VPBankS專家認為，越南股市有經濟成長、低估值、市場升級等多種驅動力。國內現金流很好地平衡了去年外國投資者超過30億美元的淨拋售力量。
市場回升近50點，但流動性並未增加。來源：光伏
市場短期面臨壓力
在經歷了海外投資者恢復淨買進的積極交易週後，最近幾個交易日市場出現調整，海外投資者淨賣出。
相較之下，市場走勢與 DXY 指數（衡量美元強弱的指數）的走勢非常接近。美元指數於11月24日大幅上漲至108附近，隨後大幅降溫至12月初的105，然後再上漲至106.46。
VPBank證券市場策略總監Tran Hoang Son先生評估說，市場面臨很大壓力。除了美元指數反彈之外，越南指數正在觸及阻力位，這一事實創造了一個吸籌、震動和建立新基礎的區域。此外，投資人抄底的T+股數量已回到帳戶，雖然獲利不多，但部分投資人仍在考慮獲利了結。
另一方面，越南指數回升至接近1,250點，較底部上漲約40點，但流動性並未顯示出任何復甦跡象。因此，這仍被確定為VN-Index的短期復甦節奏。
技術上，短期趨勢上，越南指數正在重新測試 1,255 點的阻力位，該區域決定近期的上漲趨勢或動盪。如果在這種情況下，隨著流動性的增加，指數建立在1.255，這將證實該指數是穩定的，並將在年底繼續恢復。
回顧過去，越南指數的底部牢牢確立在 1,200 點附近。因此，今年孫先生認為1200點附近的支撐區域非常強勁。在外資強勁淨拋售但未突破1200的背景下，說明這是硬支撐。然而，1,300點區域也是一個強阻力區域，並證實今年它無法立即被超越。
目前階段，Son先生評估VN-Index已達到阻力位，短期投資者應考慮獲利了結，近期在最低價格區間買入股票的中長期投資者應繼續持有並等待。有更積極的市場趨勢。
因為，明年，VPBankS專家認為，股市將會有交易體系改變、排名升級、GDP正成長等許多故事。因此，回調行情仍是中長期目標的買入機會。
孫先生進一步分析，國內個人投資者是近期境外投資者和境內機構淨拋售的主要支撐力量。上週，在境外投資人再次淨買進的同時，國內個人和機構投資人也開始淨買進。
這表明，當市場出現合理折價時，機構投資者一旦買入，就顯示出了中期願景和明年的前景。回顧過去，今年國內組織的現金流量趨勢也強勁成長，尤其是 4 月和 11 月等越南指數大幅折現期間。
內部現金流作為支撐
VPBank市場分析總監在評論外國投資者的淨拋售時表示，經過一年多的資金撤出超過30億美元，越南股市波動不大，VN指數最高交易價格在50至500億美元左右。內部現金流非常有彈性。
境外投資者屬於精明投資者，對市場有一定影響力。然而，歷史表明，當市場下跌時，外國投資者並不總是大力拋售。 2020-2021年的廉價資金時期，外國投資者拋售了20億美元，市場幾乎不減，甚至創下新高。因此，外國投資者的影響力取決於市場情況。當越南市場強勁、利率低且有故事時，即使外國投資者淨賣家強勁，市場仍會上漲。
就今年以來的市場走勢來看，一直是外資拋售力度不大，但外資淨買進的情況下，市場積極上漲。有3個強勁的淨拋售期：3月和4月、7月和8月，拋售高峰期出現在11月份的市場底部。
國內機構投資人和國內個人投資人的現金流將成為支撐，幫助今年市場不致跌得太深，企穩，並逐步積累，形成明年上漲的新價格基礎。
關於海外現金流，孫先生預計，隨著企業利潤積極復甦的勢頭，越南股市升級和估值的故事將再次吸引人。尤其是升級的故事，如果可以的話，從2025年中期開始，越南可以像許多其他市場一樣獲得大量的外國現金流。
