[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="knc-menu-nav"> <div id="menuNav" class="kmn-wrapper"> <div class="kmnw-content"> <div class="kc-item kc-email"></div> </div> </div> </div> <div class="w640 fr clear"> <div class="media"><img title="專家觀點：報告季過後市場估值“更貴”，VN-Index難以維持上漲勢頭" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/650/203337114487263232/2023/2/19/photo1676795898359-16767958984521778770039.png" alt="專家觀點：報告季過後市場估值“更貴”，VN-Index難以維持上漲勢頭" /></div> <h2 class="sapo">根據Dinh Quang Hinh先生的說法，當VN-Index接近1,065-1,080點的阻力區域並等待重新測試1,035-1,040點的短期底部區域時，投資者應積極減少股票比例。</h2> <div id="contentdetail" class="contentdetail fl"> <div id="mainContent"> 股市一周震盪，首兩天出現賣壓，一度下挫至1,030點，週末回升。 與前幾週不同的是，外資在5個交易日後轉為淨拋售近4000億越盾，不再是對市場的支撐。流動性急劇下降，表明現金流還沒有準備好返回市場，整個HOSE的平均交易額剛剛超過86,000億盾/會話。 <div class="VCSortableInPreviewMode active noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/19/photo-1-1676795882239984043015.png" data-fancybox="img-lightbox"><img id="img_551684708060442624" title="專家觀點：報告季過後市場估值變得更加昂貴，VN-Index 難以維持其上漲勢頭 - 圖 1。" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2023/2/19/photo-1-1676795882239984043015.png" alt="專家觀點：報告季過後市場估值變得更加昂貴，VN-Index 難以維持其上漲勢頭 - 圖 1。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/2/19/photo-1-1676795882239984043015.png" /></a></div> </div> 那麼下週會發生什麼？我們一直在與許多金融專家討論他們對下個交易週的看法。 <b>當VN-Index接近1,065-1,080點時降低股票比例</b> <b><i>Do Thanh Tung 先生 – Rong Viet 證券市場專家</i> </b>：在缺乏可持續支持信息的情況下，市場處於積累狀態。儘管過去一周當局在消除與房地產行業相關的瓶頸方面的積極行動（例如第 65 號法令修訂草案）重燃了希望，但總理主持的房地產市場拆除和促進會議。不過，此次會議為房地產市場排憂解難的內容，讓投資者對房地產企業的現金流問題不會很快得到解決抱有期待。 我認為這是政府嘗試在細分市場和價格方面塑造供應以匹配市場需求的正確解決方案。不過，該消息可能會暫時令期待房地產行業大力度“救市”的投資者感到失望，導致本週最後一個交易日的拋售壓力加大。在目前的消息和支撐期，專家認為下週橫盤走勢或將延續。 <b><i></i></b><b><i>Dinh Quang Hinh 先生 - VNDirect 證券</i></b><b><i>分析部宏觀和市場戰略部</i></b><b><i>負責人</i></b> ：過去一周，市場收到了一些支持性信息，例如一些商業銀行積極降低利率。動員和貸款利率，修訂後的第 65 號法令公司債券發行正在考慮中。此外，政府還召開會議，為房地產行業尋找解決困難的辦法。這有助於房地產股在本週的最後幾個交易日趨於復蘇。<b><i></i></b><b><i></i></b> 即便如此，股市整體現金流仍然疲軟，反映出市場流動性偏低。下週當越南指數逼近 1,065-1,080 點的阻力區域時，市場將面臨挑戰。如果上述阻力沒有隨著流動性的改善而克服，VN-Index 可能會再次修正並再次測試短期底部區域 1,035-1,040 點，然後才能更清楚地確定趨勢。。 因此，當VN-Index逼近1,065-1,080點的阻力區域並等待重新測試1,035-1,040點的短期底部區域時，投資者應積極減少股票比例。此外，投資者應優先考慮投資組合管理，並儘量減少使用保證金來對沖風險。 <b><i>Nguyen Anh Khoa 先生 – Agriseco 證券研究與分析部負責人</i></b> 雖然上周銀行降息的消息不斷出現，房地產企業最近的問題也已經召開了多次會議，但這個事件需要時間去消化，市場短期內不太可能出現強勢反彈. 此外，市場也進入了信息走低階段，所以我認為當VN-Index接近1,060-1,075點時，賣壓可能會更大。投資者亦應留意1,050點的支持水平，若大盤跌破該區域，則指數可能需要重新測試1,030點區域。 <b>外資淨拋售的背後</b> <b><i></i></b><b><i>Do Thanh Tung</i></b><b><i>先生</i></b>：外國投資者減少淨買入的原因是ETF的現金流放緩。過去 4 個月外國 ETF 的淨吸納量非常強勁，約為近 9 億美元（去年最強的是 T11 和 T12）。直到 2 月份，富邦、VanEck 和 Ishares MSCI 等大型 ETF 的淨吸煙率都在減弱。主動基金已經支付了大部分現金。2022年10月至2023年1月末，主動型基金現金比例從近13%下降至4.8%左右，是該時期市場反彈的推動力。<b><i></i></b> 這種低現金比率將在短期內限制外國投資者的購買力，除非資金積極吸引新資金。此外，世界宏觀經濟格局仍處於利率未見見頂跡象的“明暗相間”階段，大部分投資流向仍配置於債券。因此，很難指望大量外資流入市場。 <div id="admzone480458" class="wp100 fl mgt10"> <div id="zone-480458"> <div id="share-jtgyri8j"> <div id="placement-jzjm4dn1"> <div id="banner-480458-jzjm4dna"> <div id="slot-1-480458-jzjm4dna"> <div id="ssppagebid_400"> <div id="sspbid_201014" class="banner0" data-ssp="sspbid_201014" data-admssprqid="d6996b49-dfb1-4a25-86de-7f4a78ca998e141-63f2c41c" data-location="101" data-width="undefined" data-height="undefined"><iframe id="ads-place-201014" width="0" height="0" scrolling="no" data-mce-fragment="1"></iframe></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <b><i>Nguyen Anh Khoa先生</i> </b><b><i>：</i></b>自2022年11月以來，外國投資者在大幅下跌後增加了HOSE淨買入規模，價值超過340,000億越南盾，為市場提供了相對堅實的支撐。 。同期，越南指數已從底部回升約 30%。<b><i></i></b> 因此，我認為外資上週在HOSE淨賣出超4000億越盾，在連續淨買入後，將首先帶來部分獲利回吐。此外，過去一段時間利率水平居高不下，也是現金流向存款渠道等更安全的資產類別轉移的條件。 最後，我認為估值基礎已經明顯高於 2022 年 11 月期間，尤其是在非金融企業的經營業績明顯分化的情況下。因此，外國投資者的現金流趨於減弱，這是非常合適的。 <b>市場估值上升是否令人擔憂？</b> <b><i></i></b><b><i>Do Thanh Tung</i></b><b><i>先生</i></b>： HOSE上的企業稅後利潤在Q4/2022年同期下降了30%。市場也開始對這種不那麼樂觀的盈利前景打折扣，但是，在銀行等大盤股仍然受到良好支持的情況下，回調幅度不大，部分原因是市場的速度。盈利增長相對較快。同比穩定在 21%。<b><i></i></b> 如果我們回顧市場歷史，VN-Index 被低估的時間是在 2011-2013 年（SBV 實施大幅貨幣緊縮，銀行業進入強重組）或 2020 年 10 月（Covid）。因此，如果負貨幣政策不出意外，市場深度貶值的風險較低。 但在利率水平維持高位、存在的匯率波動風險尤其是利潤增長仍偏向利空的情況下，市場上行動能仍將相對有限。因此，在目前的基本情況下，我預計越南指數將維持橫向移動的主要趨勢，漲跌週期交替，在反映變化的過程中尋找平衡。近期宏觀變化。 <b><i></i></b><b><i>Nguyen Anh Khoa</i></b><b><i>先生</i></b>：可以看出，近年來市場估值基礎大幅上升，部分原因是行業集團第四季度的業績劃分。我認為，隨著2023年大型企業的前景可能面臨諸多挑戰，市場的P/E估值在不久的將來可能會上升。<b><i></i></b> 此外，我承認世界宏觀和國內的不確定因素依然存在。因此，今年的投資機會需要更加謹慎篩選，投資者也需要抓住短期機會。不過，對於長期持有目標（大約3-5年或更長時間），我仍然認為越南股市相對於該地區和該國的增長潛力仍處於具有吸引力的估值區域。經濟仍然非常明亮。 相應地，長線持有策略的投資者可以持有隨經濟周期波動較小、增長穩定、股息收益率穩定的防禦性股票，意在買入、積累和持有。 部分組別個股仍有機會 <b><i></i></b><b><i>Do Thanh Tung</i></b><b><i>先生</i></b>：在市場繼續窄幅橫盤的背景下，獲利機會相對有限。行情出現調整時，銀行、公投（建材）等行業板塊可能出現單機機會。<b><i></i></b> <b><i>Nguyen Anh Khoa先生：</i> </b>關於投資策略，投資者在決定支付前應謹慎，同時保持投資組合處於安全的現金位置。我認為目前投資者可以關注的一些正在吸引現金流的行業群體包括： 油氣集團此前利好消息傳出，預計未來一段時間內油價上漲，供應有限。 銀行集團，重點關注國有集團，屆時銀行將有更多空間向經營良好且財務狀況良好的房地產企業發放貸款。 股息率具吸引力的Power Group，在最近幾個交易日吸引市場現金流。此外，這也是一組可以長期持有的股票，得益於與普通股相比高股息率。 </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
