越南股市錯過了股市升級

正如多家券商先前預測的那樣，越南尚未被列入摩根士丹利資本國際（MSCI）升級考慮名單）。

遺憾的是，越南尚未被列入從前沿市場升級為新興市場的考量名單。不過，這並不奇怪，因為越南股市仍有許多尚未解決的瓶頸。

同時，保加利亞從「獨立市場」調整為「前沿市場」。這可能會降低指數籃子中其他國家的權重，包括越南。

取得了進展

儘管繼續“錯過升級列車”，但越南市場已經取得了MSCI認可的一些進展。具體來說，“可轉移性”標準已從“-”（需要改進）更改為“+”（沒有重大問題）。

越南提高了可轉讓性標準

MSCI 評估稱：“隨著監管變化，許多類型的場外交易和實物轉讓現在無需管理機構事先批准即可進行，這使得交易量近年來大幅增加。”

不過，該評級機構也指出，越南證券登記結算公司（VSDC）目前通常需要幾天時間來審查必要的文件，然後才能進行上述交易。

除了可轉讓性的改善外，MSCI 還指出越南在解決一些可及性問題方面所做的努力，例如外資所有權限制、預付款要求融資以及缺乏英文市場資訊揭露。

「MSCI 將繼續密切關注這些改革的進展，」MSCI 強調。

堵塞在哪裡以及如何解決？

根據MSCI的報告，越南股市仍有8項標準需要改進，以完成該評級單位的18項標準。

首先，關於外資持股限制，MSCI指出，某些敏感產業和領域的公司仍受到0%至51%的外資持股限制。這項限制影響了超過10%的越南股市。

二是外國投資者的剩餘外資房標準。超過1%的MSCI越南IMI指數受到低外國房屋的影響。

三是外國投資者享有平等權利。根據 MSCI 的數據，某些商業資訊並不總是以英文提供。此外，外國投資者的權利也受到限制，因為外國所有權的總比例受到嚴格限制，特別是每個投資者的所有權。

四是外匯市場自由化程度。越南尚無海外貨幣交易市場，對國內貨幣市場也有限制（例如外匯交易必須與擔保交易掛鉤）。

五是投資人登記和帳戶設立標準。目前，註冊是強制性的，開戶需要 VDSC 批准。

第六，關於市場法規，MSCI評估稱，並非所有越南法規都能找到英文版。

同樣，對於第七個標準，即資訊流，根據MSCI，有關越南股市的資訊並不總是以英文發布，有時也不夠詳細。

最後，關於支付和清算標準，目前越南沒有透支貸款工具，交易需要預付款。

評估 MSCI 營運框架有效性的表格

事實上，越南並不需要完善上述全部8項標準才能考慮升級為新興市場地位。預融資問題的立即解決、新交易系統的早日運作、英文資訊揭露路線圖的實施…將為越南下次MSCI和FTSE評估帶來正面的加分。

為了消除上述一些瓶頸，今年年初，財政部和國家證券委員會（SSC）在修改《關於修改《關於修改《中華人民共和國企業所得稅法》的通知》的通知時徵求了市場成員和境外投資者的意見，一些重要的通知包括
：財政部長2020年12月31日頒布的第120/2020/TT-BTC號，規範在證券交易所上市的股票交易、交易登記和基金證書、公司債和有擔保認股權證（第120號通知）；
– 財政部長2020年12月31日第119/2020/TT-BTC號通知，規範證券交易的登記、存管、清算和支付活動（第119號通知）；
– 財政部長2020年12月31日發布的第121/2020/TT-BTC號通知，規範證券公司的運作（第121號通知）；
– 財政部長2020年11月16日第96/2020/TT-BTC號通知，指導股市資訊揭露（第96號通知）。