2023年鋼鐵行業展望中，SSI Research預測，由於房地產市場低迷和貨幣政策緊縮，國內需求可能會繼續走弱。建設部數據顯示，2022年前三季度新開工建設許可公寓數量同比下降41%。此外，由於房地產投資者的流動性問題，積壓項目的進度也可能被推遲。
翻看過往數據可見，越南鋼鐵業此前也面臨過這種情況。2022 年建築鋼材銷量同比下降 7%。但是加快公共投資可能有助於抵消民用渠道減少的部分鋼材需求。
由於中國需求穩定，2023 年鋼價可能波動較小。在 2022 年下降 2~4% 之後，受未來幾個月重新開放的推動，中國的需求預計將在 2023 年持平或小幅回升至 1~2% 左右。
中國市場的需求可能會保持疲軟，因為自 2021 年下半年以來新屋銷售有所下降，但近期政府為解決流動性問題而採取的措施將為房地產投資者和基礎設施投資者提供支持。
此外，由於鋼廠在長期虧損後不得不減產，全球最大製造商的鋼鐵產量也有所下降。中國鋼鐵產量在2022年5月達到9660萬噸的峰值後，11月逐漸回落至7450萬噸，供需基本平衡。這些因素可能有助於2023年區域鋼材價格更加穩定。
不過，鋼材價格大幅上漲的可能性較小，因為中國的重新開放也將導致供應增加。此外，目前的價格已經比疫情前的水平高出 20~40%。越南需求疲軟也可能使生產商難以將價格提高到與地區價格相同的水平
據世界鋼鐵協會稱，繼2022年下降2.3%後，2023年鋼鐵需求有望同比回升1%至18億噸。美國市場需求亦是如此。歐洲預計明年將下降由於經濟不景氣。
東協市場需求在2022年增長4~6%後，預計2023年將保持穩定，但對長期貿易夥伴的出口仍可能受到放緩影響，近年馬來西亞等周邊國家產能增加、印度尼西亞和菲律賓。
據此，預計2023年鋼材成品出口可能同比下降10%以上。
企業利潤可能從 2022 年開始恢復，但風險仍然很高。2023年鋼材及原材料價格趨於穩定，有助於鋼企盈利企穩。但需求疲軟可能導致利用效率低下，2022年僅60~75%（對比60~75%）超過80%，超過90% % in 2021)，這將給公司明年的收入、現金流和利潤率帶來壓力。
此外，越南與其他市場之間價格差距的縮小將使出口利潤率的吸引力低於 2020-2021 年期間。
因此，盛世國際研究部認為，得益於國內和出口市場的需求恢復能力，上半年鋼鐵行業利潤將繼續下滑，年底將逐步回升
行業估值方面，行業2023年遠期市盈率處於10~20倍區間，遠高於8~10倍的歷史平均水平，甚至高於8~10倍衰退時期的估值10 ~13x。
另一方面，HPG、HSG、NKG等重點個股P/B目前處於0.6~1x區間，較歷史平均水平低20%，但仍高於歷史平均水平20-30%。之前的熊市（2011 年或 2020 年 3 月）。SSI Research 預計短期內鋼鐵企業的 P/B 不會顯著回升，因為 ROE 很可能在 2023 年維持在歷史低位附近
