[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] VNDirect 剛剛發布的最新報告稱，2023 年 3 月 5 日第 08/2023/ND-CP 號法令修改、補充和中止了規範商品和服務提供的法令中的一些條款的效力。 <p style="text-align: center;"><span style="color: #ff0000;"><strong>在國內市場發行公司債券並向國際市場發行公司債券，將為解決當前債券市場的一些瓶頸問題創造必要的法律通道。</strong></span></p> <ol> <li>首先08號令為發行人同意調整債券的部分條款，特別是到期日的延期創造了法律依據。此前，已有多家IPO與債券持有人自行協商，但缺乏具體的法律依據，因此協議面臨諸多困難，成功率較低。</li> <li>第二是允許發行人以其他合法資產清償債務和債券利息。在當今許多企業面臨現金流困難的背景下，該解決方案也為企業提供了一個可行的選擇。然而該交易是否獲得債券持有人的批准將取決於具體條款，包括企業向債券持有人提供的資產的合法性和估值</li> <li>第三是通過延遲專業投資者監管等部分規定的實施或增加發行時間，提高企業債券發行的成功率。</li> <li>第四將強制信用評級延長至2024年1月1日，有利於部分企業通過非公開發行債券提高資本可及性</li> </ol> 根據該報告，延遲付款義務的企業名單越來越多。VNDirect 估計 2023 年公司債券的到期價值約為 252 萬億越南盾（同比增長 64%），其中 2023 年第二季度至第三季度相當具有挑戰性，有近 160 萬億債券到期。房地產業務佔比最大，佔 2023 年單個債券總到期價值的 43%，相當於 107.7 萬億越南盾。 在房地產市場淡靜的背景下，不少企業資金周轉困難，資金來源受限，拖欠債務的企業逐漸增多。截至2023年3月5日，根據華新證券公告，公司債券利息或本金逾期支付義務名單上的企業約有46家。 <blockquote>“我們估計這些企業的公司債券未償債務總額約為121.1萬億越南盾，佔整個市場公司債券未償債務總額的近12%。上市公司約有近 38.5 萬億盾的公司債券將於 2023 年到期，約佔全年整個市場到期總值的 15%，”VNDirect 分析師表示。</blockquote> <p style="text-align: center;"><span style="color: #ff0000;"><strong>報告認為，要使公司債券市場復甦，還需要許多其他同步解決方案。</strong></span></p> <ol> <li>首先，企業需要更嚴厲的解決方案來增強投資者對公司債券的信心。房地產企業也必須努力調整結構，調整產品以滿足市場的實際需求，同時採取措施處理庫存以籌集資金，以解決當前在現金流方面的困難。</li> <li>其次，管理機構需要有計劃地加快房地產項目的法律程序落戶。</li> <li>第三，類似於韓國和中國等地區國家應對企業債券危機的經驗教訓，支持企業獲取資本尤其是信貸資本解決問題，短期流動性問題非常重要。</li> </ol> “因此我們認為市場正在等待來自這些解決方案組的更多積極信號，”VNDirect 分析師表示。 此外據 VNDirect 稱，公司債券到期的壓力將在 2023 年第一季度降溫，但挑戰將在 2023 年第二季度至第三季度下降。 2023 年，VNDirect 估計公司債券的到期價值約為 252 萬億越南盾（同比增長 64%）。其中，Q1/2023 約有 31 萬億越南盾（同比下降 41%）的公司債券到期，但到期壓力將在 Q2/Q3/2023 急劇增加，價值約為 VND 76.5萬億（同期增長 120%）和 83 萬億越南盾（同期增長 39%）。在這段充滿挑戰的時期之後，2023 年第四季度到期的公司債券數量將減少至 61 萬億越南盾（同比增長 14%） 報告還指出，這一統計數據僅包括2019年至今的個別公司債發行量，不包括2021年提前贖回的公司債。 按行業劃分，房地產業務組佔比最大，佔 2023 年單個債券到期總值的 43%，相當於 107.7 萬億越南盾（與去年同期相比增長 76.2%）。其次是金融 - 銀行業集團，到期價值的 31%，相當於 77.6 萬億越南盾（同期增長 24%）。其他行業約佔 2023 年到期的個別公司債券總價值的 26%，金額為 66.5 萬億越南盾（同比增長 126%）。 在房地產市場淡靜的背景下，不少企業資金周轉困難，資金來源受限，拖欠債務的企業逐漸增多。截至2023年3月5日，根據華新證券公告，公司債券利息或本金逾期支付義務名單上的企業約有46家。 <blockquote>VNDirect估計，這些企業的企業債券未償債務總額約為121.1萬億越盾，佔整個市場企業債券未償債務總額的近12%。2023年上市公司債券約38.5萬億盾到期，約佔全年全市場到期總值的15%</blockquote> [/ihc-hide-content]
