基本股票交易策略：
1. 技術分析： VN- 指數昨日收盤基本持平，位於 MA100 支撐位上方1,266點流動性較低，顯示賣壓暫時減弱的跡象。預計今日指數將再次上漲，測試MA10和MA20阻力位1,275-1,280點區域。
2. 基本面分析
TDM
- 2024 年 9M 收入達 4,220 億越南盾（年增 24%），稅後利潤達到 1,470 億越南盾（年比-39%）。
- 2024 年 9M 收入大幅成長，主要得益於 (1) 商業水產量年增 3.1%，以及 (2) 材料轉讓收入達 480 億越南盾（與同期未記錄相比）。
- 這些結果相當於2024 年第三季的初步收入達到1,250 億越南盾（年增17%），稅後利潤達到650 億越南盾（年增15%），水生產部門的稅後利潤達到480 億越南盾（年增43%）較去年同期）。
- 目前我們對 TDM 的目標價為 54,800 越南盾/股。
POW
- 2024年10月4日，POW和電力貿易公司（EVNEPTC）在越南首次簽署了仁澤3號和4號液化天然氣發電廠的購電協議（PPA）。
- 該購電協議的簽署為 POW 繼續推進天然氣採購協議（預計將於 2024 年第四季完成）以及後續信貸合約奠定了前提。
- POW預計將於2024年10月和2024年12月開始營運仁澤3號和4號核電廠，並於2025年4月和2025年7月進行商業運營，整體與我們的預測一致。
- 目前我們的 POW 目標價為 13,800 越南盾/股。
SIP [推薦：買入]
- 將目標價上調 6% 至 95,800 越南盾/股，並將評級從跑贏大盤上調至買入。
- 較高的目標價主要是由於(1)工業園區公用事業服務板塊的估值較高以及(2)從2024年底至2025年底更新了估值模型。
- 預計 2024 年 MI 受益後的 NPAT 為 1 兆越南盾（年增 5%），2024 年下半年的利潤受到公用事業服務和工業園區租賃核心收入同期成長的推動。
- 預計2025年扣除少數股東利益後的NPAT將年增6%，達到1.1兆越南盾。
SZC [建議：買進]
- 將目標價上調 5% 至 44,200 越南盾/股，並將評級從跑贏大盤上調至買入。
- 較高的目標價主要是由於（1）Chau Duc工業園區的估值較高以及（2）從2024年底到2025年底更新了估值模型。
- 維持少數族裔福利後2024年NPAT預測，並小幅上調2025/26年後2025/26年PAT預測2%/2%，因為工業園區板塊收入的成長部分受到城市地區和交通通行費減少的影響。
- 我們相信，SZC 將受益於重大基礎設施項目，包括正在快速發展的蓋梅港口群、即將建成的龍城國際機場（LTA）以及邊和-頭頓高速公路的進一步發展潛力。
PHR [建議：買進]
- 維持買進建議，但調整目標價 6%至 69,300 越南盾/股。
- 2024/25/26年度扣除少數股東福利後的NPAT預測調整為下降15%/49%/31%，主要是由於(1) VSIP III工業園區2024-2025年期間的預期利潤貢獻較低(2)預計Tan Lap 1 工業園區將於2026 年開放販售，而非先前預測的2025 年。
- 預計2024年扣除少數股東利益後的NPAT將年減45%至3400億越南盾，主要是由於補償收入較低以及沒有工業園區土地移交記錄。預計 2025 年扣除少數股東利益後的 NPAT 將成長 18%。
- 我們認為，由於與現有道路網絡良好連接的橡膠土地基金，PHR 是受益於快速發展的平陽省工業園區土地需求不斷增長的主要業務之一。
衍生性商品交易策略：
1.評論：
- VN30F2410 價格區間 1,346 點附近的拋售壓力占主導地位。當該合約收在主要均線下方時，下行動能仍占主導地位。
- 可以開設空頭頭寸，有可能重新測試 1,332 點的仍然較高的價格區間。
2.策略：
- 賣出（S）：1,341-1,342 點
- 目標（TP）：1,332點
- 停損（SL）：1,346點
