未來資產專家：外資淨拋售動能或即將結束 VNINDEX將突破1300點

預計今年市場每股收益將成長約17-20%，專家認為這對於未來6-12個月的職位來說是一個有吸引力的估值。

經過上週的波動，市場進入了充滿興奮的新的一周，連續兩個交易日上漲。越南指數截至 5 月 28 日，上漲 14 點至 1,282 點，接近先前達到的舊高點。不過，境外投資者猛烈的淨拋售動能仍是市場的潛在風險。如果只計算訂單撮合交易，這是過去 14 個月 VN-Index 第 13 個月出現外國投資者淨賣出。

外資淨拋售趨勢即將結束

Mirae Asset Securities銷售總監Tran Quoc Toan先生表示，造成這種淨拋售動能的原因之一是越南的利率低於美國，導致投資面臨巨大壓力。由於投資現金流主要流向美國、歐盟、泰國、韓國等國內市場，越南在該集團中首次放寬貨幣政策。當外國投資者參與國的貨幣趨於貶值，且東道國利率基礎因寬鬆而趨於下降時，外國投資者很容易拋售和撤資。

不過，專家預測，隨著國家銀行最近採取了許多穩定匯率和提高越南利率的舉措，外國投資者的淨拋售趨勢將在不久的將來結束。可以提到票據的發行推高銀行間利率，再加上公開市場利率的鬆動，有助於銀行間利率走高。上週末的數據顯示，大部分銀行間利率已達5%以上，這可能意味著SBV近期將繼續調高OMO利率至4.5%以上的水準（較年初增加0.5%）。

此外，SBV也更果斷地拋售美元現貨，而不是像2022年那樣拋售遠期，以在短期內穩定匯率。根據側面消息，目前SBV已售出約35億美元，這是需要觀察的數據之一，因為它是有限的，並且直接影響經濟中的貨幣供應量。

目前，Tran Quoc Toan 先生評估，SBV 迄今為止的干預措施在穩定匯率方面效果良好。第三季壓力可能會逐漸緩解，屆時聯準會可能會在即將舉行的9月會議上降息。儘管目前的利率正在上升，但與當前情況相比仍然非常低。

「也許在接下來的幾週內，SBV將繼續提高公開市場利率以及其他經營利率，但這仍然只與Covid時期持平。利率不太可能大幅上漲，因為目標是「政府今年的重點是經濟成長（與2022年期間的宏觀經濟穩定不同）”，Mirae資產銷售總監評論道。

估值有吸引力，關注「被忽視」的股票

回到股市的故事，目前市盈率估值也處於有吸引力的區域，約14倍，低於15倍的平均值。 P/B估值達到1.75倍，低於過去5年約2.2倍的平均值。預計今年市場每股收益將成長約17-20%，可見這對於未來6-12個月的部位來說是一個有吸引力的估值。

因此，從現在到年底，雖然市場可能會像上週一樣出現一些波動，但外匯拋售壓力預計將大幅減輕，升息環境下個人現金流量低利率是主要趨勢，市場的主要趨勢仍然是價格的上漲趨勢，重要的是要重點選擇板塊和個股。

未來資產專家認為，現金流已逐漸傾向於從年初以來急劇增加的銀行集團轉向科技、零售和工業園區等銷售增長強勁的其他行業，從而幫助許多股票這些行業正在達到多年來的最高水平，甚至是歷史最高水準。

「我個人覺得，市場正在忘記，或者說沒有關注，其他業績成長也不錯的產業群體，包括鋼鐵、證券等。此外，機會也會來自房地產業務。當具備良好的產能時，新《土地法》將於第三季生效。

隨著厄爾尼諾週期逐漸結束並轉向拉尼娜週期，公用事業和能源行業的企業也有望獲得良好的成長，特別是水利和水力發電行業的企業。這些可能是有吸引力的行業/股票，有助於越南指數突破 1,300 點，正如許多人今年所預期的那樣，」專家表示。