FiinGroup表示，獲利復甦的前景將繼續成為2024年股價的驅動力，但不太可能大規模發生，只會關注有真實故事的產業。
根據FiinGroup統計，整個市場2023年第4季NPAT較去年同期底大幅成長，但第4季的強勁復甦並未彌補全年業績。2023年，整個市場的NPAT將下降-6.7%，甚至比2020年（Covid-19疫情開始時）的降幅還要大。這比年初企業在股東大會上製定的計劃（預計僅下降-3%）還要差。
許多產業2023年NPAT均錄得下降，但在第四季度顯示出復甦跡像或持續成長，包括銀行、資訊科技、基礎資源（主要是鋼鐵）、個人用品、食品、建築和材料。相反，零售和公用事業部門的NPAT也未能逃脫下降趨勢。
從數據中可以看出，復甦故事已經體現在多個行業群體的股價中，包括成長遠低於預期甚至利潤仍在「探底」的行業。獲利復甦的前景將繼續成為2024年股價的驅動力，但不太可能大規模發生，只會關注有真實故事的產業。
FiinGroup表示，目前的股票估值是預期價格。目前市價淨值比為13.7倍，低於2015年至今的平均值（14.2倍），主要是因為銀行業估值較低。非金融集團的本益比下降了-7.6%，如果排除房地產，由於2023年第四季利潤強勁增長，本益比較歷史高峰下降-16%。然而，這仍然是該集團的高估值基礎。
分析團隊檢視價格變動、利潤與估值之間的關係，找出近期因利潤回升或因投資人預期而擴大估值下限而導致價格上漲的多個產業群。由此確定了一些受歡迎的產業群體。
首先是因復甦預期而價格上漲的產業，包括化學、建築、零售、漁業、電力、工業園區房地產、水運……都是近期價格大幅上漲但利潤再次下降的產業。價格上漲主要是由於預計在因Covid-19疫情導致業務中斷一段時間後，利潤將很快恢復並再次成長。這些預期的故事吸引了現金流，並推高了估值。
事實上，這些產業群體強勁復甦的預期在2023年尚未實現，這些也是需要在2024年實現突出利潤成長以彌補虧損的產業群體，近期的預期已得到回報。但展望2024年，在消費需求依然較低的背景下，大部分產業的利潤前景不太可能強勁復甦。
對於工業園區房地產，支撐價格的驅動力仍然是與 FDI 支付活動（對於工業園區房地產）相關的積極訊息。就海鮮而言，由於主要出口市場（美國、中國）的消費需求依然疲軟且運輸成本增加，出口活動的復甦面臨障礙。
其次，由於估值和利潤的增加，業界提高了價格。證券、資訊科技、塑膠管材、快遞、鋼鐵等板塊由於利潤和估值方面強勁觸底回升，是2023年相比大盤價格表現優越的板塊。
分析團隊認為，這些行業大部分利潤已經過了復甦階段，正在進入成長階段，因此很難創造大規模的價格上漲，尤其是在上述現金流的背景下。並不像今天那麼穩定。
第三， 因利潤成長而價格上漲的行業，估值基數沒有增加或略有增加。值得注意的是，該銀行集團預計利潤將從 2023 年的低基數強勁復甦。
FiinGroup認為，一年多來維持在低點的估值水準將成為銀行業價格的動力。此外，由於低利率和充裕的流動性，2024年利潤預計為正，有助於銀行降低信貸活動的資金成本，為淨利差創造改善空間。但仍需注意經濟成長不如預期、信貸需求疲軟以及房地產市場長期平靜（包括法律問題）導致壞帳膨脹、撥備成本上升的風險。
