華納水電（HOSE：HNA）第一季虧損

2024年第一季度，華納水電股份公司（HOSE：HNA）平均每天賺取超過11億越南盾。然而，義安省的水電巨頭今年第一季突然出現虧損。

根據最近發布的財報，華納水電2024年第一季營收為1,023億越南盾，僅為同期的52%。儘管其獲利仍超過千億，但高昂的資本成本加上其他費用卻抵銷了所有收入，淨利為負45億越南盾，而同期銅則達到733億越南盾。

截至今年第一季，華納水電虧損37億越南盾，而同期獲利近700億越南盾。這樣的結果，公司僅完成了2024年年度股東大會文件中提出的全年收入目標的13.75%，同時，在利潤目標（稅後1,799億越南盾）方面，儘管首次虧損。公司正在「倒退」。

在解釋今年前3個月的經營業績時，華納水電錶示，2024年第一季度，平均入湖水量僅為同期的49.73%。期內發電量僅7507萬千瓦時，比同期少5046萬千瓦時。

不過，華納水電仍有9個月的時間來改善其營運指標。 2023年，公司將表現出色，營收超計畫4%，淨利超過54%，達到2,365億越南盾。

截至2024年3月31日，華納水力發電資產規模為34,150億越南盾，較年初略有下降。在資本結構中，負債佔1,920億越南盾，主要是長期負債。總體而言，該公司的財務指標仍然非常穩定，其中「金庫」中的現金仍然非常充裕，超過2046億越南盾。

該公司近期持續獲利，並於2022年達到峰值，淨利達5834億越南盾。截至2024年第一季末，華納水電累積稅後利潤超過7,352億越南盾，佔權益22.8%。根據2024年股東大會文件，公司計畫以10%的利率發放股息，相當於2,352.3億越南盾。

觀察2024年第一季一系列水電企業的經營活動，我們可以看到共同點是，受天氣影響，同期收入和利潤均大幅下降。不過，儘管營收大幅下滑，但多數企業憑藉穩定的利潤率仍維持高利潤。像華納水力發電廠這樣收入千億卻虧損的案例，與同行業其他企業相比並不多見。

投資購買南非水力發電廠

華納水電股份公司成立於2007年，創始股東包括越南機械安裝公司（Lilama）及越南石油天然氣集團。初始註冊資本為1.2兆越南盾。截至2024年第一季末，公司主要股東包括：越南石油電力公司（PV Power，持股80.72%）、越南機械安裝公司（3.71%）、Bac A商業股份銀行（4.91%）、軍方商業股份制銀行（4.46%）。

2017年10月，公司海航股票在UPCoM正式掛牌交易，2024年1月12日，海航股票在HOSE正式掛牌上市。

2024年，華納水電正集中精力收購Nam Non水力發電廠（義安省Tuong Duong區Luong Minh公社）。該電站自2014年開始運營，裝置容量20兆瓦，2台機組，設計年均發電量8974萬千瓦時。

升龍TDK審計評估有限公司給出的Nam Non水力發電廠價值為6701.79億越南盾。本次交易擬投資總額為7,246億越南盾，其中工廠收購價6,700億越南盾。

實施資金來源方面，華納水力發電的股權佔投資總額的30%，其餘70%為貸款資金。義安省水電巨頭計劃向商業銀行借款10年，第一年利率為7%/年，每6個月支付一次本金和利息。

所有這些內容均已納入華納水電董事會報告草案，預計將獲得該公司2024年度股東大會批准。該報告也調整了2024年收購Nam Non水力發電廠的部分業務目標，收入從原計劃的7,440億越南盾增加到約7,840億越南盾，而淨利潤增幅再次從1,799億越南盾減少到1,754億越南盾