[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] ACB 宣布 2023 年第二季度初步息稅前利潤為 4.83 萬億越南盾（SVCK 的-1.7%），其中 2023 年上半年息稅前利潤為 10 萬億越南盾，超出我們的預期，完成股東大會上製定的 50% 利潤計劃。利潤增速放緩的原因是淨息差收窄、撥備壓力以及手續費收入放緩。雖然信貸增長在 2023 年第二季度恢復至年初至今的 4.6%，或在 2023 年第一季度回升至-0.6%，但存款總額年初至今增長達到 4.2%。不良貸款率升至 1.07%（2023 年第一季度為 0.96%）。以LDR（79%）和短期資金換取中長期貸款（19%）。2023年下半年信貸。 <strong>信貸增長有所改善</strong>。 2023 年 6 月信貸增長強勁復甦，同比增長 4.6%，達到 429 萬億越南盾（相當於環比增長 5.2%，是全球信貸增長率最高的銀行之一）。在我們 2023 年第二季度研究的銀行中表現最強），以企業客戶為首，同比增長 7.6%，而零售業則較年初增長 3%，較為溫和。住房貸款也較年初增長3%，達到81萬億盾。在目前 14.5% 的信貸限額下，ACB 可能會在 2023 年下半年通過提供更具吸引力的貸款利率和提高 CASA 比率（21%）來繼續增加對企業客戶的信貸。此外，我們認為 ACB 可以利用較其他銀行較低的資金成本以及06號文關於貸款、再融資的新規定，獲得更多市場份額。 <strong>資產質量持續可控。</strong>第 2 組債務和壞賬分別為 3.8 萬億越南盾（環比增長 4%）和 4.6 萬億越南盾（環比增長 16%）。製造、運輸和倉儲企業以及住房貸款是2023年第二季度不良貸款增加的主要原因。因此，儘管該行在 2023 年第二季度積極沖銷了 4,000 億越南盾的壞賬，但 2023 年第二季度的壞賬率小幅上升至 1.07%（2023 年第一季度為 0.96%）。截至2023年第二季度末，ACB第02號通知項下的重組貸款總額為1.2萬億越南盾（佔信貸總額的0.28%），而因新冠疫情而重組的貸款減少了5.8萬億越南盾（與年初相比-30%）年）。我們認為ACB將在02號文下的債務重組中持謹慎態度，目標是低於信貸總額的1%。此外，我們發現2023年第二季度壞賬形成率趨於下降，降至0.24%（2023年第一季度為0.34%）。由於第二組債務增長速度放緩，我們認為2023年下半年壞賬形成率也將下降，有助於減輕撥備負擔。 <strong>2023年上半年淨息差收窄。</strong> 2023年上半年淨息差面臨壓力的部分原因如下： <ul type="disc"> <li>客戶在高利率時期更願意選擇定期存款產品（尤其是期限超過6個月的存款）而不是把錢存在支票賬戶，這導致了CASA利率的下降。</li> <li>由於其他銀行維持較高的存款利率，同時降低貸款利率以支持信貸增長，ACB很難降低存款利率。</li> </ul> 據該銀行稱，2023 年上半年淨息差降至 4%（-10bps svck）。 <strong>2023 年第二季度非利息收入強勁增長 +35%。</strong>雖然由於銀行保險收入下降（-28% svck），NFI 增長減弱（-19% svck 至 8,040 億越南盾），但外匯交易（+126% svck）和證券活動收入等其他利潤來源強勁增長。卡服務收入是 2023 年第二季度關注的焦點，由於 2023 年 6 月新增 15 萬新客戶和發行約 4 萬至 5 萬張新卡，svck 增長超過 68%。 <a href="https://tracking.ssi.com.vn/tracking/1/click/ejoRCcw7cfKwhilpbcPguzvI72mkZwAe3WcOmRiGvyawJbpsLti6cas3jpWt5y4BkW45jBfGwfG6PADPTQW1DAJfQwANFUcjIyt24uGS-nd9eifBxrc_wi1DbpkQfEHF0Lp4NaL66buAaP9eyTG-RzyNloNJTBM61j46_ihcBTWSMRwjCl7F9FLoROpwifJPjNw-xk81KlNOawsvQI9cPJL2RNcq7Fuf8ksgqhFQb8j60HiC0c_HgSjGfIk6YdAAYPgX8VishbAfuW8Q4GeSv-3jasPisnj0fkg0F7_HF47B_374BlaaYY-eor0nTV1TC7OlRqnStlJkPdXEzPYoHo5Kw0XisLktxpaizIzMbTUkfxveR5rgrbZ0eB0vWJ6B6hBaDzYH6WTeAMEOijLTfxlDQ0_AvgY_IKxb28ddQy8PlB56tfROmUJ7A29XGJWHtk0gfAJEgYvW223M1tcDYtfnS0vRd3_WR0qlzT3XL45rSh-vc2kk7DytadvPOTAJclQ7ry7CurXppPIvdvoAVnLuNYZrRkTm7cixLX-StYGZgd-E0G3cyAMo2n3uT3n8q2qaiHYOW5mZHZH-boH4Ob82YPTsb1uiKlUi-8c5QT4zuzhgr_f44MpJs_8oOxNV4Pt7KnQVdZOOQSxw-WoPdSHcOloTvQfyqQhi_Un1dxL1OwBJqpjak-eMbeQlqldIlWclSDcWSdA01SCx3v1J5Gkq4ifDrTcP_x4_YmsvKDQT6Bg85t652aY8H9_8TpRQzB5EUG_D0NMytfkmYWGkD5X7hB9ZwaMj3ztGbndjMxfueN0CX3CngPob9miOqL80" target="_blank" rel="noopener"><strong>在此</strong></a>下載報告<a href="https://vnstockwinner.com/wp-content/uploads/2023/07/ACB_2023.07.24_SSIResearch-1.pdf">ACB_2023.07.24_SSIResearch (1)</a> [/ihc-hide-content]
