主要股指跌破1,600點後大幅下挫，市場流動性低迷，顯示悲觀謹慎的情緒主導整個市場。如果越南盾指數無法迅速重回1,600點，尤其是在保證金風險上升的背景下，該指數可能繼續面臨下行壓力。
11月10日，越南股市持續劇烈波動。 VN指數一度上漲，但在收盤前突然遭遇「伏擊」。最終，VN指數下跌18.56點，收在1580.54點。胡志明市證券交易所的成交額依然低迷，僅約18.8兆越南盾。
可能回落至1500-1520點
此前，越南股市剛經歷了又一周（11月3日至7日）的大幅下跌，回檔幅度與前一周相近。儘管盤中出現了一些技術性反彈，但VN指數仍下跌超過40點，跌幅達2.47%。
市場流動性低迷，胡志明市證券交易所（HoSE）單日成交額不足18兆越南盾。上週，外國投資者繼續淨賣出約2.3兆越南盾，與前期持平。在市場流動性持續低迷的背景下，如此規模的淨賣出預計將對整體市場狀況產生重大影響。
值得注意的是，本週最後一個交易日（11 月 7 日）的急劇下跌導致 VN 指數跌破 1600 點大關，加上普遍的積極拋售壓力，清楚地表明整個市場籠罩在消極和謹慎的情緒之中。
根據 VCBS 的說法，在日線圖上，MACD 和 RSI 指標繼續向下，因此，儘管指數已回落到最近的舊底部（市場 100 日均線區域）附近的短期支撐位附近，但下降趨勢仍未顯示出任何逆轉的跡象。
此外，ADX 指標和 -DI 線仍高於 25 閾值，顯示回調趨勢尚未出現停止跡象。在小時圖上，MACD 和 RSI 指標持續下行，因此市場很可能會繼續回檔。
針對本週市場走勢，DSC證券認為，市場在本週前幾個交易日可能繼續面臨下行壓力。若跌破1600點關口，越南指數的下一個支撐區域將位於1500-1520點。如果1600點關卡未能迅速回升，則存在短期內測試新支撐區域的風險。
松樹證券分析師丁越白先生評論說，短期內，壓力可能仍然來自銀行集團、「Vingroup家族」以及VN30指數中的一些股票等支柱股。
VNDirect在近期更新的11月投資策略報告中指出，由於資金流出大型股，VN指數可能持續面臨短期回檔壓力。其他風險還包括匯率波動和外國投資者淨賣出趨勢。
注意「追加保證金」因素
除了外國投資者淨拋售壓力依然較大、自由匯率面臨上漲壓力等風險外，投資者在此期間還需要關注「追加保證金」因素。
專家認為，目前市場保證金水準相對較高，但帳戶緩衝空間不大，因此如果市場持續調整，追加保證金的機率很高，這可能導致大盤下跌。因此，建議投資人合理調整投資組合，以降低短期風險。
「我認為短期內不會出現任何突破性進展，尤其是在估值水平相當高（儘管並不算貴）的情況下。即使下跌全部來自買方，投資者也不應該感到意外，」金融專家陶福祥先生表示，並預測部分風險將來自巨額保證金債務餘額。
SGI Capital最新發布的報告指出，由於需要「竭力」來應對來自外國投資者的拋售壓力、參與大型IPO交易以及購買新發行股票，上個月國內資本流動已不再強勁。目前交易額已降至8月流動性高峰的一半，反映出購買力下降，而利潤率卻持續攀升至新高。
報告指出：“第三季度保證金規模大幅增長，達到2022年峰值的兩倍，而VN指數和市值僅增長了10-20%。在利率上升、估值並不便宜的情況下，保證金貸款創紀錄的增長可能構成潛在風險。”
此外，近期存款和貸款利率的上升已開始影響現金流和國內市場情緒，導致購買需求下降，給銀行、證券和房地產等對利率敏感的股票帶來了巨大壓力。
在近期跌破1,600點後，SGI認為市場估值不再過高，主要是因為銀行股的估值已回落至中位數，部分反映了銀行業將面臨的困境。然而，非金融類股的估值仍偏高，尤其是大型私人企業類股的股票估值已遠超合理水平，且股票間的相關性已不復存在。
根據SGI的說法，從2023年5月至今持續的「廉價資金」週期已接近尾聲。許多跡象表明，流動性正在趨於緊張，利率在不久的將來勢必會上升。短期內，股市總是最容易受到利率走勢的影響。
過去一段時間內，新開戶數量、流動性和保證金貸款均創歷史新高，這是長期低利率環境以及對雄心勃勃的經濟成長前景充滿信心和預期的結果。
與以往的周期一樣，許多個人和企業過去曾利用各種貸款和短期資金購買股票和其他資產，只有在市場劇烈波動時才被迫出售。
BVSC Securities 也認為，值得關注的一個技術因素是市場的保證金債務餘額，目前已達到歷史最高水平，導致當出現短期「逆風」時，市場調整力度會更大。
然而，這家證券公司強調，由於平均槓桿率已經下降，許多新投資者繼續進入市場，投資者帳戶中的現金量有所增加，許多大型證券公司由於增資而繼續擴大貸款限額，且貸款比率高於監管規定仍有提升空間，因此系統性風險尚未達到令人擔憂的水平
