基本證券的交易策略：
1. 技術分析：
在獲利回吐壓力下，VN-Index 在本週第一交易日大幅下跌。預計該指數將在 1,260-1,263 點測試 MA10 和 MA200 支撐位，並可能於今日回升，MA5 阻力位在 1,268-1,270 點處。
2. 基本面分析：
FPT – 更新報告
- 將 FPT 的目標價下調 3% 至每股 155,400 越南盾，並將該股的評級從「買入」下調至「正面」。較低的目標價格是由於 2025 年獲利預測下降 4%，因為由於 FPT 2024 年學生入學人數下降，我們將教育獲利預測下調 10%。
- 我們相信，鑑於 FPT 在科技業的強勢地位，FPT 的中期成長仍將保持積極態勢。
- 我們的目標價格代表 FPT 2025/26 年預期本益比為 23.6 倍/18.9 倍，而 2024-27 年預期每股盈餘複合年增長率為 23%，考慮到 FPT 穩健的獲利前景，我們認為這是合理的。
能源板塊：B區塊陸上管道進展確認B區塊首次產氣時間
- 越南石油天然氣鋼管製造股份公司（PV PIPE，O Mon-B區塊陸上天然氣管道專案鋼管製造商）宣布，截至目前，該公司已生產產品1.1萬餘噸，達到合約產量的30%。其中，超過10,000噸的貨物成功交付給PVS，符合所有安全和品質標準。
- 我們相信這一發展證實了我們對 B 區塊將於 2028 年中期產出第一批天然氣的預測，對 PVS 和 PVB 的盈利產生積極影響。
- 我們預測B區塊專案將為越南石油和天然氣產業帶來可持續的工作量。在受益的企業中，PVS 是 Lot B 的最早受益者，也是針對唐納德·川普總統潛在政策的最佳防禦性股票。因此，我們推薦 PVS 作為我們的首選。從該專案中受益的其他企業包括 PVD、GAS、PVB 和 PVC。
DGC [建議：買進]
- 我們將目標價下調 1% 至每股 132,000 越南盾，並維持對 DGC 的買入建議。由於我們對 2025 年 EBITDA 的預測下降了 13%，因此目標價有所下調。
- 我們分別將 2025/26/27 財年調整後利潤預測下調 12%/18%/14%，原因如下：1) 2025/26 財年各業務部門的銷售量預測下調，2) 2025/26/27 財年工業磷化學品 (IPC) 平均預測成本低，以及工延。然而，我們新的扣除少數股東權益後的稅後淨利預測仍反映出 2025/26/27 年年增 26%/13%/13% 的強勁成長動能。
- 由於目前施工進度緩慢，燒鹼氯工程投產日期將延後至2026年（原定於2025年第四季），房地產專案投產日期將延後至2027年（原定於2026年）。
- 我們的目標價分別反映了 DGC 的 2025/26/27 EV/EBITDA 為 9.9 倍/8.6 倍/8.3 倍。我們認為，鑑於 DGC 強勁的成長前景（源自（1）磷酸鹽產品需求的復甦和（2）新專案的貢獻），相對於其 10 年平均 EV/EBITDA 9.2 倍，DGC 的估值仍然具有吸引力。
MWG [建議：買進]
- 將目標價下調 6% 至每股 74,300 越南盾，並維持對 MWG 的買進建議。
- 較低的目標價是由於我們對 MWG 對 ICT 的 2025-28F 後 MI NPAT 預測進行了 9% 的下調。這是因為我們將 MWG 的 25-26 財年 G&A/收入預測上調了 140 個基點至 2%，與 18-21 財年的平均水準一致，以反映 24 財年的人力資源開銷高於預期。
- 我們將 2025 年和 2026 年 NPATMI 預測下調了 11%，因為我們在上述兩年中將 ICT NPATMI 預測下調了 13%。
- MWG 目前的預期本益比為 2025/26 年的 17 倍/13 倍，考慮到該公司 2024-27 年每股盈餘複合年增長率為 27%，我們認為這一數字相當有吸引力。
衍生性商品交易策略：
1. 評論：
- 2 月 10 日，VN30F2502 合約在交易時段測試了 1,336 點的門檻後，拋售壓力開始回升，並在收盤時有所增加。
- 值得注意的是，VN30F2502 收在 MA200、MA50 和 MA20 (M5) 下方。預計該合約將跌至1,325點區域。
2.策略：
- 賣出（S）：1,332 點
- 目標（TP）：1,325 點
- 停損點 (SL): 1,336 點
