VinaCapital宏觀經濟分析和市場研究部總監Michael Kokalari先生認為，越南股市面臨的最大直接風險是美元持續升值的可能性。
越南股市受到美元升值的影響。圖解照片：Trong Hieu。
越南被認為是唐納德·川普總統第一任期內在亞洲受益最多的國家。儘管川普第二任總統為越南帶來的好處可能不如第一任那麼多，但在VinaCapital市場宏觀經濟分析和市場研究部主任Michael Kokalari先生看來，風險很低唐納德·川普的關稅政策將擾亂越南經濟的成長動能。
因此，川普選擇了被認為是越南「理想」財政部長的斯科特·貝森特(Scott Bessent)。貝森特一再表示，川普的關稅提議“極端”，並且可能會在談判中軟化；川普最近宣布打算對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，或許應該從這個角度來理解。
對越南來說更重要的是，貝森特先生主張在確定每個國家的關稅時考慮美國的地緣政治目標。題為「全球貿易體系改革指南」的報告概述了這項策略如何運作的細節，以及川普關稅策略的其他方面。
這份長達 40 頁的報告對地緣政治因素進行了 20 多次研究，以確定每個國家的關稅。簡而言之，兩黨相信越南在幫助美國實現其地緣政治目標方面發揮有益作用，這確保了越南不會成為川普徵收過高關稅的目標。
在喬·拜登總統上任之前，有很多人擔心越南不會像以前那樣“幸運”，特別是與川普發起的美中貿易戰時期相比。然而，大西洋理事會2021年1月的《更長的電報》報告打消了這些擔憂，並確認美越關係將在拜登先生任期內繼續加強。
川普的連任引發多家國際雜誌警告稱，他的關稅政策可能會嚴重削弱越南經濟。 VinaCapital認為，這些都是極其悲觀的言論，因為這些言論並沒有附有任何證據來解釋越南GDP為何遭受如此嚴重的下滑。
一家著名報紙發表的一篇文章暗示，如果川普繼續實施對所有國家（除中國）的所有商品徵收10-20%稅率的計劃，韓國企業可能會推遲或減少對越南的投資。然而，韓國大公司的投資持續湧入越南，因為韓國工廠的薪資比越南高出近10倍，韓國人口老化速度比人口下降高峰期的日本還要快。如果韓國和越南對美國的出口面臨類似的關稅負擔，這些公司不太可能改變在越南的生產計劃，而且越南甚至可能享受比川普領導下的其他亞洲出口國更優惠的稅收優惠。
越南股市面臨的風險
然而，越南股市（以及其他新興股市）面臨的最大直接風險是美元繼續升值的可能性。美元/美元指數在大選前後上漲約 7%，部分原因是關稅擔憂。今年以來美元/越南盾匯率已下跌近5%，如果DXY指數繼續上漲，越南盾匯率跌幅可能會超過今年5%的重要門檻，導致國家銀行收緊貨幣政策貨幣政策和/或提高利率以支持越南盾。
最後，越南對美國的貿易順差約為1,000億美元，是繼墨西哥和加拿大之後的第三大順差。結合這個數字來看，美國財政部認定一個國家為「貨幣操縱國」有三個標準，其中包括維持超過 300 億美元的持續貿易順差。因此，VinaCapital認為，越南需要採取緊急措施，透過增加購買更多美國產品（例如液化天然氣、飛機引擎…）來減少對美國的貿易順差。
VinaCapital意識到，川普的第二任期可能不會像第一任期那樣為越南經濟帶來巨大好處，但川普的稅收政策可能會降低越南的成長動力，這一風險與預期相反。文章提出悲觀警告。川普的經濟團隊將關稅主要視為一種談判工具。此外，即將上任的川普政府在決定對個別國家徵收關稅時很可能會考慮地緣政治因素；這將使越南受益，因為兩黨一致認為，越南有助於美國實現在該地區的地緣政治目標。
