專家Tran Hoang Son：越南股市處於第四波大浪，可觸及1,650 – 1,750點

VPBankS專家表示：“如果越南股市真的升級，未來兩年VN-Index將能夠超越2021-2022年的歷史峰值，走向新高區域。”

越南股市正處於稱為升級的第四大浪潮中

在3月27日下午舉行的主題為「選擇投資組合－抓住大浪」的VPBankS會議上，VPBankS研究部市場策略總監Tran Hoang Son先生評估，市場仍處於寬鬆週期。貨幣，越南指數至少在未來兩到三年內將繼續上漲。除了貨幣寬鬆和恢復成長兩個因素之外，還有一個向新興市場升級的故事。

「我們認為，在當前背景下，市場正處於反應階段，因為這是經濟恢復成長動力的第一個時期，資產價格開始回升，收益率開始回升。在上行過程中，通膨保持在低水平且穩定。」

越南股市正進入史上第四大浪潮。資料來源：VPBankS。

至於升級故事，這可能是幫助越南股市進入第四波的因素。先前的三大浪潮包括入世浪潮（2007年-2008年）、撤資浪潮（2016年-2017年）、因COVID-19疫情導致的廉價資金浪潮（2021年-2022年），第四波是市場升級浪潮。

專家表示，參考許多其他市場，在升級前的兩年左右，這些市場的指數通常會上漲約40-50%。因此，如果越南股市真的升級，未來兩年VN-Index將能夠超越2021-2022年的歷史峰值，走向新高區域。

Hoang Son 先生表示：“今年和明年正在發生大周期，預計當市場升級時，VN 指數最高可能達到 1,650 – 1,750 點。”升級後，進入市場的被動資金量可達8億美元以上（富時羅素）和10億美元以上（MSCI），但由於投機趨勢，主動資金量可能會高出10倍。之前升級的許多其他市場也發生過這種情況

預測越南股市上調時 VN-Index 的情況。資料來源：VPBankS。 

不過，Tran Hoang Son 先生提醒投資者，在市場上行週期中可能會出現降價陷阱。當公眾參與投機期時，深度回檔是投資人重組投資組合併買入更熱成長週期的機會。

關於現金流，VPBankS策略總監評估稱，流動性再次大幅增加，如果2023年初約為13,000-14兆越南盾，則交易額在年底大幅增加，平均達到近18兆越南盾。到2024年，市場交易額將持續突破10億美元，甚至接近20億美元。這顯示市場正處於流動性充裕的新階段，投資者信心已回歸，近幾周升至2022年3月以來的最高水準。

第二個面向是投資人存款在一、二、三季特別是2023年第四季持續增加，這趨勢顯示了對經濟復甦、獲利成長、股市業務發展的信心。

市場估值方面，在 2023 年 9 月市盈率達到峰值 17.x 後，VN-Index 再次調整，估值回到更具吸引力的水平，交易價為 15. 4 倍，低於 10 年平均水平16.6倍。在預測2024年獲利將繼續恢復的情況下，VPBankS專家認為，合理估值仍是吸引現金流再次參與的基礎。

Tran Hoang Son 先生在評論今年的市場時預測，越南指數可能會在 2024 年達到最高點，即 1,326 – 1,350 點，較 2023 年增長 17%，其中主要波動區域為指數圍繞1,200 +/- 50 點波動。今年的最低點可能是 1,100 點支撐位。

市場升級後，9檔股票可望受益（資料來源：VPBankS）。

投資者可能感興趣的類別和行業群體

基於對VN-Index發展的分析，VPBankS專家也提出了投資者可以關注的9只受益於升級的股票，包括VCB、VHM、HPG、VIC、VNM、MSN、VRE、VJC和SSI。這些都是大市值股票，當主動和被動資金流加入市場買盤時，它們有能力迅速加速。

那是一個與越南股市升級故事相關的中長期投資組合。短期來看，VPBankS專家推薦的股票類別與零售業故事（人均收入增加、經濟復甦）、工業園區房地產（近年來越南強勁的FDI浪潮）、鋼鐵業（世界鋼鐵需求）有關。復甦）、證券（市場發展、升級、增資發行的故事）。

另一個焦點產業群體是銀行業，其投資論點包括大多數大型銀行的淨利差預計將在 2024 年恢復，非利息收入預計將從 2023 年的低基數恢復，金融產品品質得到改善。從估值來看，產業本益比和市淨率均未達到2013年以來的平均水平，產業仍處於相當有吸引力的水平。

由 VPBankS 設計的投資組合。資料來源：VPBankS。

除了產業組的個股投資組合外，活動上，VPBankS專家還介紹了根據風險等級、利率調查預先設計的投資組合（ePortfolios）、預期回報率、投資期限以及最喜歡的投資產業組。

例如，VPBankS的「趨勢」投資組合績效為36%，高於VN-Index的21%漲幅，分配給STB、HPG、NKG、SSI、VCI等代碼。此外，還有競爭優勢（PVT、DGW、FPT、VCB、CTR）、價值投資（VNM、DGC、REE、GAS、DCM）、穩定股息（VCS、SCS、DPM、BMP、GMD）等其他投資組合,