基本股票交易策略:
1. 技術分析:
VN- 指數昨天從 1,255 阻力閾值反轉後下跌點,但拋售壓力減弱(表現為流動性下降)。預計今日指數將重新測試 1,240 點附近的支撐位。
2. 基本面分析:
FPT – 投資者會議報告
* 技術:
- 管理層預計,由於川普總統任期內 IT 支出增加,美國市場將在 2025 年強勁復甦。
- FPT 將在日本和越南推出 GPU 租賃服務 (GPUaaS),預計到 2025 年該細分市場的 EBITDA 利潤率將達到約 50%。
* 電信:
- FPT計劃發展付費電視業務並於2025年推出D9資料中心。
- 2024年9M,菲亞特動力科技實施成本削減措施以因應經濟困難,有助於提高電信服務部門的稅前利潤率。
* 教育:
- FPT 的教育部門在 2024 年面臨一些困難,導致入學人數增長僅達到個位數水平,但 FPT 預計入學人數增長將在 2025 年恢復。
SAB – 與投資者會面的報告
- 在農村地區(尤其是北部)分銷點數量和每個分銷點收入增加的推動下,SAB 在 2024 年 9 月獲得了市場份額。
- 越南啤酒市場在2024年第三季出現復甦跡象,SAB將此歸因於經濟復甦和消費者支出改善。展望未來,管理階層對2024年第四季和2025年第一季度,尤其是農曆新年前的啤酒銷售持樂觀態度。
- SAB 透過轉向更便宜的媒體(例如社交媒體、電子商務)來嚴格控制 A&P 支出。此外,SAB 的目標是繼續嚴格控制 A&P 支出
- 管理委員會預計在 2025 年 1 月完成收購,將 Sabibeco 的所有權從 22.7% 增加到 65.9%。合併後,SAB 預計將 (1) 立即獲得財務收益並 (2) 利用 Sabibeco 的過剩產能
ACV – 更新報告
- 將ACV的目標價上調18%至130,800越南盾/股,但仍維持「適合市場」的建議,因為ACV股價在過去3個月內上漲了11%。
- 我們上調目標價主要是因為將目標價從2025年中期更新至2025年底以及將貝塔值從0.9降低至0.8(相當於ACV的5年平均值)的正面影響。這抵消了 2025 年至 2038 年期間扣除少數股東利益後的 NPAT 總額預測下降 8% 的影響。
- 將2024年壞帳撥備預測從6000億越南盾調整為2500億越南盾。
- 將LTA第一階段的部分投資成本從2024年轉移到2025年。
- 我們對應的 2024/25 年 EV/EBITDA 目標價分別為 19.7 倍/17.0 倍,而 2017-2020 年平均目標價為 15.8 倍。
GMD – 更新報告
- 維持GMD的MARKET SUIT建議,並將目標價調高8%至69,800越南盾/股。
- 我們對核心業務的更高估值來自於我們 (1) 將目標價格更新至 2025 年底,(2) 將 2025-2029 年貨櫃運量預測提高約 15%/年,以及 (3) 提高平均毛額由於預計吞吐量增加和經營業績改善,2025-2029年期間港口業務的利潤率預計將增長約100個基點/年。
- 由於 GMD 港口業務的業績優於預期,我們上調了對該業務的預測。
- 整體而言,我們將 2025/26/27/28/29 2025/26/27/28/29 NPAT 預測上調 11%/7%/9%/9%/5%。
衍生性商品交易策略:
1.評論:
- 儘管在尾盤努力收窄跌幅,但 VN30F2411 繼續收在主要均線下方。
- 該合約可能會在MA20(M15)附近遭遇拋售壓力,可以在此開空倉。
2.策略:
- 賣出(S):1,312-1,313點
- 目標(TP):1,300點
- 停損(SL):1,316點