由於生豬價格呈現正面趨勢， BAF股票在過去三個月內上漲了近 23%，該證券公司剛剛發布了對 BAF股票的評論。
投資評論
越南外貿股份公司證券（VCBS）：自今年最低點以來已上漲逾80點，突破1300點大關，不難理解為何VN指數在當前時期面臨更強的獲利回吐壓力，且總體而言，多數股票對於持幣投資者而言將更難找到安全的買入點。
因此，VCBS建議投資人透過達到目標的股票來實現利潤，尤其是投機性很強的股票。
同時，暫時保持購買力，觀察未來幾個交易日的市場發展，並等待更多新的購買支出機會的出現。
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3 月 3 日 VN-Index 表現（資料來源：FireAnt）。
東協證券：越南股市目前處於累積階段，未來一段時間可能繼續復甦。
不過投資人需要注意投資組合風險管理，因為市場有可能出現較大幅度的回調，尤其是在市場自1月中旬以來有所回升但尚未出現明顯回調的情況下。
KB 越南證券 (KBSV)：盤尾的復甦幫助 VN-Index 形成另一個傾向於正面方向的看漲蠟燭圖形態。但點數增加有限，且增減碼數幅度較為均衡，顯示增幅並不能真正令人信服。
值得注意的是，抄底需求在低價位維持穩定，有助於為部分龍頭股形成支撐和反轉走勢。短期上漲趨勢仍占主導，延續反彈的機會仍然存在，不過，當指數進一步跌入下一個阻力區時，應注意反轉風險。
投資建議
– BAF （ BAF越南農業股份公司）：等待出售。
越南證券公司（VND）表示，2025年2月生豬平均價格年增26.8%，季增3.4%，達到70,100越南盾/公斤，主要由於短期供應短缺。
VNDirect預計，2025年第一季生豬平均價格將維持高位，達到70,000-71,000越南盾/公斤。然而，到 2025 年第二季末假期結束後，價格將逐漸降溫，由於 3F 企業和農民在 2024 年第四季努力恢復生豬數量，消費需求將恢復到正常水平，豬肉供應將更加充足。
VNDirect 證券認為，BAF自 2024 年以來已經做好了充分準備，不斷投資並投入運營新農場，包括 Hai Dang 農場集群（5,000 頭母豬，60,000 頭豬）、Tan Chau 農場（30,000 頭豬）、Tam Hung 農場（5,000 母豬）頭豬）。 VNDirect 估計，BAF的總畜群數量將比 2023 年增加 93.1%。
VNDirect 預計，由於農民數量的減少，BAF的市場份額將在 2025 年繼續增加，而一些大型企業的畜群也可能受到影響，因為先前的供應部分來自與小規模農戶的聯繫。
2025年，BAF計劃投入15個新農場，主要集中在西部高地地區。 VNDirect 預計，到 2025 年，營運農場的牲畜總量將增加 50 %。
根據管理委員會介紹，這些公司擁有土地資金，正在履行法律程序以實施農場建設，根據 VNDirect 的估計，預計每個農場的規模將達到 5,000 頭母豬或 30,000 頭豬。不過，VNDirect 尚未將這 13 家農場納入其估值模型，因為該公司尚未公佈預計的營運時間。
除了擴大生豬養殖規模，BAF也正在開發分銷系統以確保產品產量。 VNDirect 預計，由於擴大生豬養殖規模的努力以及多元化分銷管道以增加產品覆蓋率的策略，2025 年 3F 細分市場的銷量將繼續增長 46.7%。
加上預計銷售價格上漲 3%，VNDirect 預計 2025 年 3F 收入將強勁成長 52.9%。
同時，VNDirect 預測 2025 年農業業務部門的營收將下降 39.5%，符合公司的策略。因此，預計總收入將成長 13.4%，主要得益於 3F 部門的貢獻。
總體而言，到 2025 年，VNDirect 預計BAF的淨利潤將年增 48%。其中，營收成長13.4%，主要得益於3F部門52.9%的強勁成長。
3F 部門毛利率預計將擴大 0.3 個百分點，對BAF總毛利的貢獻率為 97.8% （高於 2024 年的 93.2%）。因此，2025年整體毛利率可能增加3.8個百分點。
由於投資計畫融資債務需求增加，預計 2025 年利息支出將增加 9.7%。不過，VNDirect 認為，毛利率的大幅提高將抵銷這種影響。
綜合考慮上述因素，VNDirect 建議BAF的目標價為每股 33,300 越南盾。
受生豬價格上漲的推動， BAF股價在過去三個月飆升近 23%，較 2024 年 12 月上漲了 16%。不過，經過此次強勢上漲後，目前價格上漲空間已收窄。
– VGC（Viglacera Corporation – JSC）：等待購買。
更新2024年第四季的經營業績，該公司實現收入37210億越南盾（較上年增長23%），稅後利潤5350億越南盾（同期僅盈利180億越南盾），主要得益於建築材料行業以及工業園區房地產的複蘇。
TCBS 評估，由於大部分租賃土地面積位於北部地區，該公司預計將受益於來自中國的 FDI 資本轉移浪潮。
據TCBS稱，該公司的財務狀況良好，投資者可以在股價調整期間考慮買入。
– BMP（平明塑膠股份公司）：以每股 118,000 越南盾的價格買入。
由於需求依然疲軟（尤其是在中國）， PVC價格近期持續維持在五年來的低點。
儘管 2024 年業務業績有所下降，但 TCBS 預計 2025 年業務業績將再次成長，這要歸功於投入材料價格下降 – 支撐業務利潤率，以及房地產行業的復甦。
此外，BMP財務狀況良好，現金分紅穩定（股息殖利率約10%/年），在產業中佔優勢。 TCBS 建議投資人考慮將部分投資投入該股票。
