[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="sc-fbPSWO fHHmVR"> <div class="sc-fXynhf gQPXkZ"><strong>由於利潤下降，越南股票目前吸引力下降。目前 12 個月的平均存款利率為 7.8%/年。同時，由於低於預期的 Q4/22 業務結果，VN-INDEX 的市盈率 (E/P) 降至 8.4%。再加上1.7%的股息收益率，市場收益率估計為10.1%……</strong></div> </div> <div class="sc-gFGZVQ libGyG"> <img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230304/images/index.jpeg" alt="" /> <em>插圖。</em> VnDirect 剛剛報告了 3 月份的股票市場前景，強調與當前的存款利率相比，股票市場仍然不是一個有吸引力的投資渠道。 今年存款利率可能會小幅下降，但大幅下降的可能性不大，因為匯率和通脹壓力依然存在，信貸增長依然強勁，國家銀行很可能不得不維持營業利率不變。資本定向在14%的高位，這需要銀行平衡資本。 相比VN-INDEX目前8.4%的市盈率（E/P）（不包括1.7%的股息收益率），部分小銀行9.5%左右的存款利率相對具有吸引力，風險非常低。在股票、債券、房地產市場仍存在一定風險的背景下，銀行存款仍將是風險偏好低、需求量小的投資者的首選，在現金流方面定期/短期。 在估值方面，由於市場回報率下降，越南股市的吸引力下降。目前 12 個月的平均存款利率為 7.8%/年。同時，由於低於預期的 Q4/22 業務結果，VN-INDEX 的市盈率 (E/P) 從 12/22 的 9.5% 降至 8.4%。加上1.7%的股息收益率，市場收益率估計為10.1%。 因此，估值緩衝（市場收益率與存款利率之差）下降至 2.3%（與 T12/22 相比為 -1.4 個百分點）。目前，VN-INDEX 的交易價格為 5 年平均市盈率的 0.7 倍和 5 年平均市盈率的 0.7 倍。 在沒有太多宏觀信息和政策支持以及外部風險增加的背景下，Vn-Index 可能在 T3/2023 面臨修正壓力。 VN-Index 最近的支撐區域在 1,000 點左右，強支撐區域在 950 點左右。在出現短期調整風險前，投資者應將風險管理放在首位，積極降槓桿、降股票。 <img src="https://static.fireant.vn/Upload/20230304/images/screen-shot-2023-03-03-at-11-19-53.png" alt="" /> 增長的驅動力包括政府出台支持房地產市場的政策（修訂後的第 65 號法令、債務減免、社會住房信貸計劃等）。下行風險包括美聯儲在貨幣政策上更加“強硬”的立場，與公司債券違約有關的信息。 整個 2023 年公共投資將是一個充滿希望的故事。政府正在加快重點基礎設施項目的進度，以完成 2023 年支付公共投資計劃的至少 95%。航站樓項目 T3 新山一機場於 12 月 24 日正式開工， 2022. 此外，南北高速公路二期的14/25個子項目已於2023年前2個月開工。 此外，八號計劃正式獲批後，能源基礎設施建設的投資趨勢將加快。本主題的首選是：<a>ACV</a>、AST、<a>C4G</a>、<a>PLC</a>、<a>PC1</a>和<a>POW</a>。 受惠於2022年業績所反映的大部分消費負面影響及動態，預計2023年消費/零售行業利潤增幅最高，達23.7%。強勁復甦力來自MWG（盈利的<a>BHX</a>） , <a>VRE</a>（由於 Covid-19 支持包，6M22 的基數較低）。 由於從中國返回越南的國際遊客數量增加，2023年航空業的利潤將由負轉正。 儘管該行業整體前景黯淡；住宅房地產在 2023 年可以實現正利潤增長，這主要得益於<a>VHM</a>。其他從 2022 年的低基數提高到 2023 年利潤增長的行業包括農業 (+18.9% svck)、電力 (+18.7% svck)、建築材料 (+ 16.7% svck)。 </div> [/ihc-hide-content]
