今日越南 – VCB 引領 VN 指數達到 1,200 點 – DGC、GAS、FPT、DCM、QNS
* DGC – 2023年第三季度業務計劃：關鍵產品需求復蘇；計劃購買燒鹼項目設備
* GAS 計劃於 11 月 2 日支付 2022 年現金股息，每股 3,600 越南盾
* FPT：IT 訂單將繼續強勁增長 Solid Global – 更新
* DCM：2023 年第二季度業績改善季度環比 — 略高於我們的預測 — 收益報告
* QNS：糖業務推動利潤強勁增長 正面 —
業務業績報告 * 市場亮點：VCB 領先 VN 指數接近 1,200 點
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技術觀點：預計明天以越南指數為代表的市場可能會從心理阻力位1200點向下修正。目前指數EMA5、EMA10的支撐位在1,175-1,185點，而EMA20的重要支撐位在1,160點。在積極的情況下，如果越南指數在明確突破該阻力位之前僅在 1,200 點關口附近橫向移動，則市場可能會在 8 月份維持下行趨勢，併升至下一個阻力位 1,270 點左右。
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新聞點
DGC——2023年第三季度業務計劃：關鍵產品需求復蘇；燒鹼項目設備採購計劃
* 德江化學集團股份公司 (DGC) 公佈 2023 年第三季度業務計劃
– 收入：2.3萬億越南盾（同比-37%）
– 餐飲：8000億越南盾（同比-47%）
* 我們認為，DGC 在設定 NPAT 目標方面持謹慎態度，類似於該公司過去幾年的審慎計劃。收入和 NPAT 目標均高於我們的預期，也高於 DGC 已超越的 2023 年第二季度業務計劃。
* 據 DGC 稱，雖然工業磷化學品 (IPC) 的價格尚未恢復，但由於訂單規模改善，該公司預計 IPC 消費量將較上一季度更高。此外，農業磷酸鹽需求在2023年第二季度同比恢復，並將持續改善。因此，我們認為 2023 年的預測有可能向上修正，但還需要更詳細的評估。
DGC 的實際和計劃 NPAT
| 十億盾 | 2020年第三季度 | 2020 年第四季度 | 2021 年第一季度 | 2021 年第二季度 | 2021 年第三季度 | 2021 年第四季度 | 2022 年第一季度 | 2022 年第二季度 | 2022 年第三季度 | 2022 年第四季度 | 2023 年第一季度 | 2023 年第二季度 | 2023 年第三季度 |
| 實際稅後利潤 | 236 | 243 | 第292章 | 第333章 | 第488章 | 1.401 | 1,507 人 | 1.894 | 1.514 | 1.124 | 800 | 第882章 | 不適用 |
| NPAT計劃 | 210 | 240 | 不適用 | 270 | 400 | 600 | 1,100 | 1,200 | 1,300 | 1,100 | 700 | 630 | 800 |
資料來源：DGC、Vietcap
* DGC還計劃斥資2000億越南盾購買燒鹼項目的一些必要設備。DGC計劃於2024年初開始建設該項目。預計建設時間為一年。
* 目前我們給予 DGC 買入評級，目標價為 76,000 越南盾/股，遠期總回報率為 7.8%，其中股息率為 3.7%。
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GAS計劃於11月2日支付2022年現金股息，每股3,600越南盾
* 越南天然氣公司（GAS）宣布2022年派發現金股息的時間為3,600越南盾/股（相當於股息收益率3.7%）。領取股息的股東名單截止日期為8月30日，支付日為11月2日。在5月份的GAS股東大會上，股東批准了通過在2023年向現有股東發行普通股的方式將GAS的註冊資本增加20%至229,670億越南盾的計劃。股東還通過了2022年現金股息3, 600 越南盾/股（當前註冊資本的 36%；上述增資後註冊資本的 30%），高於我們預測的 3,000 越南盾/股。
* 此外，在 5 月份的年度股東大會上，GAS 宣布計劃根據保守的 NPAT 計劃，於 2023 年支付每股 2,000 越南盾的現金股息。我們認為每股 4,000 越南盾（收益率 4.2%）的預測不會發生重大變化，因為 GAS 表示，如果 2023 年布倫特油價平均為 80 美元/桶，該公司可能會超過 NPAT 目標的 30%。
* 我們目前對 GAS 的總體建議為每股 106,400 越南盾的目標價。
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當日行業報告摘要
FPT：強勁增長將繼續，全球 IT 訂單穩固 – 更新
| 分支 | 技術 | 2022年 | 2023F | 2024F | 2025F | ||
| 日報告 | 2023年7月25日 | TT DT | 23.4% | 18.1% | 18.4% | 16.5% | |
| 時價 | 81,300越南盾 | 每股收益 | 21.3% | 17.2% | 25.7% | 23.2% | |
| 目標價 | 106,600越南盾 | 毛利潤率 | 39.5% | 38.4% | 38.9% | 39.4% | |
| 最近目標價 | 105,400越南盾 | 淨利潤率 | 12.0% | 12.0% | 12.9% | 13.7% | |
| TL增加 | +31.1% | 企業價值/息稅折舊攤銷前利潤 | 11.7倍 | 9.2倍 | 7.5倍 | 6.3倍 | |
| 股息率 | 2.8% | 採購訂單 | 4.9倍 | 4.2倍 | 3.5倍 | 2.9倍 | |
| 總盈利能力 | +33.9% | 市盈率 | 21.2倍 | 18.1倍 | 14.4倍 | 11.7倍 | |
| GT 大小寫 | 44億美元 | 菲普頓 | 虛擬網絡接口 | ||||
| 房間KN | 0 百萬美元 | 市盈率（滑差） | 19.0x | 16.2倍 | |||
| 交易額/日（30n） | <TD style=”邊框頂部：#f0f0f0；高度：1pt；邊框右端：#f0f0f0；寬度：112.55pt；邊框底部：#f0f0f0；底部填充：0 英寸；頂部填充：0 英寸；左側填充：4.25pt；博爾德 |
