越南股市是亞洲跌幅最大的股市之一

不只越南，大部分東南亞股市都呈現下行波動。相反，日本、韓國、中國、印度等較發達的市場則呈現繁榮景象。

今晚，2024年歐洲盃將正式拉開序幕，共有24支歐洲頂級球隊參賽。全世界的球迷都在熱切地等待一年中最激動人心的足球盛典的開幕哨聲。然而，今天越南股市突然暴跌，許多越南足球愛好者的心情就會不那麼高興了。

大面積拋售壓力重重，導致銀行、股票、地產、鋼鐵……等大部分個股板塊陷入虧損。電信集團只有少數亮點，科技仍處於綠色狀態。越南指數截至 6 月 14 日交易日，下跌 21.6 點（-1.66%），跌破 1,280 點。交易非常令人興奮，HoSE 的流動性達到近 27 兆越南盾。

1.66%的跌幅使 VN-Index 成為 6 月 14 日亞洲跌幅最強勁的指數。不只越南，大部分東南亞股市都呈現下行波動。相反，日本、韓國、中國、印度等較發達的市場則呈現繁榮景象。

這次有點出乎意料的下跌發生在越南股市在股東大會季後進入資訊蕭條的背景下，許多人對高成長的預期與現實相比。 SGI Capital表示，整體估值已不再便宜，非金融企業集團已進入昂貴區域。流動性和現金流顯示出疲軟跡象，利潤率/資本比率創歷史新高。這些餘額顯示出風險增加和市場吸引力下降。

此外，海外投資者持續的淨拋售壓力也影響市場心理。自6月初以來，外國投資者在HoSE上的淨賣出金額已超過7萬越南盾，使年初以來累計淨賣出總額超過42.5兆越南盾。此前，5 月份，越南股市遭受了有史以來最強勁的淨拋售，僅 HoSE 的淨拋售價值就達到 15.6 兆越南盾。

SGI Capital表示，外國投資者持續淨拋售可能來自於越南盾利率低於全球水平時對匯率風險的擔憂、部分本地風險較高的股票組的撤資，以及淨值總體趨勢的影響。 ……該投資基金認為，這一趨勢目前沒有顯示出結束或逆轉的跡象。

自2020年1月以來，境外投資者淨賣出超過110萬億，向現有股東發行160萬億，內部股東/大股東賣出30兆。其中超過300兆的資金被國內投資者吸收，一半作為新增存款，一半作為增加的保證金餘額。因此，以 2024 年第一季末的 HoSE 資本計算，利潤率/資本水準已增至創紀錄的 3.7%。

在境外投資人淨拋售壓力創歷史新高、新股發行加速、內部股東近期加強拋售力度的背景下，市場需要新增現金流量大幅增加才能持續維持向好態勢。但近期市場流動性不斷減少，內部現金流成長不夠強勁，保證金比率不斷創新高。

就分數而言，VDSC最近的報告預計6月份越南指數將在1,250-1,320區間波動。相反，更強的匯率壓力可能會使央行難以維持當前的利率導向，間接對投資人預期和市場評分產生負面影響。

由於預計第二季經濟成長的正面前景將壓倒貨幣市場的不利背景，分析師團隊認為投資者仍可累積盈利企業的股票，利潤可能會逐季逐步恢復，或同比增長6月份市場波動期間。