[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="clear"></div> <div class="contentView"> <p class="pHead"><span>大華銀行（新加坡）全球市場和經濟研究部剛發布了一份關於2025年第二季越南經濟成長的報告。</span></p> <p class="pSubTitle"><span>越南：第二季出口初現加速，經濟改善</span></p> <p class="pBody"><span>2025年第二季度，越南實質GDP強勁反彈，年增7.96%，超過彭博預測的6.85%和大華銀行預測的6.1%，也超過2025年第一季修正後的7.05%。 2025年上半年，越南經濟年增7.52%，為2011年有數據以來最強勁的上半年成長。</span></p> <p class="pBody"><span>越南上半年強勁的成長主要得益於關稅前出口的成長。美國總統川普撤回 4 月 2 日「解放日」關稅公告，並在關稅談判後 90 天內對所有貿易夥伴徵收 10% 的統一基本關稅，市場情緒回升，越南上半年出口同比增長 14%。</span></p> <p class="pBody"><span>在川普總統宣布對越南輸美商品徵收20%關稅、對過境貨物徵收40%關稅後，越南與美國貿易談判的最新進展對越南而言顯示出正面訊號。大華銀行認為，最緊張的時期已經過去，並預測2025年越南出口將保持溫和成長。因此，該行已將越南2025年GDP成長預測上調0.9個百分點至6.9%。</span></p> <p class="pSubTitle"><span>最糟糕的時期可能已經過去，但稅收政策仍然是一個主要障礙</span></p> <p class="pBody"><span>美國總統川普4月2日發表「解放日」聲明，對越南出口到美國的商品徵收高達46%的「互惠」稅，這一稅率是美國貿易夥伴中最高的之一，此舉引發軒然大波。然而，4月9日，川普宣布暫停徵收該稅90天，並對所有貿易夥伴統一適用10%的基本稅率。該免稅期將於7月9日結束，目前美國貿易政策的下一步走向尚無明確跡象。</span></p> <p class="pBody"><span>對越南有利的一面是，7月2日，川普總統宣布對從越南進口到美國的商品徵收20%的關稅，並對過境貨物徵收40%的關稅。雖然這仍然是一個高額關稅，但遠低於4月2日最初宣布的46%，這對出口企業來說是一個顯著的減稅。</span></p> <p class="pBody"><span>目前，雙方貿易協定尚無具體細節，兩國政府也未正式宣布。談判的關鍵在於如何明確界定「過境貨物」。因此，兩國討論的焦點很可能圍繞原產地規則展開，具體來說，產品在越南製造時，國內附加價值佔比應達到多少才能被認定為“越南製造”。如果美國要求更高的在地化率，例如40-50%甚至更高，這可能會對越南新興的製造業造成不利影響，因為該產業依賴的是豐富的低成本勞動力，而非先進的製造技術。相反，如果本地化率要求僅為20-30%甚至更低，則可能是一個積極的信號，有利於企業穩定運營，避免受到太大干擾。</span></p> <p class="pBody"><span>7月5日，川普總統表示，美國政府將開始向關注8月1日起實施的新關稅的國家發送信函。 7月5日已發出約10至12封信函，未來幾天還會發出更多信函。川普表示，新關稅的稅率可能在60%至70%到10%至20%之間。他隨後證實，部分信件已簽署並將於7月7日發出，並表示涉及12個國家，但拒絕透露這些國家的名稱或特定關稅金額。</span></p> <p class="pBody"><span>由於越南經濟的開放性，越南特別容易受到貿易緊張局勢的影響：商品和服務出口占越南GDP的83％ - 在東盟地區排名第二，僅次於新加坡（182％） - 並且越南對美國市場的依賴程度很高。</span></p> <p class="pBody"><span>2024年，美國將成為越南最大的出口市場，佔越南4,060億美元出口總額的30%，其次是中國（15%）和韓國（6%）。越南對美出口的主要商品包括：電氣及電子產品（HS編碼85），出口額達417億美元；手機及相關產品（HS84），出口額達288億美元；家具（HS94），出口額達132億美元；鞋類（HS64），出口額達88億美元；總出口（HS616億美元，出口。 2024年，上述商品類別將佔越南對美出口總額的近80%。</span></p> <p class="pBody"><span>雖然新稅率已從先前46%的高點下調至20%，但越南等出口國仍面臨美國消費需求和訂單疲軟的局面，美國消費者和企業將不得不為進口產品支付更高的價格。</span></p> <p class="pBody"><span>基於新的關稅，大華銀行修改了對越南2025年出口前景的預測，與《越南：川普關稅給第一季GDP蒙上陰影，4月7日》報告中的情景相比。具體而言，大華銀行目前預測越南對美出口將小幅成長5%（2024年為23%），而非先前在「解放日」聲明發布後預測的20%的下降。對於美國以外的市場，大華銀行預計出口將成長10%，相當於2024年成長11.3%。整體而言，預計越南2025年的出口僅成長8.5%，遠低於去年14%的成長率。</span></p> <p class="pBody"><span>基於這些假設，並考慮到對生產和外國直接投資流入的影響，大華銀行的模型估計越南 2025 年 GDP 成長率將比最初的基準預測高出 0.9 個百分點。</span></p> <p class="pBody"><span>因此，大華銀行將越南2025年GDP成長預測從2024年的7.09%上調至6.9%（先前預測為6%）。大華銀行預測2025年第三季和第四季的GDP成長率約為6.4%。在此條件下，預計今年實際到位的外商直接投資（FDI）流入將達到約200億美元。</span></p> <p class="pSubTitle"><span>目前，國家銀行將維持政策利率不變。</span></p> <p class="pBody"><span>由於2025年上半年及2024年大部分時間總體通膨率和核心通膨率仍低於4.5%的官方目標，越南國家銀行（SBV）可能會考慮放寬貨幣政策。然而，外匯市場走勢也是SBV需要考慮的重要因素。 2025年上半年，越南盾（VND）是亞洲表現最差的貨幣，兌美元下跌了2.5%。相較之下，亞洲其他貨幣則受惠於美元的疲軟，同期兌新台幣（TWD）的升值幅度為12%，兌離岸人民幣（CNH）的升值幅度為2.5%。</span></p> <p class="pBody"><span>此外，整體經濟的正面成長表現可能減輕了政策放鬆的壓力。因此，大華銀行預期越南央行將維持目前政策利率不變，再融資利率維持在4.5%。</span></p> <p class="pBody"><span>然而，如果未來1-2個季度國內商業狀況和勞動市場顯著惡化，大華銀行認為，越南國家銀行可能會將政策利率一次下調至新冠疫情期間的4%低點，之後在外匯市場企穩且聯準會開始實施降息措施的情況下，再下調50個基點至3.5%。目前，基本情況仍然是越南國家銀行不會改變政策。</span></p> <p class="pBody"><span>大華銀行預測，到2025年第三季末，越南盾兌美元匯率將維持在其交易區間的低端附近。然而，隨著貿易不確定性的緩解，到2025年第四季度，越南盾可能開始回升，與亞洲貨幣的整體復甦趨勢保持一致。最新的美元/越南盾匯率預測為：2025年第三季為26,400；2025年第四季為26,200；2026年第一季為26,000；2026年第二季為25,800。</span></p> </div> [/ihc-hide-content]
