據VNDirect稱，Vinhomes的利潤將在2024年和2025年繼續以兩位數成長。
當房地產市場復甦時，Vinhomes的新銷售將恢復成長軌跡。
VNDirect在分析Vinhomes股份公司（股票代號VHM）前景的報告中表示，河內市場購屋需求連續3個月超過新增供應，與河內上一季相比成長78%。胡志明市市場。因此，券商預計未來幾個月需求將會更加強勁，屆時房屋貸款利率已較峰值大幅下降，且仍在延續下行趨勢——商業銀行平均浮動貸款利率在11%/年左右（自到2022 年底，每年將成長13-14%）。
修訂後的《住宅法》和《房地產業法》已於2023年11月通過，並將於2025年生效，而《土地法》預計將在2024年下屆國會會議後通過。分析團隊認為，房地產業的調整該法要求投資者俱備更強的財務能力、合法的完成能力和更好的專案實施能力，將為VHM這樣的行業領導者創造更多競爭優勢。
毛利率每季都有所提高
VHM 2023年第三季營收較去年同期成長84%，達到32.7兆越南盾，主要得益於Vinhomes Ocean Park 3專案的按期產品交接。2023年前9個月累計收入較高3較同期成長數倍，達到94.6兆越南盾。第三季淨利下降26%至10.7兆越南盾。9個月淨利達32.3兆越南盾，較2022年同期成長64%。
截至2023年9月底，Vinhomes已售出Vinhomes海洋公園2號專案公寓總數的76%和Vinhomes海洋公園3號專案公寓總數的51%。其中，該企業已交付近9,000套低價房屋Vinhomes 海洋公園2號的上升公寓和Vinhomes 海洋公園3 號的2,400 個單位（包括BCC – 利潤分享合作形式的單位）。
2023年前9個月的毛利率年減12個百分點至36.7%，因為Vinhomes海洋公園2號和3號項目移交的部分公寓是BCC形式，VHM與該形式分享利潤夥伴。2023年第三季毛利率達45.7%，年減6.5個百分點。然而，由於以BCC形式交付的單位比例在各季度逐漸下降，毛利率較2023年第一季的22.3%和2023年第二季的40.2%有所改善。
VHM的未記錄銷售額較 2022 年的高點（萬億越南盾）有所下降。
Mega Grand World（18.7公頃）是位於Vinhomes海洋公園2號和Vinhomes海洋公園3號交界處的大型娛樂和商業綜合體，於2023年7月開盤出售，預計今年12月正式開幕。截至9月底，該計畫已收到500份訂金申請，涉及800多間店屋。
在Vingroup – Vincom Retail或VinWonder生態系統的支持下運營零售和娛樂活動，Mega Grand World不僅將吸引顧客體驗該地區的服務，同時將有助於增加Vinhomes海洋公園2的遊客數量和 3 一般。
另外，由於Vinhomes海洋公園2號和3號地理位置位於河內（興安市）郊區，擁有上述設施將有助於客戶獲得與內城類似的居住體驗，美元是必不可少的。因此，VNDirect估計，此細分將有助於促進Vinhomes海洋公園2號和3號其餘部分在2024-2025年的銷售活動。
VHM也計劃於2023年底開放出售Vinhomes Star City計畫（清化）內的社會住宅細分計畫。南莊吉工業園區（海防）的社會住宅計畫已調整其規定。規模從26公頃起佔地33公頃，預計於2024年開放銷售。此外，東河市（廣治市）的社會住宅計畫也預計於2024年開放銷售。
健康的財務狀況
憑藉VHM已證實的按期部署項目的能力，VNDirect預測，隨著房地產市場逐步復甦，隨著主要項目的開盤，2024/2025年新銷售將恢復到29.4%/57.5%的增長軌跡Vinhomes Vu Yen、Vinhomes Co Loa、Vinhomes Wonder Park、Vinhomes Ha Long Xanh、Vinhomes Long Beach…
該證券公司也預測，該公司2023年淨利將達378,170億越南盾，較2022年增長31.2%，2024/2025年淨盾將分別增長15.1%/32%.3%，達435,380億越南越576,110576,110億越南盾。
VNDirect 預測了VHM 的收入和利潤。
除了正面的業務成果外，VNDirect 還將VHM評價為業內財務狀況最健康的企業之一，過去 3 年債務/股本比率在 0.1 – 0.2 倍左右波動。截至2023年第三季末，利息支付能力為21.2倍，優於產業（產業平均為2.1倍）。
2023年10月，VHM安排了總價值2.5億美元的國際貸款，預計將於第四季度支付。此前，2023年第二季發放了價值2.8億美元的銀團貸款（利率3.35%/年+SOFR，期限5年）；該公司也宣布計劃最遲於2024年4月透過發行國際債券籌集至多5億美元的資金。
「隨著VHM在債務增加的同時增強了償付能力，我們認為履行債務義務對公司財務狀況的短期壓力並不大。」VNDirect評論道。
2023年前9個月付息率與同業其他公司比較。
綜合上述業務前景，VNDirect 對VHM股票給予正面評價。券商在評估VHM股票後，將2023/2024年期間平均賬面價值的目標市盈率從1.8倍下調至1.3倍。
以目前價格（40,000越南盾）計算，VNDirect對VHM目前P/B水平的評估為1.0倍，低於行業平均水平，並不能充分反映該業務的發展潛力。
