[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] 推薦：<strong>正面</strong> 1年目標價： <strong>45,700越南盾/股</strong> 增幅： <strong>+12.7%</strong> 目前價格（截至 2023 年 11 月 20 日）： <strong>40,550 越南盾/股</strong> MWG最近與CVPT在線舉行了會議。會議期間，董事會表示，IT與電子（ICT&CE）部門利潤已於2023年第二季觸底，但強調復甦過程將緩慢，因為公司可能仍需維持其有競爭力的價格政策。競爭對手庫存高，需求疲軟。從長遠來看，雖然ICT領域似乎面臨需求飽和，但MWG的成長動力將取決於百貨公司領域。對於百貨公司部門，10月份/月/BHX商店的收入達到17億越南盾，而2023年第三季度的稅前利潤率大幅提高至-1.8%（相比之下，2023年第二季度為- 4.2%） ，如果在2022年消除與重組活動相關的900億越南盾的異常成本。自2023年初以來，MWG標準化了商店的操作程序，以幫助消除不必要的工作，節省時間和勞動力成本。此外，在維持物流成本絕對值穩定水準的同時增加毛利也有助於提高營運效率，進而提高利潤率。從百分比來看，物流成本佔收入的比例從2022年第四季的6%下降到2023年第三季的5%。鑑於這種趨勢，即使在資本動員活動沒有新進展的情況下，我們也正在調整 BHX 的收入和利潤預測。目前，我們預測2023-2024年期間淨利將達到4,120億越南盾（銷售額從5,030億越南盾下降90%）和2.28兆越南盾（銷售額從2.18兆越南盾成長453%）。我們根據 SOTP pp 將 MWG 的新 12 個月目標價定為<strong>45,700 越南盾/股</strong>（原為 42,400 越南盾），並將 MWG 股票的評級上調至優於<strong>大盤</strong>（中性）。 <strong>短期觀點：</strong> <ul> <li>MWG 仍面臨被移出 VNDiamond 指數的風險（2023 年遠期本益比為 147 倍，可能超過合格組本益比的 3 倍），這可能會導致 DCVFM 鑽石 ETF（持有約6,000萬股MWG股份）。近期任何與監管變化有關的消息都會導致股價波動。</li> <li>到2023年底，會計淨利未能達到損益平衡點，也可能讓等待多年的投資者感到失望。 2023 年第四季淨利預計為 3,340 億越南盾（銷售額下降 46%，而 2023 年第三季為 390 億越南盾）。儘管該公司可能會比上一季有所復甦，但這反映了季節性影響，而不是實際需求復甦。</li> </ul> <strong>降低推薦風險：</strong> <ul> <li>非必需支出的恢復速度比預期慢，價格戰持續的時間也比預期長。</li> <li><a href="https://vnstockwinner.com/wp-content/uploads/2023/11/MWG_2023.11.20_SSIResearch-1.pdf">MWG_2023.11.20_SSIResearch (1)</a></li> </ul> [/ihc-hide-content]
