VN指數突破1,100點，市場仍不活躍

這是該指數2023年第8次突破1100點這項重要心理門檻。

越南股市延續前一交易日的復甦勢頭，於12月20日迎來另一個繁榮的交易日。下午後半段需求恢復，幫助越南指數反轉並大幅上漲。然而，尾盤上漲動能略有收窄，主要指數收漲4.46點（+0.41%）至1,100.76點。這是該指數2023年第8次突破1100點這項重要心理門檻。

當市場克服障礙時，當股票價格上漲時，投資者將是最興奮的人。然而，這次的喜悅似乎並不太強烈，因為情緒可能「太熟悉」了，因為 VN 指數已經在這個熟悉的里程碑上翻轉了太多次。

另一方面，在市場發展難以預測的背景下，投資者仍相對謹慎，外國投資者淨拋售數十億美元，擔心短期風險仍然存在，隨時可能意外拉回市場。頻繁的「多頭陷阱」敲打讓現金流不再有追逐的興趣，而是等待更明確的訊號再決定行動。

此外，噹噹前時期市場陷入資訊真空時，交易慘淡在所難免。支撐資訊已經體現在價格上，而新的資訊流並不多。市場資金傾向於「不動」狀態，市場流動性因此跌至低位區域，HOSE盤中撮合訂單額在12月20日盤中僅為約9.6萬億越南盾，為截至年底以來的最低水平十月。

境內資金謹慎，境外投資人維持穩健拋售勢頭，對市場造成較大壓力，難以突破，影響個人投資人行動。外國投資者已連續近7週在越南股市「卸貨」。整體而言，從2023年初至今，外國投資者對HOSE的淨賣出額超過24.2兆越南盾，而且這一趨勢仍然沒有停止的跡象，幾乎抹去了2022年全年的淨買入結果。

許多專家表示，市場估值不太有吸引力，這阻礙了現金流。FIDT投資研究與分析總監Huynh Hoang Phuong先生表示，雖然VN-Index的市盈率估值數字被認為非常便宜，但在行業劃分時，會出現相當不錯的估值群體，高達非-金融集團的風險則隨著風險逐漸降低而體現在估值和復甦預期。至於房地產市場，雖然2024年將持續復甦，但風險依然存在。

同樣，FiinGroup金融資訊服務部數據分析小組組長Do Hong Van女士表示，投資人需要深入了解各行業層和內部股票層，才能評估市場的真實估值。如果不包括房地產板塊，市場本益比已達到23.5倍，高於越南指數突破1,500點時的估值。FiinGroup專家認為，VN-Index需要更大的折扣來吸引現金流，或者上市企業未來必須有強勁的利潤成長。只有滿足上述兩個條件之一，投資者才能避免以過高的價格買入股票。

「投資者需要認識到，我們持有的股票處於最高估值水平，這表明價值投資的故事目前不再重要，」範女士評論道。

最令人期待的是新的KRX系統能否按計畫投入運作。新體系對於幫助市場完成從邊際向新興升級的標準發揮了重要作用。預計這也將成為未來吸引外國投資者的關鍵因素。