[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div id="admzone512316" class="pushed"> <div id="zone-512316"> <div id="share-jtgyrim2"> <div id="placement-568130"> <div id="banner-512316-568139"> <div id="slot-1-512316-568139"> <div id="ssppagebid_2519"> <div id="adnzone_538248" class="banner0" data-ssp="sspbid_2010736" data-admssprqid="01172eqo5p5s000" data-location="5" data-width="980" data-height="90"> <div id="ads_top_bottom"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <div class="lb-news-content"> <div id="first-related-news" class="clearfix"> <div class="news-detail default expanded" data-url="https://cafef.vn/phat-dat-bao-lai-65-ty-khi-doanh-thu-20-ty-phep-mau-tu-mot-giao-dich-va-doi-tac-bi-an-thanh-lap-dung-ngay-ky-thuong-vu-188250820230504568rf18825082023034444.chn" data-share="https://cafef.vn/related_news/18825082023034444/188250820230504568.chn" data-url-in="/phat-dat-bao-lai-65-ty-khi-doanh-thu-20-ty-phep-mau-tu-mot-giao-dich-va-doi-tac-bi-an-thanh-lap-dung-ngay-ky-thuong-vu-188250820230504568.chn" data-newsid="188250820230504568" data-link="https://cafef.vn/phat-dat-bao-lai-65-ty-khi-doanh-thu-20-ty-phep-mau-tu-mot-giao-dich-va-doi-tac-bi-an-thanh-lap-dung-ngay-ky-thuong-vu-188250820230504568.chn"> <h2 class="sapo" data-field="sapo"><span dir="auto">在 Ngo May 出售交易中，Phat Dat 僅從交易中收回了 1,600 億越南盾，仍需收回 2,750 億越南盾，這意味著交易價值的 63% 仍被記錄為債務。</span></h2> <div class="media VCSortableInPreviewMode"><img title="" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2025/8/20/avatar1755705818703-17557058192141343399923.jpg" alt="" data-role="cover" /></div> <div id="ContentFirstFull" class="clearfix news-content contentdetail" data-field="body" data-role="content"> <div class="maincontent"> <a class="s-datacafef" href="https://cafef.vn/du-lieu/hose/pdr-cong-ty-co-phan-phat-trien-bat-dong-san-phat-dat.chn" target="_blank" rel="noopener"><span dir="auto">Phat Dat 房地產開發公司</span></a><span dir="auto">（胡志明市證券交易所股票代碼：PDR）公佈了2025年第二季的合併業績，稅後利潤近650億越南盾，較去年同期成長30%。這一利潤數字甚至超過了該公司銷售和服務淨收入：199億越南盾。</span> <span dir="auto">這樣的收入不足以彌補營運成本，因為光是業務管理成本就高達400億。 Phat Dat的利潤來自2,260億的金融活動收入，其中最大的貢獻是清算投資的利潤1,392億。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><img class="" title="Phat Dat 報告稱，在收入為 200 億時，利潤為 650 億：「奇蹟」源於一筆交易以及在簽署協議當天建立的神秘合作夥伴 - 照片 1。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/8/20/image21-1755705819742-17557058199091780149446.png" alt="Phat Dat 報告稱，在收入為 200 億時，利潤為 650 億：「奇蹟」源於一筆交易以及在簽署協議當天建立的神秘合作夥伴 - 照片 1。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/8/20/image21-1755705819742-17557058199091780149446.png" /></div></figure> <b><span dir="auto">閃電銷售帶來 4,350 億美元</span></b> <span dir="auto">在此期間，Phat Dat 有一項值得注意的交易：轉讓 Ngo May 房地產投資股份公司的所有股份。</span> <span dir="auto">據介紹，2025年6月25日，Phat Dat公司將嘉萊縣Ngo May 1號專案業主Ngo May公司的全部股份以4,350億越南盾轉讓給歸仁68投資有限公司。</span> <span dir="auto">年初，Ngo May計畫的庫存價值為2,920億越南盾（主要包括已補償的土地基金、上繳國家的土地使用費、場地清理費用、建設成本和投資成本等）。因此，預計出售該項目的利潤將超過1400億越南盾，這筆錢將為Phat Dat公司帶來財務收入。</span> <span dir="auto">然而，Phat Dat 從這筆交易中只收回了 1,600 億越南盾，仍需收回 2,750 億越南盾，這意味著交易價值的 63% 仍被記錄為債務。</span> <span dir="auto">值得注意的是，歸仁 68 公司成立於 2025 年 6 月 25 日，也就是交易發生的確切日期。</span> <span dir="auto">公司總部位於胡志明市舊第七郡新富坊阮良榜路15號金王辦公大樓。註冊資本5000億越南盾，由兩位股東共同出資，包括總經理潘士元（持股70%）及阮清賢（持股30%）。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><img class="" title="Phat Dat 報告稱，當收入為 200 億時，利潤卻達到 650 億：「奇蹟」源於一筆交易以及在簽署協議當天就建立的神秘合作夥伴 - 照片 2。