基本股票交易策略：
1. 技術分析：
VN- 指數昨日小幅收高，儘管早盤收窄觸及1,255點阻力位後全日上漲。目前指數MA5支撐位在1,247點，而短期上升趨勢的重要支撐位在1,240點。
2.基本面分析：
電力產業
- 國民議會已通過修訂後的《電力法》(LDLSD)，自 2025 年 2 月 1 日起生效。雖然正式版本還沒有發布，但我們依賴的是最新的草案，主要變化如下：
- 建立由容量價格（kW）和電價（kWh）兩部分組成的零售電價的法律基礎。
- 根據直接購電協議（DPPA）機制使未來合約合法化，並規範工貿部公佈的服務費。此外，勞工聯合會授權政府確定再生能源的新價格機制。
- 制定天然氣發電和液化天然氣工廠最低合約產量機制的法律架構。同時，優先發展國內天然氣燃氣發電，B區塊氣田的調動度較高。
- 建立最低合約產出機制，確保資金方案和利潤率具有足夠的吸引力。
- 透過重啟核電研發。
- 輸電網私有化：LDLD強調220kV以下輸電線路私有化，吸引投資、加速發展。
- 我們認為 LĐLĐ 的採用是越南電力產業向前邁出的積極一步。預計這將對電力和光伏發電股產生輕微的正面影響。
銀行業動態
- 追蹤的所有 12 家銀行的目標價格上漲是由於 (1) 估值模型更新至 2025 年底的正面影響，超過 (2) 扣除少數股東福利後我們的總 PAT 下降 7% 2024-2028 年期間。
- 下調2024-2028年期間NPAT總額預測主要是由於(i)淨利息收入總額(NII)預測下降6.9%，(ii)非利息收入總額(NOII)預測下降4.0% , 6%，比(iii) 總撥備成本預測下降1.8% 的影響更大。
- 我們追蹤的銀行的總體淨利差預測為 2025 年 3.69%（年上升 14 個基點），這要歸功於 (1) 零售信貸需求增加，(2) 經濟復甦時減少對客戶的利率支持計劃以及（三）資產品質改善。
- 預計到2025年，資產品質將有所改善，預計撥備處理壞帳和第二類債務累計壞帳率為3.92%（年減45個基點）。我們預測，我們追蹤的大多數私人銀行將在 2025 年之前增加緩衝。
- 2025 年，我們預期 NPAT 將年增 22.3%，這得益於 (1) 在淨利差和信貸成長提高的推動下，NII 總額年增 18.2%，以及 (2) NOII 總額年增 22.5%。
- 我們 2025 年的首選股票是 ACB、MBB、VPB 和 STB。根據我們 11/29 的 2025 年底目標價，這些股票提供了最高的遠期總回報。
BWE – Biwase Long An成功發行7000億越南盾債券
- Biwase Long An（BWE持股94%的子公司）於2024年11月27日成功發行7,000億越南盾10年期債券，固定利率為5.5%/年（不含費用）。
- 根據 BWE 的數據，扣除費用後，實際利率為 7%/年，固定期限為 10 年 – 低於我們預測的 8%/年。這項創紀錄的低利率部分歸功於CGIF（信用擔保和投資基金，亞洲開發銀行（ADB）的信託基金）的付款擔保。
- 籌集的資金將用於資助 Nhi Thanh 水廠計畫第三階段，將產能從 60,000 立方公尺/天增加到 12 萬立方公尺/天。
- 目前我們對 BWE 的目標價為 51,400 越南盾/股。
衍生性商品交易策略：
1.評論：
- 盤中上漲勢頭受到 1,324 點價格區間附近拋售活動的阻礙。然而，VN30F2412 的需求在 MA200 (M5) 附近恢復。
- 可以在 12 月 2 日交易日低價區間的支撐位下建立買入部位。
2.策略：
- 買入（L）：1,312 點
- 目標（TP）：1,320點
- 停損（SL）：1,308點
