外國資金迅速而果斷地回流

近期越南指數的強勁上漲，顯著的動力來自外資流入，外國投資者持續淨買入，並加強了在越南市場的參與度。值得注意的是，第一波淨買進出現在7月2日，當時美國總統川普宣布對越南加徵對等關稅。

消息一出，外國投資者立即採取了強勢出資的舉措，僅兩週時間，胡志明市證券交易所的淨買入額就高達12.5兆越南盾。這項舉動引發了一個大問題：流入越南市場的資金究竟來自何處？

VPBank證券股份公司（VPBankS）市場策略總監Tran Hoang Son先生評論道：「此次外國投資者的現金回流來得非常快，而且非常熱烈。」他表示，根據ETF通路的數據，VanEck Vietnam和DCVFMVN Diamond兩檔基金的資金流入最多，過去一周分別吸引了2900萬美元和近1400萬美元。總計，這兩隻ETF吸引了約3700萬美元的資金，這是一個相當可觀的數字，顯示國際投資者的興趣明顯回升。

除了P-票據等技術因素外，外國投資者也正在關注越南並進行投資。陳黃山先生表示，這一趨勢與即將到來的升級預期非常吻合。

關於此次評級升級，孫先生表示，越南在交易系統和法律管道方面均取得了顯著改善。根據第68號法令實施的非預融資交易是向前邁出的重要一步，此外，資訊科技系統和交易基礎設施也已完善。迄今為止，越南已達到富時羅素設定的9項關鍵標準中的7項。

「韓國證券交易所繫統正式運作後，加上簡化開戶手續和外國投資者登記，越南在評級機構眼中獲得了很高的評價。即使沒有實施中央對手方（CCP）清算機制，我們仍然可以更接近富時指數的標準。」Son 先生分析道。不過，他也指出，有必要繼續監控支付週期中錯誤的處理——富時指數一直強調這一點，認為需要徹底改進。

他預計，未來韓國交易所繫統將實現更多改進，例如縮短結算週期、推出新的金融產品等。這些努力正受到國際投資者的高度讚賞。

值得注意的是，據Son先生稱，在升級之前、升級期間和升級之後，阿聯酋、智利、卡達、中國、沙烏地阿拉伯、羅馬尼亞等多個市場都出現了外國投資者強勁的淨買入。 VPBankS目前評估越南明年9月被富時指數升級的可能性約為70%。如果不符合條件，剩餘的30%的可能性將留待2026年3月的下一個評估期。

搖晃即可繼續上升

越南經濟指數 (VN-Index) 目前正接近 1500 至 1545 點的歷史高點，這一水平是在 2021 年底和 2022 年初創下的。鑑於當前強勁的成長勢頭，陳黃山先生認為，超越這一高點只是時間問題。他表示，如果外資流入繼續保持目前的正面勢頭，越南經濟指數可能在 7 月底或 8 月初創下新高。

孫正義分析道：「僅上週，股市就上漲了5%，創下2022年以來的最大漲幅。流動性也創下歷史新高，交易量高達61億股。在宏觀基礎向好、貨幣政策呈寬鬆趨勢、機構改革預期、支持增長的新法律以及市場升級的可能性等因素的共同作用下，股市上漲的支撐因素眾多。」

不過，他也指出，該指數在連續三個月（5月、6月和7月）上漲後，正觸及強勁的技術阻力區。 VN指數目前已達到100%斐波那契區域，而周線圖上的RSI指標已進入超買區域。過去，當RSI指標達到75-80的門檻時，市場通常會出現短期波動和調整，典型的典型時期是2020年12月和2021年6月。

然而，孫正義強調，當前的趨勢是上升趨勢，市場會出現波動，但會向上，而不是向下。 「當市場進入明顯的上升週期時，打破上升趨勢非常困難。日線圖上的RSI目前處於2019年以來的最高水平，這表明7月下半月和8月初出現波動的可能性是可以預料的，」他評論道。

他還指出：如果投資者試圖確定一個“技術峰值”，那將非常困難，因為目前的市場並沒有形成一個急劇的峰值，而是傾向於形成一個“平頂”模式——即在窄幅區間波動、積累、小幅調整，然後繼續上漲。