[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] 推薦：<strong>正面</strong> 1年目標價： <strong>104,000越南盾/股</strong> 增幅： <strong>+21.6%</strong> 目前價格（截至2023年11月23日）： <strong>85,500越南盾/股</strong> 我們將 VCB 股票的 1 年目標價下調至<strong>104,000 越南盾/股</strong>（先前報告為 105,900 越南盾/股），因為我們下調了 2023 年和 2024 年稅前利潤預測。-8% 和 -5%，分別為 2023 年和 2024 年稅前利潤預測。-8% 和 -5%，分別降至40.7兆越南盾（成長9%）和46.5兆越南盾（成長14%）。由於今年前 9 個月信貸需求疲軟（VCB 信貸增速較年初僅達 3.8%），我們下調了利潤預測。不過，我們仍保持樂觀的長期觀點，維持對 VCB 股票的<strong>正面</strong>推薦。 我們仍然看好 VCB，因為該銀行的貸款活動相當保守，並且有嚴格的風險管理系統。然而，由於流動性過於充裕，這似乎並沒有為 VCB 2023 年第三季的利潤帶來正面的結果（存款成長遠超過信貸成長率，達到 +7.5%，而年初則為 +3.8%） ）導致獲利能力下降。淨利差收窄，僅2.96%（較上季下降24個基點）。相應地，淨利息收入較上季度下降10%或較上季度下降8%，稅前利潤達到9萬億越南盾（較上季度下降2.4%，較上季度增長20%） 。長期來看，我們仍然認為謹慎的貸款立場將有助於銀行維持良好的資產負債表和可持續的資產品質。 <strong>短期觀點：</strong>我們預計 VCB 的 EBT 將在 2023 年第四季出現下降。 <strong>建議面臨的下行風險：</strong>進出口復甦弱於預期；私募並沒有照計劃進行。 <strong>支持建議的因素：</strong>經濟復甦強於預期。 <a href="https://vnstockwinner.com/wp-content/uploads/2023/11/VCB_2023.11.23_SSIResearch-1.pdf">VCB_2023.11.23_SSIResearch (1)</a> [/ihc-hide-content]
