ASEANSC Research 預計，在行政單位重組和改組活動的完成和穩定的背景下，下半年的支付率將比 2025 年上半年有所提高。
東協證券公司（ASEANSC） 最新報告 評估，在全球貿易受到美國總統川普關稅政策影響的背景下，越南仍將優先發揮內部實力帶來的成長動力，包括公共投資支出。
公共投資支出是經濟成長的重要催化劑。
2025年上半年，國家預算支出超過291兆越南盾，較去年同期成長19.5%。在政府加速財政寬鬆政策以支持經濟成長、實現既定目標的背景下，今年上半年的成長率與2024年上半年（年增5.8%）相比大幅提升。
但計畫完成率僅31.7%，近年來維持下降趨勢。
ASEANSC Research預計， 在行政單位重組和安排工作完成並趨於穩定的背景下 ，2025年下半年公共投資到位率將較上半年有所提高 。預計今年公共投資到位規模將達到約800兆越南盾，比2024年成長21%，完成計畫的87%。
預計2026-2030年期間GDP成長將持續擴大，並可能達到兩位數，分析團隊評估公共投資活動將持續發揮經濟成長的重要角色。
根據計算，2026-2030年公共投資支出年複合成長率可達8.5%，其中2029-2030年支出速度可望加快，達到11%（剔除通膨影響）。
哪些股票受益？
ASEANSC Research 認為，參與基礎設施項目建設（營運）和建築材料供應（投入）的企業將受益於利潤成長前景。這源自於公共投資項目合約價值的增加，尤其是在2025年下半年加速撥付以確保GDP成長達到計畫的時期。
對於 基礎建設 板塊 ，ASEANSC 分析團隊高度看好在產業中佔據領先地位、長期執行公共投資項目經驗豐富且擁有現有訂單價值的企業。因此，VCG 和 HHV 將是受益的股票。
對於 Vinaconex (代碼：VCG) ，ASEANSC Research 預測 Vinaconex 2025 年的核心利潤將同比增長 30%，主要得益於今年隆城機場和南北高速公路項目的基礎設施建設以及 (2) Cho Mo 房地產項目和 Green Diamond 房地產項目的移交活動。
此外，ASEANSC Research 預測，2025 年 Deo Ca 交通基礎設施投資公司（代碼：HHV） 的淨利潤 將年增 32%，達到 6,535 億越南盾以上，從而超過年初制定的計畫。今年的成長主要來自兩個核心業務：BOT 收費和建築安裝。此外，中長期前景也來自南北高速鐵路計畫。
在建築材料 領域 ，ASEANSC 高度評估市場份額領先的企業，這些企業專門為重點基礎設施項目供應鋼材、建築石材、瀝青等重要原料。因此，該證券公司列舉了 HPG、KSB 和 PLC 等代表企業。
尤其是和發集團（代號：HPG），其 利潤 預計將在2025年實現正成長，增幅可能達到32%，這得益於住宅房地產市場回暖以及公共投資支出增加帶來的消費產出提升。就產品結構而言，預計熱軋捲產量將實現最大成長，這得益於阮國二期專案的貢獻，以及針對進口中國熱軋捲實施的反傾銷稅政策的影響，毛利率也將從2025年第二季開始呈現上升趨勢。
對於 平陽礦產與建築公司（代碼：KSB） ，東協中心（ASEANSC）的分析團隊預計KSB 2025財年的淨利潤將在今年觸底。具體而言，KSB的淨利潤預計為1320億越南盾，同比增長150%，這得益於2024年的低基期，以及2025年下半年公共投資支出增加的趨勢，以及基礎設施項目建築材料消耗的增加，其中新美（Tan My）和三立3（Tam Lap 3）為尤石場的貢獻。
此外， Petrolimex Petrochemical Corporation（股票代號：PLC） 的稅後利潤 預計在2025年也將強勁成長，預計將達到1,100億越南盾，比同期成長2.5倍。成長動力來自瀝青、潤滑油等業務部門，而化學部門則已從去年的虧損中恢復過來。
