於解決越南股票升級為新興市場地位所需的問題。
關於市場升級的問題，國家證券委員會主席武氏陳芳女士表示，管理機構正在致力於提供積極的解決方案，試圖克服單位必須滿足的信用評級標準。
國家證監會領導介紹，影響排名提升的當前有兩批重要問題，需要與各部門、各部門協調配合。首先，在存款需求方面，需要國家銀行的協調支持。越南有規定確保交易前有足夠的資金，而評級機構的要求是不需要存款。
二是外國投資者持股限制。“在不久的將來，我們建議各部委和部門審查對外國投資者的限制，以僅適用於國防和安全以及貿易保護等必要領域，”Phuong 女士建議。
