我們不能排除越南股市外國投資者淨拋售創下「悲傷」歷史里程碑的可能性。
從2024年初開始，外國投資者在HoSE的淨賣出價值為40兆越南盾，相當於16億美元。
上一次市場出現外國投資者大規模拋售是在2021年，累計淨拋售金額超過58兆越南盾，創下了越南股市外國投資者拋售最強勁的一年。我們不能排除很快就會創下新紀錄里程碑的可能性，因為外國投資者尚未表現出任何停止拋售商品的跡象，每個交易日不斷拋售數萬億越南盾。
今年以來最強勁的淨拋售記錄是房地產股票 Vinhomes – VHM，其價值約為 11 兆越南盾，其中超過 8 兆越南盾的股票透過匹配訂單淨出售。在強大的拋售壓力下，VHM的市場價格自年初以來已下跌超過11%，甚至創下上市歷史最低價37,700越南盾/股（6月11日交易）。
外國淨賣家名單上的下一個是 FUEVFVND 基金證書，其淨銷售額接近 5.5 兆越南盾。另外兩檔藍籌股 VNM 和 MSN 的淨賣出價也分別超過 5.1 兆越南盾和超過 3.3 兆越南盾。
同樣，一系列其他股票也記錄了外國投資者強勁的淨賣出價值，例如VRE（約2.7兆越南盾）、FUESSVFL（約1.9兆越南盾）、FPT（約1.9兆越南盾）、越南盾（1.8兆越南盾）。
其中，「熱門」科技股FPT突然進入淨賣出名單，在市場價格強勁上漲的背景下，不斷創下新高。因此，我們不能排除這是外國投資者獲利了結的可能性，因為拋售動能是在過去1個月才開始的。
相反，外國投資者則積極聚集Mobile World—MWG。這家零售業龍頭股在2024年上半年淨買入額接近2.4兆越南盾
利率環境、貨幣政策、高匯率…的差異極大影響了外國投資者的行為。這導致全球資本流動重組，成長疲軟、貨幣貶值或前沿市場的市場將有大量資本撤出，以配置到更有效的市場地點。不只越南，泰國、中國等區域市場也明顯受到影響。
此外，淨拋售壓力也部分來自於多家大型ETF基金的資金撤離趨勢。典型的例子就是龍騰資本旗下的DCVFM VNDiamond ETF（FUEVFVND），流入該ETF的資金自2024年初以來錄得淨回籠超過6.3兆。最近幾個交易日拋售了數千億股越南股票。自 2024 年初以來，流入該 ETF 的現金流錄得淨提取近 1.6 兆越南盾。
越南股市的一些個別故事也會對外國投資者造成負面影響，例如向新系統KRX的轉換尚未能夠實施或場內行業群體之間的比例差異，缺乏「好」產品如製造業、工業、技術、醫藥、保健…
對於市場的外資流向，SSI Research在近期的報告中表示，與前一時期外資投資者拋售力度較大常常給市場評分帶來壓力不同，本期以個人投資者的資金流向為主。在低利率環境下，國內個人投資人仍積極參與股市，對境外投資人淨拋售反應良好。這也對越南指數的發展產生了正面影響。該指數兩年來首次突破1,300點大關，自2024年初以來漲幅超過15%。
SSI Research認為，利率和匯率相關風險是現階段對越南外資流入影響最大的因素。不過，報告指出，積極的一點是，預計證券公司向機構投資者提供支付支持的通知二稿將很快公佈。
分析師團隊對流入越南ETF基金的資金保持謹慎看法，但預計淨撤回的力道將更加有限。當宏觀環境（匯率和利率）更加穩定時，積極訊號可能會開始出現。
