基本股票交易策略：
1. 技術分析：
VN- 指數上週上漲，得益於MA10 1,240 點的支撐，漸近收在阻力位 MA50 1,250 點。預計未來幾個交易日，指數可能會在 1,240-1,250 點之間波動，流動性有所減少，部分原因是受春節假期情緒影響。
2. 基本面分析：
PVS – 2024 年初步結果
- 公佈 2024 年初步業務業績，PBT 較先前於 2024 年 12 月 11 日公佈的初步 PBT 高出 36%，完成我們 PBT 預測的 102%。
- 該公司營收為 24 兆越南盾（年增 24%），稅前利潤為 1.5 兆越南盾（年增 17%）。我們認為這種強勁的成長動能主要歸功於離岸風電場的機械和建築（M&C）活動。
- 根據初步數據，我們預計 2024 年第四季營收將達到 9.9 兆越南盾（年增 46%），息稅前利潤將達到 6,420 億越南盾（年增 28%）。
- 2024 年初步收入和息稅前利潤分別為我們全年預測的 113% 和 102%，符合我們的預期。
- PVS 的目標是 2025 年收入達到 22.5 兆越南盾（與 2024 年計畫相比成長 45%），息稅前利潤達到 1 兆越南盾（與 2024 年計畫相比成長 17%）。 PVS的實際利潤平均超過該公司2022-2024年計畫的81%。
PPC – 2024 年第四季業務業績報告
- 公佈 2024 年第四季經營業績，營收達到 1.8 兆越南盾（年比-1%），並報告少數股東收益後的 NPAT 達到 1,780 億越南盾（年比+89%）。 2-24 全年營收達 7.7 兆越南盾（年增 32%），報告少數股東利益後的 NPAT 達 4,240 億越南盾（年增 12%）。
- 2024 年的業務表現超出了我們的預期，扣除少數股東利益後，分別達到我們報告收入和 NPAT 預測的 109% 和 131%。由於產品產量高於預期，收入高於預期。同時，由於 HND 和 QTP 的意外股息收入，扣除少數股東利益後的 NPAT 高於預期。然而，由於維護和其他成本高於預期，2024 年發電領域的 NPAT 低於我們的預期。
STK – 更新報告
- 調整後，STK 的目標價降低了 21%，但維持跑贏大盤推薦，因為自我們 2024 年 7 月 25 日更新報告以來，股價已下跌 19%。
- 調整後，2024 年少數股東受益後PAT 預測將減少70%，原因是：(1) 自動品質控制系統(QCS) 的修復尚未完成，影響了2024 年第四季的銷售產出以及(2) 美元/越南盾匯率同期上漲3%，高於預期。 2024年，美元/越南盾匯率上漲4.8%，預計匯率損失達600億越南盾。
- 然而，我們預計 2025/2026 年扣除少數股東利益後的 NPAT 將恢復，利潤較 2024 年的低基數分別同比增長 426%/90%。
- 我們認為 STK 股價在中期會上漲。雖然短期利潤疲軟導致2024/2025年預測市盈率分別高達134.2倍/27.6倍（相較於5年平均15.2倍），但我們預測EPS複合年增長率（2024-2027 年複合年增長率(CAGR) 為143 %，基數較低。
業 石油天然氣運輸業
- 繼續維持汽油消費將繼續強勁成長的觀點，即使電動車越來越受歡迎。
- 積極的油輪租船費率將使 PVT 和 PVT 的所有子公司（PVP、PDV、GSP）以及 PLX 的子公司（VIP、VTO）和 PCT 私人裝載公司受益。其中我們最欣賞的是PVT，其次是PDV和PVP。
- PVT 在規模和多元化方面是越南市場的領導者。 2023年船隊噸位年增30%、2024年年增29%的強勁成長為公司未來奠定了堅實的成長基礎。我們預計扣除核心少數股東權益後的 NPAT 將在 2025 年年增 36%，在 2026 年年增 25%。
化肥生產業
- 維持 2025 年中東尿素平均價格預測為 350 美元/噸（年增 4%）。
- 對於 2026-2029 年期間，我們維持尿素價格預測為 330 美元/噸，比 2025 年預測的 350 美元/噸低 6%。
- 下調DPM和DCM 2025-2029年期間平均銷售價格預測0.8%/4.6%，原因是這些公司的銷售價格與中東尿素價格之間的差額預測減少至10% %/12%，較先前預測的11% /15% 有所下降。
- 將 DPM 的目標價下調 7.3% 至 36,800 越南盾/股，並將推薦評級從買入下調至跑贏大盤。 DPM估值具有吸引力，預計2025年EV/EBITDA比率為5.3倍，較同產業公司5年平均低12%。
- 將 DCM 的目標價下調 16.9% 至 35,800 越南盾/股，並將推薦評級從買入下調至跑贏大盤。 DCM 的估值似乎很有吸引力，因為 DCM 的 2025 年遠期 EV/EBITDA 為 5.1 倍，比同業的 5 年平均值低約 15%。
衍生性商品交易策略：
1.評論：
- VN30F2502 在 1 月 17 日交易日收到強勁的買盤活動。由於該合約收在MA20和MA50之上，且RSI指標較高，因此上行動能沒有減弱的跡象。
- 若交易期間出現小幅回調至 1,316 點區域，則應開立買入部位。
2.策略：
- 買入（L）：1,316 點
- 目標（TP）：1,325點
- 停損（SL）：1,311點
