基本股票交易策略：
1. 技術分析：
VN 指數昨日小幅上漲，首次嘗試測試 1,290-1,300 點的強阻力區。預計今日該指數將繼續測試阻力位並可能出現回檔。此指數的MA5支撐位位於1,285點。 宏觀更新：國會批准老街-河內-海防鐵路計畫的投資政策
- 2025年2月19日，國會批准老街—河內—海防鐵路計畫（LHH），總投資額為203.2兆越南盾。工程預計2025年底開工，努力2030年完工。
- 遼寧鐵路全長約419公里，途經9個省市，是設計最短的鐵路線。河內鐵路主線設計時速160公里/小時，河內城市樞紐區段設計時速120公里/小時，支線設計時速80公里/小時。
- 龍湖鐵路將滿足越南和中國之間的國內客貨運輸和國際轉機的需求。
- 專案投資形式為公共投資，投資資金來源靈活，有4個，包括：（1）國家預算（中央和地方）； （2）國內貸款； （3）外國貸款；（4）其他來源。
- 據計畫投資部稱，預計2025-2030年期間，LHH鐵路每年將為GDP成長貢獻0.16個百分點。
2. 基本面分析：
MBB [建議：買進]
- 維持買進建議，並將目標價上調 4% 至每股 28,000 越南盾。
- 將 2025 年 MI 預測後的淨費用收入下調 2% 至 25.5 兆越南盾（同比增長 11%），主要原因是由於我們對 MBB 的外匯利息收入預測更為保守，且 2025 年外匯波動可能較大，因此我們將淨費用為 25 年淨收入 (NFI) 預測 207% 253 億淨較去年同期成長 10%）的目標。
- 預期是：(1) 收入高成長；(2) 2025 年資產品質得到良好控制；(3) MBB 將維持業界領先的 CASA 比率。
- 根據我們的預測，MBB 的 2025 年預期市淨率為 1.02 倍，比 2025 年同業中位數市淨率 1.15 倍低 11%，2025 年預期 ROE 為 20.4%，而同業中位數為 18.6%。
STB[建議：買進]
- 將 STB 的目標價上調 14.4% 至每股 50,000 越南盾，並維持買進建議。
- 該銀行宣布，Phong Phu 貸款的分階段償還工作（2023 年償還 20%，2024 年償還 40%，2025 年償還 40%）目前正在按計劃進行。此外，STB 正在積極向國家銀行請願，批准出售 VAMC 32.5% 的抵押股份，預計在 2025 年獲得批准。
- 我們上調了2025-2029年淨收入預測，主要由於營業費用減少20.8%，撥備費用減少14.1%。
- STB 目前的股價相當有吸引力，2025 年目標市淨率為 1.1 倍，略低於其他銀行 1.2 倍的市淨率中位數，同時預計 2025 年 ROE 高於其他銀行的中位數。
TCB [建議：買進]
- 維持買入評級，並將目標價上調 16.1% 至每股 32,500 越南盾，同時我們將 2025-2029 年總回報預測上調 5.1%。
- 我們目標價的上調源自於（1）假設 TCB 的股權成本由於 beta 更新而下降；（2）我們上調目標市淨率假設。
- TCB 的本益比為 1.27 倍，低於其 5 年平均市淨率 1.33 倍。
- 支持因素：TCBS IPO潛力和TCB私募。
衍生性商品交易策略：
1. 評論：
- VN30F2503 在接近 1,354 點價格區域後進行調整。 （M5）
- 預計該合約將重新測試1,346點區域。在正面程度的作用下，購買活動可能會在此出現。
2.策略：
- 買入（L）：1,346 點
- 目標（TP）：1,355 點
- 停損點 (SL): 1,340 點