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/8/20/image20-1755705821175-17557058259171123918006.png" alt="Phat Dat 報告稱，當收入為 200 億時，利潤卻達到 650 億：「奇蹟」源於一筆交易以及在簽署協議當天就建立的神秘合作夥伴 - 照片 2。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/8/20/image20-1755705821175-17557058259171123918006.png" /></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"><span dir="auto">吳梅海飯店及旅遊公寓商業服務綜合大樓旅遊公寓大樓透視圖 - 資料來源：phatdat.com.vn</span></p> </figcaption></figure> <span dir="auto">從上下文來看，這筆交易的時間表顯示出一系列快速且無縫的事件。</span> <div class="h-show-pc"> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> <div id="admzone500998"> <div id="zone-500998"> <div id="share-jtgyrif3"> <div id="placement-568127"> <div id="banner-500998-568141"> <div id="slot-1-500998-568141"> <div id="ssppagebid_1835"> <div id="nativezone_502875_4077" class="banner0" data-ssp="sspbid_4077" data-admssprqid="01172eqo5ohs001" data-location="5" data-width="640" data-height="360"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <span dir="auto">2025年6月20日，Phat Dat公司董事會決議出售Ngo May房地產項目。 2025年6月25日，歸仁68投資股份有限公司成立，完成轉讓交易。 2025年6月27日，Phat Dat公司股東大會召開，批准將Ngo May專案從資本使用計畫中移除。</span> <b><span dir="auto">當定期利潤來自資產出售時</span></b> <span dir="auto">利用「批發」交易和轉讓子公司和附屬公司的股份來獲取利潤並不是 Phat Dat 的新策略。</span> <span dir="auto">回顧一下，2022年第三季、2024年第二季和第三季、2023年第二季和第四季，該公司都應用了該解決方案，獲得了巨額利潤。</span> <span dir="auto">銷售活動的收入總是很少，甚至只有200-30億越南盾，但金融活動的收入卻是數千億、數千億。</span> <span dir="auto">例如，2021年，Phat Dat的利潤主要來自於將仁會新城計畫的土地轉讓給其他公司。 2022年第三季7,100億越南盾的額外利潤主要來自於平陽省Astral City計畫的轉讓。</span> <span dir="auto">或者說，去年同期，即 2024 年第二季度，Phat Dat 的收入僅為 83 億，但透過將 BIDICI Real Estate 25% 的股份轉讓給 Nguyen Tra Giang 先生，財務收入卻超過 2000 億，這也是在 2024 年 6 月 24 日，即財務報告結束之前完成的。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><img class="" title="Phat Dat 報告稱，當收入為 200 億時，利潤卻達到 650 億：「奇蹟」源於一筆交易以及在簽署協議當天建立的神秘合作夥伴 - 照片 3。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/8/20/myjvceqr-1755705826686-17557058268491373345090.png" alt="Phat Dat 報告稱，當收入為 200 億時，利潤卻達到 650 億：「奇蹟」源於一筆交易以及在簽署協議當天建立的神秘合作夥伴 - 照片 3。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/8/20/myjvceqr-1755705826686-17557058268491373345090.png" /></div></figure> <span dir="auto">現金流報告顯示，Phat Dat 面臨的最大挑戰是：今年前 6 個月，PDR 的營運活動現金流累計為負 13,300 億越南盾。</span> <span dir="auto">為了彌補這一缺口，該公司不得不增加借貸，借貸收入達到1.196兆越南盾，較去年同期成長95%。現金從年初的3436億越南盾下降到第二季末的252億越南盾。</span> <span dir="auto">面對財務壓力，PDR已實施資本重組措施。繼第二季完成3,000萬美元負債轉股後，本公司於2025年8月初成功發行超過7,250萬股股票用於派息，從而將其註冊資本增至近9.8兆越南盾。同時，債務結構也發生了顯著變化，短期貸款減少了34.6%，但長期貸款增加了20.6%，這反映了PDR在「扭轉債務」以減輕短期債務償還壓力方面的動機。</span> <span dir="auto">可以說，該公司在財務策略上展現了靈活性，透過出售資產來確保獲利，並成功重組了資金來源。另一方面，透過「批發」兩個專案獲利，而業務現金流卻為負，也讓人對Phat Dat這樣信譽良好的專案開發商的可持續發展能力產生了質疑。</span> <span dir="auto">此外，專案「批發」策略的有效性不僅將透過報告的利潤來衡量，還將透過收取應收帳款並將其轉化為實際現金的能力來衡量，從而解決現有的財務壓力。</span> </div> <div id="admzonel1epqex5" class="pushed"> <div id="zone-l1epqex5"> <div id="share-l1epqexm"> <div id="placement-l1epzotx"> <div id="banner-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="slot-1-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="ssppagebid_12134"> <div id="sspbid_2026120" class="banner0" data-ssp="sspbid_2026120" data-admssprqid="01172eqo8ci6000" data-location="5" data-width="undefined" data-height="undefined"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
