* HPG：2023 年第 2 季度初步 NPAT 環比顯著改善，但 6M 2023 年初步 NPAT 低於我們的預測 *
PPC：PPC 難以滿足環保法規
* DGC：關鍵產品需求復蘇 – 更新
* ACB：利潤增長良好，資產質量良好穩健 – 盈利報告
* ACG：第二季度同比下降有所改善；ACG 預計第三季度會有類似的發展 – 業務業績
* BID：強勁的信貸增長、較低的信貸成本支持 NPAT 增長 – 業務業績
* CTR：利潤穩定增長 – 超出預期 我們的 – 收益報告
* DHC：需求下降；等待中國需求復蘇——業務業績
* GAS：FO 油價高於預期；天然氣產量穩定 – 經營業績
* GEX：2023 年上半年 PBT 完成計劃的 80% – 經營業績
* LHG：由於沒有土地出租銷售記錄，第二季度利潤較去年同期下降 工業園 – 經營業績報告
* MSN：由於盈利能力弱於預期，利潤低於預期 – 業務業績報告 *
PVD：由於自升式鑽井平台租金增加，第二季度報告利潤較高，錄得利潤 異常結果 – 報告
* PVS：機械和建築部門領先 2023 年第二季度 – 業務業績
* PVT：第二季度業務業績因運費上漲、油輪清算利潤而恢復 – 報告業務業績
* STB：撥備費用下降支持利潤增長 – 收益報告
* TLG：營銷投資繼續獲得回報 – 收益報告
* VHC：主要市場復甦支持季度利潤更高 – 收益報告
* VHM：得益於零售渠道，第二季度銷售環比改善 – 業務成果
* VIB：由於速度加快，信貸成本增加提高壞賬解決方案 – 業務成果
* VNM：國內收入和毛利率環比有所改善 之前 – 業務成果
* VPB：第二季度存款強勁增長加強了資本動員 – 業務成果
* VRE：第二季度利潤環比略有下降 – 與我們的預測一致預期
* 市場亮點：市場上漲，VN-指數全週上漲1.8%
—————————— ———-
技術觀點：預計下個交易日，越南指數將突破 1,200 點，流動性強勁，將可能繼續推動現金流入市場，尤其是龍頭股。因此，越南指數將有機會保持上升勢頭，分別進入下一個阻力位1,230點和1,280點。在回落情況下，如果越南指數跌破EMA5支撐位1,195點，短期積極信號可能會受到影響。到時候就應該考慮降低短線股票的比例。
—————————— ———-
新聞點
HPG：2023 年第二季度初步 NPAT 環比顯著改善，但 6M 2023 年初步 NPAT 低於我們的預測
* Hoa Phat Group Joint Stock Company (HPG) 公佈 2023 年第二季度初步業績，收入為 29.8 萬億越南盾（環比增長 12%，同比增長 20%），稅後淨利潤為 1.4 萬億越南盾（環比增長 278%，同比增長 -64）同比%）。
* 我們將環比增長歸因於 1) 5 月和 6 月的銷售增長——尤其是熱軋卷，這與我們的預測一致（見下表）——以及 2) 由於原材料價格高企，利潤率從低基數上升被吸收並反映在 2022 年第四季度至 2023 年第一季度的結果中。
* 2023 年上半年初步收入為 56.7 萬億越南盾（同比-31%），EAT 為 1.8 萬億越南盾（同比-85%）。收入結果完成了我們全年預測的 51%，但 NPAT 結果繼續低於我們的預期，僅完成了我們全年預測的 20%。
*儘管我們認為收入和利潤環比的強勁改善對 HPG 的未來發展是一個積極信號，但我們將等待 HPG 完整財務報表的發布進行全面評估。然而，由於 HPG 的 2023 年上半年 NPAT 初步值低於我們的預測，我們認為 HPG 的 2023 年預測存在向下修正的風險，如 15/15 更新報告中所述。我們的 05/2023。我們還注意到，HPG 的目標是 2023 年收入達到 160 萬億越南盾（同比增長 13%），稅後淨利潤達到 8 萬億越南盾（同比增長 -5%）。
HPG 2023年600萬銷量
| 銷售產出
高壓氣體發生器 （千噸） |
2022 年 6 月 | 2023年5月 | 2023 年 6 月 | 同比
% |
媽媽
% |
6M 2022 | 6M 2023 | 同比% | 6M 2023 與 Vietcap 的 2023 年預測 | Vietcap 的 2023 年預測 |
| 建築鋼材 | 第348章 | 第284章 | 第286章 | -18% | +1% | 2.379 | 1.652 | -30% | 49% | 3,400
（同比-20%） |
| HRC | 第202章 | 243 | 第251章 | +24% | +3% | 1.424 | 1.216 | -15% | 51% | 2,400
（同比-9） |
| 鋼管 | 65 | 57 | 59 | -9% | +4% | 第377章 | 325 | -14% | 49% | 670
（同比-9%） |
| 鍍鋅 | 28 | 34 | 39 | +42% | +14% | 180 | 175 | -3% | 58% | 300
（同比-9%） |
資料來源：HPG、Vietcap
—————————— ———-
PPC：PPC難以滿足環境法規
* 據公安部網站（cand.com.vn – 公安部喉舌）發布消息，帕萊熱電股份公司（PPC）被處以39億越南盾行政罰款並停業其運營時間為 12 個月內。主要原因是粉塵排放、廢氣排放超過廢棄物規定等違規行為。
* 據該公司解釋，此次違規主要是由於Pha Lai 1熱電廠導致廢物超標排放造成的。PPC還表示，這個問題以前也發生過，公司正在積極採取措施保護環境，特別是投資資本為2萬億越南盾的項目（包含在估值模型中）。目前，該公司正在尋求政府批准提高售價以支持該項目的成本。然而，目前政府沒有任何指導，導致減排項目的實施被推遲。
*我們認為暫停 12 個月的可能性很低。在今年早些時候的年度股東大會上，管理層表示，儘管其年齡較大，但管理層相信Pha Lai 1在未來幾年內仍能在解決北越潛在電力短缺問題上發揮重要作用。
* 此外，在發送給國家證券委員會的關於從“警告名單”中刪除解決方案的文件中，PPC最近宣布了關於2022年10月至2019年10月銷售和誤記收入的新錯誤。2023年5月（約越南盾） 320 億，根據我們的估計，到 2023 年 NPAT 的 9%），繼 2018 年 12 月至 2022 年 3 月的上一次誤差（1,620 億越南盾）之後。
* 儘管需要更詳細的評估，但我們認為 2023 年 NPAT 預測存在輕微下行風險。我們目前推薦 PPC 跑贏大市，目標價為 17,700 越南盾/股。
—————————— ———-
當日報告摘要
DGC：關鍵產品的需求恢復 – 更新
| 分支 | 化學 | 2022年 | 2023F | 2024F | 2025F | ||
| 日報告 | 2023年7月28日 | DTTT | 51% | -35% | 29% | 27% | |
| 時價 | 72,000 越南盾 | 每股收益 | 132% | -40% | 33% | 17% | |
| <P class=MsoNormal style=”TEXT-ALIGN: justify; MA |
