昨天（3月26日），國家銀行僅向3個成員發行了3.7兆越盾，中標利率為1.9%/年。VDSC認為，這可能是一個信號，表明當前的淨回籠規模可能很快就會達到頂峰
VDSC剛發布了一份更新貨幣市場的報告，稱銀行間利率在2024年3月再次下降。3月初至今，隔夜拆借平均利率為0.92%/年，低於上月平均2.33%/年。
全月銀行間市場利率走勢整體呈現下行走勢，截至3月22日，隔夜拆借利率為0.13%/年，較月初下降1.33個百分點。1週、2週銀行間利率分別為0.49%/年、1.19%/年，較月初下降1.22及0.53個百分點。
同樣，1個月期限利率也大幅下降至僅1.61%/年，較月初下降0.92個百分點。同時，過去一個月3-6個月以上期限的利率波動較小。3月銀行間市場交易規模也較上月大幅下降，平均達265兆越南盾，較上月下降27.4%。
3月11日起，國家銀行開始透過票據管道在公開市場吸資。截至3月26日，國庫券發行規模約155.6兆越南盾。目前流通的所有國家銀行票據期限均為 28 天，平均利率為 1.5%/年。
國行票據競標環節多數有商業銀行參與，平均參與會員數約12家。在上週末的兩場發行中，參與/得標的會員數已減少至僅約6-7名會員，帳單利率也提高至約1.7%/年。
3月26日會議上，國家銀行僅向3個成員發行了3.7兆越盾，中標利率為1.9%/年。這表明當前的淨支出規模可能很快就會達到頂峰。
值得注意的是，儘管國家銀行不斷吸收淨貨幣，但銀行間市場利率仍處於很低水準。因此，2024年4月，在流動性仍相當充裕的情況下，國家銀行可能需要繼續維持國庫券管道的平衡，以限制資金回流系統。
回顧今年第一季，VDSC認為有許多因素支撐美元走強。首先也是最重要的是，在美國經濟數據保持向好、通膨不會很快降至低水平的基礎上，市場對聯準會2024年降息前景的預期發生了轉變，目標是2%。
其次，其他央行的政策轉變為美元上漲創造了更多動力。具體來看，日本央行負利率政策的變化並沒有為日圓帶來太大的利多支撐，日圓繼續貶值，在籃子結構中佔比僅次於歐元，位居第二。
近期，瑞士央行率先降息，瑞士法郎也佔DXY指數的3.6%。自年初以來，DXY指數已上漲約2.8%至104.4。由於預期英國央行可能比聯準會更早降低操作利率，不少分析師認為，DXY指數稍後可能重新測試2023年11月設定的舊高點（105-106），在聯準會降息預期下再次下跌被實現了。
在美元處於高位的背景下，2024年第一季越南盾在官方市場上貶值約2.1%。在銀行間市場，美元越南盾平均匯率正逐漸逼近2023年11月的舊高峰24,867越南盾/美元。
由於近期美元仍能維持上行勢頭，VDSC認為2024年上半年越南盾貶值幅度可能擴大至3%，這一貶值水準符合預期。由於聯準會降息路線圖以及美國總統大選相關預期，越南盾年底可能再次升值需要更謹慎考慮，近期繼續支撐美元強勢走勢。
